قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة في دائرة الضوء قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس، على الرغم من أن السؤال الأكبر بالنسبة للعديد من المستثمرين هو ما الذي سيحدث في الأشهر المقبلة.

وقال خبراء اقتصاديون في شركة بانثيون ماكروإيكونوميكس الاستشارية في مذكرة بحثية نشرت يوم الأربعاء “خفضان آخران لأسعار الفائدة هذا العام أمر منطقي، ولكن إذا لم يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول، فإن البيانات قد تمنع خفضا ثانيا في ديسمبر/كانون الأول”.

وأضافوا أن “الانخفاض الإضافي في معدلات التضخم الرئيسية في الأمد القريب، وضعف المسوحات الاقتصادية، وبداية تخفيف السياسة النقدية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وتباطؤ نمو العمالة في الولايات المتحدة، كل هذا أبقى على خفض أسعار الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول في توقعاتنا”.

“وعلى النقيض من ذلك، دفعنا توقعنا لانتعاش حاد في التضخم الأساسي في الربع الرابع إلى سحب التخفيض المقرر في ديسمبر/كانون الأول. وإذا ظل البنك المركزي الأوروبي ثابتا في أكتوبر/تشرين الأول، وهو الخط الأساسي للسوق حاليا، فإن المخاطر تميل نحو أن يكون التخفيض المقرر هذا الأسبوع هو الأخير لهذا العام”.

— سام ميريديث

ويتوقع خبراء الاقتصاد والاستراتيجيون بأغلبية ساحقة أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الخميس، مع استعداد المستثمرين لتدقيق البيانات بحثا عن أدلة على ما قد يتبع ذلك خلال الأشهر المقبلة.

ومن المتوقع صدور قرار الفائدة المرتقب بشدة في الساعة 1:15 مساءً بتوقيت لندن، ومن المقرر أن تقود رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد مؤتمراً صحفياً ابتداءً من الساعة 1:45 مساءً بتوقيت لندن.

ومن المرجح أن تلتزم لاجارد بالرواية الأخيرة للبنك المركزي بأن قرارات أسعار الفائدة تعتمد على البيانات وتتخذ على أساس كل اجتماع على حدة.

وسوف يراقب المشاركون في السوق عن كثب أي تعليقات تشير إلى ما إذا كان رئيس البنك المركزي الأوروبي على استعداد لإبقاء الباب مفتوحا لخفض آخر لأسعار الفائدة في الشهر المقبل.

— سام ميريديث

من المتوقع أن يقدم البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الخميس، لكن الاستراتيجيين في ساكسو بنك حذروا المستثمرين من أن البنك المركزي من غير المرجح أن يقدم أي توجيهات واضحة مستقبلا.

وقالت ألثيا سبينوزي، رئيسة استراتيجية الدخل الثابت في ساكسو بنك، في مذكرة بحثية نشرت في السادس من سبتمبر/أيلول: “السوق تتوقع على نطاق واسع خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يوم الخميس، ونحن نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سينفذ ذلك”.

“ومع ذلك، لا تتوقع أن يقدم البنك المركزي الأوروبي أي توجيهات واضحة بشأن ما سيحدث بعد ذلك. ومن المرجح أن يظل صناع السياسات معتمدين على البيانات، ويراقبون توقعات التضخم والنمو عن كثب قبل اتخاذ أي خطوات أخرى”، كما قال سبينوزي.

— سام ميريديث

سجل اليورو تداولات مختلطة مقابل الدولار الأميركي قبل اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.

وبحلول الساعة التاسعة صباحا بتوقيت لندن يوم الخميس، استقر اليورو حول مستوى 1.1 دولار، دون تغير يذكر عن الجلسة السابقة.

— سام ميريديث

من المتوقع أن يبدأ تغيير في النسيج النقدي الذي يدعم الاقتصاد العالمي، وفقًا لأحد الاستراتيجيين، وقد يؤدي ذلك إلى المزيد من ارتفاع السوق.

وقال جون بيلتون، رئيس استراتيجية الأصول المتعددة العالمية في جي بي مورجان لإدارة الأصول، لبرنامج “سكواك بوكس ​​أوروبا” على شبكة سي إن بي سي يوم الخميس: “نحن ندخل مرحلة التخفيض”.

وأضاف “سنرى ذلك على الأرجح اليوم من البنك المركزي الأوروبي، ومن المرجح أن يأتي بـ 25 (نقطة أساس)، ومن المرجح أن يأتي يوم 18 من الأسبوع المقبل بـ 25 (نقطة أساس) من بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومن المرجح أن ينضم بنك إنجلترا إلى الحفل بعد ما رأيناه في البيانات أمس”.

“وبالتالي، فبشكل عام، لدينا كل المكونات اللازمة لبدء دورة خفض ممتدة إلى حد ما، ولكنها ربما لا ترتبط بالركود ــ وهذا ترتيب غير عادي”، كما قال بيلتون.

