MSCI ، شركة الفهرس ، تتوقع التدفق النقدي الحرة القوية ، تبدو مقومة بأقل من قيمتها

MSCI ، Inc. (MSCI)، أنتجت شركة مؤشر الأسهم ، أرباحًا قوية في Q2 أمس وتوقعت هوامش التدفق النقدي الحرة القوية. يبدو أسهم MSCI مقومة بأقل من قيمتها هنا ، كما أن خيارات وضع OTM للدخل هي لعبة جيدة.

MSCI هبوط اليوم في 530.75 دولار للسهم الواحد ، مما يمنح المستثمرين القيمة فرصة شراء جذابة. هذا أقل من ذروته 628.04 دولار (28 يناير) وذروة 7 يوليو الأخيرة من 588.00 دولار.

قد تكون قيمة MSCI أكثر من 11 ٪ على الأقل ، أو 591 دولار للسهم الواحد ، استنادًا إلى تقييم عائد FCF والسعر المستهدف لتوزيع الأرباح التاريخي. سيوضح هذا المقال كيف يعمل هذا.

ذكرت MSCI في 22 يوليو أن إيراداتها قفزت +9.1 ٪ في الربع الثاني إلى 772.7 مليون دولار ، وارتفع دخلها التشغيلي (OI) بنسبة 11.1 ٪ على أساس سنوي إلى 425.2 مليون دولار. علاوة على ذلك ، كان هامش OI (أي OI/الإيرادات) مرتفعًا جدًا بنسبة 55 ٪ ، بزيادة عن 54 ٪ في الربع الثاني من العام الماضي.

من كان يظن أن توفير مؤشرات لمجتمع الاستثمار سيكون مربحًا جدًا؟ لقد دهشت دائمًا من ربحية هذه الشركة المذهلة.

ومع ذلك ، قال MSCI إن التدفق النقدي الحر (FCF) انخفض قليلاً إلى 301.575 مليون دولار (-6.3 ٪) ، على الرغم من انخفاضه خلال ستة أشهر فقط 4.6 ٪.

ومع ذلك ، لا يزال هذا FCF يمثل جزءًا مرتفعًا جدًا من OI (70.9 ٪) والإيرادات (39 ٪). يوضح الجدول أدناه من الصفحة 19 من إصدار أرباح MSCI أن هامش FCF سيرتفع.

على سبيل المثال ، لاحظ أن MSCI واثق للغاية في أدائها التشغيلي لدرجة أنه يعرض متوسط نقطة منتصف قدره 1.43 مليار دولار في FCF لهذا العام. يمثل ذلك أكثر من 46 ٪ من تقديرات المحللين البالغة 3.1 مليار دولار من إيراداتها لعام 2025 ، وفقا لطلب ألفا.

علاوة على ذلك ، في العام المقبل ، سترتفع إيرادات مشروع المحللين إلى 3.37 مليار دولار. ونتيجة لذلك ، فإن توقعات إيرادات الـ 12 شهرًا التالية (NTM) هي على الأقل 3.235 مليار دولار. إليكم كيف يؤثر ذلك على توقعات FCF:

46.1 ٪ FCF هامش × 3.235 مليار دولار = 1.491 مليار دولار FCF

هذا أعلى بنسبة 4.3 ٪ من نقطة الوسط 1.43 مليار دولار في FCF هذا العام. وهذا يعني أيضًا أن قيمة MSCI قد تكون أعلى بكثير. إليكم كيف يعمل ذلك.

على مدار 12 شهرًا (TTM) ، أنتجت MSCI 1.446 مليار دولار في FCF ، وفقًا لتحليل الأسهم. نظرًا لأن MSCI لديها قيمة سوقية اليوم تبلغ 41.08 مليار دولار ، وفقًا لـ Yahoo! التمويل ، عائد TTM FCF هو:

1.446b / $ 41.08b = 0.0352 = 3.52 ٪ العائد FCF

لذلك ، تطبيق عائد FCF هذا على تقدير FCF الخاص بنا للمضي قدمًا:

1.491b / 0.0352 = 42.4 مليار دولار القيمة السوقية

هذا هو +3.2 ٪ أعلى من القيمة السوقية اليوم ، ويشير إلى أن MSCI قد تكون قيمتها بنسبة 3.2 ٪ ، أو 547.73 دولار للسهم الواحد.

رفعت MSCI باستمرار أرباحها لكل سهم (DPS) سنويًا على مدار السنوات العشر الماضية ، وفقًا لطلب ألفا. علاوة على ذلك ، كان عائدها التاريخي على مدار السنوات الخمس الماضية أقل بكثير من 1.0 ٪ ، وفقًا لكل من Yahoo! التمويل (0.91 ٪) و Morningstar (0.86 ٪).

