مع تعهد جميع أحزاب المعارضة الرئيسية الثلاثة بمعارضته ، تظهر حكومة الأقليات في بايرو الآن لخطر انهيار خطير – وهو احتمال هز المستثمرين والأسهم والسندات التي دفعت.
تراجعت الأسواق الفرنسية يوم الثلاثاء ، وتمتد خسائر يوم الاثنين ، حيث تعمقت التوترات السياسية قبل تصويت ثقة عالية بالمخاطر التي يمكن أن تطغى على حكومة أقلية رئيس الوزراء فرانسوا بايرو. تتوجه فرنسا الآن إلى خريف غير مؤكد تميزت بمعارك الميزانية ، واحتجاجات الشوارع ، وارتفاع الضغط من المستثمرين.
أعلن بايرو ، الذي عينه الرئيس إيمانويل ماكرون بعد انهيار حكومة ميشيل بارنيير في تصويت ثقة في ديسمبر الماضي ، يوم الاثنين أنه سيسعى إلى دعم البرلمان في 8 سبتمبر. يعكس القرار مسدود سياسي على ميزانية الحكومة المقترحة لعام 2026 ، والتي أصبحت النقطة المحورية للأزمة. إضافة إلى الاضطرابات والنقابات والمجموعات الناشطة تدعو إلى “الحصار الكلي” على مستوى البلاد ابتداء من 10 سبتمبر ، مما يهدد بالشل النشاط الاقتصادي.
في قلب المواجهة ، تم تقديم خطة توحيد بايرو المالية ، في يوليو. تهدف المخطط إلى تقليص عجز فرنسا من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع بنسبة 5.4 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في 2025 إلى 4.6 ٪ في عام 2026 ، وفي النهاية إلى 2.8 ٪ بحلول عام 2029. التعديلات ، والتخلص من اثنين من العطلات العامة. حذر بايرو من أنه بدون إجراء ، فإن مسار ديون فرنسا سوف يتدهور بشكل حاد ، حيث وصل إلى 125 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2029. وبدلاً من ذلك ستقوم خطته بتقديمها بنسبة 117 ٪.
لكن المقترحات قد حققت مقاومة شرسة عبر الطيف السياسي. من التجمع الوطني لمارين لوبان على اليمين إلى الاشتراكيين ، والخضر ، وفرنسا غير المتقاعدين على اليسار ، رفضت أحزاب المعارضة الخطة مباشرة ، بحجة أنها تضع العبء على الأسر مع عدم وجود إجماع واسع. مع تواجه الحكومة العداء بالإجماع تقريبًا ، تبدو فرص بايرو في البقاء ضئيلة ، وتغذي القلق المستثمر بشأن الاستقرار السياسي والمصداقية المالية.
إن السقوط المحتمل للحكومة يثقل كاهل الأسواق – وبدأ بالفعل في إعادة تشكيل النظرة إلى الاقتصاد في فرنسا واستدامة الديون. هزت عدم اليقين المستثمرين ، حيث أرسل CAC 40 (FRA40) بأكثر من 3.3 ٪ منذ الاثنين ، وأكثر انخفاضًا في الأسابيع. في الوقت نفسه ، تومضت أسواق السندات علامات التحذير. ارتفع عائد فرنسا لمدة 10 سنوات أعلى من 3.50 ٪ ، وهو أعلى مستوى له منذ مارس ، حيث طالب المستثمرون بمزيد من التعويضات بالحصول على الديون الفرنسية.
اتسع الانتشار بين السندات الفرنسية والألمانية لمدة 10 سنوات إلى 77 نقطة أساس ، مقارنة مع 69 نقطة أساس في وقت سابق من هذا الأسبوع. تعكس هذه الفجوة المتسعة المتزايدة التي يتطلبها المستثمرون المتزايدون شوفان الفرنسيين بالنسبة للعقود الألمانية ، والتي تعتبر أكثر معياري في منطقة اليورو. في حين أن ألمانيا تستفيد من سمعة الحكمة المالية والاستقرار السياسي ، فإن فرنسا تعتبر الآن أكثر خطورة ، بالنظر إلى مستويات ديونها المرتفعة ، وتوسيع العجز ، وتصاعد عدم اليقين السياسي.
يعمل الانتشار كمقياس لثقة السوق داخل منطقة اليورو ، وتبرز القفزة الأخيرة المخاوف من أن فرنسا قد تواجه تكاليف تمويل أعلى لفترة أطول إذا استمر عدم الاستقرار.
تحملت الأسهم المالية وطأة عملية البيع ، مع انخفاض Société Générale أكثر من 10.5 ٪ خلال الجلسات الخمس الماضية ، في حين انخفض BNP Paribas أكثر من 8 ٪ ، فقدت أكسا أكثر من 9 ٪ ، وسقطت Crédit Agricole ما يقرب من 8 ٪. غالبًا ما تكون البنوك وشركات التأمين أول من يشعر بتأثير عدم الاستقرار السياسي وارتفاع تكاليف الاقتراض السيادية ، حيث تعرضت ميزانياتها العمومية بشكل كبير للسندات الحكومية.
عندما ترتفع العائد على الديون الفرنسية ، تنخفض القيمة السوقية لهذه السندات ، مما يؤدي إلى تآكل مواقع رأس المال للمقرضين وشركات التأمين التي تحتفظ بها بكميات كبيرة. بالإضافة إلى ذلك ، يثير عدم اليقين السياسي شكوكًا حول قدرة الحكومة على تنفيذ الإصلاحات أو الحفاظ على الانضباط المالي ، والذي بدوره يقوض الثقة في النظام المالي الأوسع. بالنسبة للبنوك على وجه الخصوص ، تعني العائد السيادي الأعلى أيضًا ارتفاع تكاليف التمويل ، مما يؤدي إلى تشديد الظروف مثلما يضعف الطلب الائتماني بالفعل في الاقتصاد الأبطأ. معا ، تشرح هذه الضغوط سبب وجود القطاع المالي في طليعة البيع.
CAC 40 Chart – المصدر: ActivTrades
تعرض CAC 40 تحت ضغط شديد ، مع انخفاض المؤشر نحو 7700. انخفاض بنسبة 3.4 ٪ هذا الأسبوع ، لم يقتصر فقط على القضاء على المكاسب الأخيرة ، بل عزز أيضًا صعوبة السوق في الانهيار فوق منطقة المقاومة التي تتراوح بين 7960 و 8225 عامًا ، والتي توجت مرارًا وتكرارًا التجمعات منذ عام 2024.
ظلت الأسعار محاصرة في نطاق توحيد واسع بين حوالي 7500 و 8200 منذ أبريل ، مع كل محاولة لاختبار الحدود العليا تليها عمليات التراجع الحادة. يؤكد الرفض الأخير على تردد المستثمر وسط تشديد الظروف المالية وارتفاع عائدات السندات.
تسلط سحابة Ichimoku الضوء على هذا التردد: في حين أن المؤشر لا يزال يحوم بالقرب من الحافة العلوية للسحابة ، فإن عدم القدرة على إثبات زخم مستمر فوق المقاومة يشير إلى أن الإدانة الصعودية تتلاشى. إن الإغلاق الأسبوعي الحاسم الذي يقل عن 7641 ، وهو خط الأساس لنظام Ichimoku ، من شأنه أن يزيد من خطر التراجع الأعمق أسفل السحابة باتجاه الحدود السفلية للنطاق بالقرب من 7500. تحت هذا المستوى ، يمكن أن يعيد الفهرس إلى أدنى مستوى سنوي سابق أقل من مستوى المفتاح 7000.
تراجع مؤشر القوة النسبية إلى حوالي 49 ، بحزم في الأراضي المحايدة وتتجه إلى انخفاض ، مما يشير إلى زيادة ضغط الشراء. ما لم يستقر الزخم ، يمكن أن يظل البائعون في السيطرة على المدى القريب.
المصادر: CNBC ، ING ، BBC ، France24 ، The Wall Street Journal
اختر منطقتك 
حالة الطقس 