في الوقت الحالي ، تبلغ DPS الفصلية 1.80 دولار ، وإذا افترضنا أن ترتفع إلى 2.00 دولار في العام المقبل ، فستكون DPS الـ 12 شهرًا التالية:

1.80 دولار +1.80 دولار +2.00 دولار +2.00 دولار = 7.60 دولار NTM DPS

لذلك ، باستخدام عائد توزيع أرباح 1.0 ٪ ، يمكننا عرض سعر مستهدف:

7.60 دولار / 0.01 = 760.00 دولار للسهم الواحد

هذا هو +43 ٪ على سعر اليوم. لتكون محافظًا فقط ، لنفترض أن العائد على الأرباح على مدار الـ 12 شهرًا القادمة (NTM) يبلغ متوسطه 1.20 ٪:

7.60 دولار / 0.0120 = 633.33 دولار السعر المستهدف

لا يزال هذا أعلى من 100 دولار من سعر اليوم ، ويمثل صعودًا محتملًا +19.3 ٪ أعلى من سعر اليوم.

خلاصة القول هي أن MSCI لا يزال يبدو رخيصًا باستخدام عائد FCF (+3.2 ٪) وطرق تقييم عائد الأرباح (+19.3 ٪). متوسط السعر المستهدف هو:

السعر المستهدف عائد FCF ………………………………………………………….

ديف. العائد على السعر المستهدف ………. 633.33 دولار

متوسط السعر المستهدف …………… 590.63 دولار

الاتجاه الصعودي المحتمل …………….. +11.2 ٪

ومع ذلك ، ليس هناك ما يضمن أن يحدث هذا. يمكن أن ينخفض السهم من هنا ، خاصةً إذا كانت الأسواق تتعثر وأعمالها الفهرسة. تتمثل إحدى طرق تعيين سعر شراء أقل في بيع خيارات قصيرة خارج الأموال (OTM) في فترات انتهاء الصلاحية القريبة.

على سبيل المثال ، انظر إلى فترة انتهاء صلاحية 15 أغسطس ، 24 يومًا إلى انتهاء الصلاحية (DTE). يظهر أن 500 دولار خيار سعر الإضراب له علاوة نقطة الوسط 4.15 دولار لكل عقد وضع.

لذا ، فإن مسرحية العائد القصير هي:

$ 4.15 / $ 500.00 = 0.0083 = 0.83 ٪

هذا بسعر الإضراب الذي يقل عن 5 ٪ أقل من سعر التداول اليوم. بمعنى آخر ، إنه 5 ٪ خارج المال (OTM). وهذا يعني أنه إذا انخفضت MSCI إلى 500.00 دولار ، فسيتم تعيين ضمان المستثمر (أي 500 × 100 دولار لكل عقد ، أو 50،000 دولار) لشراء 100 سهم من MSCI.

لكن المستثمر لا يزال يحتفظ بمبلغ 415 دولارًا في الدخل المستلم عند إدخال أمر “البيع لفتح” التجارة القصيرة. هذا يعني أن نقطة الشراء المحتملة لديها تعادل يتراوح بين 500 دولار-4.15 دولار ، أو 495.85 دولار.

هذا أقل بنسبة 6 ٪ من سعر اليوم ، مما يوفر قدرًا جيدًا من الحماية السلبية وسعرًا جيدًا.

لاحظ أن نسبة دلتا منخفضة عند 20.5 ٪ فقط. هذا يعني وجود فرصة منخفضة أن تنخفض MSCI إلى سعر الإضراب البالغ 500 دولار. نتيجة لذلك ، يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في تحمل المزيد من المخاطر أن يؤدي إلى تقصير سعر الإضراب البالغ 510 دولارًا ويجعلون أ 1.206 ٪ العائد (أي 6.15 دولار/510.00 دولار) خلال الأسابيع الثلاثة المقبلة.

لذلك ، باستخدام مزيج 50/50 من هذين أسعار الإضراب ، يمكن للمستثمر متوسط ما يزيد قليلاً عن 1.0 ٪ (أي ، (0.83 ٪ +1.206 ٪) / 2 = 1.045 ٪) خلال هذه الفترة.

هذا عائد محتمل لطيف ويمثل عائدًا سنويًا متوقعًا (ER) +15.7 ٪ (أي 1.045 ٪ × 15 فترات من 24 يومًا في السنة = 15.675 ٪). بالطبع ، هذا يفترض أن المستثمر يمكن أن يجعل نفس العائد 1 ٪ كل 24 يومًا.

خلاصة القول هي أن أسهم MSCI تبدو أقل من قيمتها هنا. إحدى الطرق المربحة للعب هي بيع OTM القصيرة في فترات انتهاء الصلاحية القريبة.

في تاريخ النشر ، لم يكن لدى مارك ر. هاك ، CFA مواقف (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي فقط لأغراض إعلامية. تم نشر هذه المقالة في الأصل على barchart.com