“هذا يعني أننا نحصل على الكثير من التقلبات في رأيي من حيث اكتشاف الأسعار حول أولئك الذين يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي متأخر بالفعل، والبنك المركزي الأوروبي متأخر، وهذا ركود وأولئك، مثلي، يعتقدون أننا لا نعاني من اختلالات في الاقتصاد، وهذا في الواقع سوف يحفز المزيد من الارتفاع”.

— سام ميريديث

ويتوقع الاستراتيجيون في ميزوهو إنترناشيونال أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس، مما يخفض سعر الودائع إلى 3.5% من 3.75%، يليه خفضان آخران للأسعار قبل نهاية العام.

قالت إيفلين جوميز ليشت، استراتيجية أسعار الفائدة في ميزوهو إنترناشيونال، في مذكرة بحثية إن الأسواق منقسمة بين 50 نقطة أساس أو 75 نقطة أساس من التخفيضات من البنك المركزي الأوروبي حتى نهاية عام 2024. ونقطة الأساس تساوي 0.01 نقطة مئوية.

وقال جوميز ليشتى “تم تسعير شهري سبتمبر وديسمبر بالكامل. وتتمثل حالتنا الأساسية في أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في الاجتماعات الثلاثة الأخيرة من العام، ونعتقد أن هناك مجالا لتسعير اجتماع أكتوبر بشكل أكثر توازنا، مما يجعل مراكز الاستلام لا تزال جذابة”.

على نحو منفصل، قال خبراء اقتصاد في بنك بيرينبيرج إنهم يتوقعون أن يتوقف البنك المركزي الأوروبي مؤقتا عندما يجتمع صناع السياسات في 17 أكتوبر/تشرين الأول، قبل خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى في 12 ديسمبر/كانون الأول.

— سام ميريديث

ارتفعت الأسواق الأوروبية بشكل حاد عند افتتاح تعاملات اليوم الخميس، حيث ينتظر المستثمرون بفارغ الصبر اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.

ارتفع مؤشر ستوكس 600 للأسهم الأوروبية بأكثر من 1.1% بعد وقت قصير من جرس الافتتاح، مع وجود جميع القطاعات في المنطقة الإيجابية.

— سام ميريديث

قال أحد خبراء الاقتصاد في وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية يوم الخميس إن البنك المركزي الأوروبي سيكون حذرا من سلسلة من المخاطر المحيطة بآفاق النمو، بما في ذلك تكاليف الشحن وسياسة الطاقة والتجارة الدولية.

وقال سيلفان بروير، كبير الاقتصاديين لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية، لبرنامج “سكواك بوكس ​​أوروبا” على شبكة سي إن بي سي يوم الخميس: “هناك العديد من المخاطر المحيطة بالتوقعات”.

وقال بروير “يركز البنك المركزي الأوروبي على ما يحدث في سوق العمل لأن سوق العمل لا تزال ضيقة في الوقت الحالي، وبالتالي فإن التضخم في قطاع الخدمات تسارع مرة أخرى خلال الصيف، وهذا لأن تكاليف العمالة لا تتراجع بالسرعة التي توقعها كثيرون”.

وأضاف أن “التركيز على سوق العمل يمثل في واقع الأمر عملية موازنة بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، فمن ناحية هناك مخاطر التضخم المرتبطة بسوق العمل الضيقة، ولكن من ناحية أخرى هناك خطر الانعكاس ثم ضعف النمو كثيرا إذا أصبحت تكاليف العمالة مشكلة لأصحاب العمل”.

— سام ميريديث

من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الخميس، وفقًا لخبير اقتصادي في جولدمان ساكس، ولكن توجيه السوق بشأن ما يمكن توقعه خلال الأشهر المقبلة من المرجح أن يكون تحديًا أكثر صعوبة.

وقال جاري ستين، كبير خبراء الاقتصاد الأوروبي في جولدمان ساكس، لبرنامج “سكواك بوكس ​​أوروبا” على شبكة سي إن بي سي يوم الخميس: “أعتقد أن الجزء الأول من الاجتماع، إذا شئت، واضح نسبيا. سوف يخفضون (بواقع) 25 نقطة أساس. وربما يقومون فقط بإجراء تغييرات صغيرة على التوقعات، وسوف يقولون إننا نعتمد على البيانات، ونذهب إلى اجتماع تلو الآخر. أعتقد أن هذا هو الجزء السهل”.

“أعتقد أن الجزء الأصعب سيكون في المؤتمر الصحفي لتوجيه السوق فيما يتعلق بتوقيت خفض أسعار الفائدة المقبل. وهنا، نعتقد أن (رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد) ستترك الباب مفتوحا نسبيا”.

وقال ستين إنه يتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته للنمو في الأمد القريب، “لكنني أعتقد أنهم سيتمسكون بالرواية الواسعة النطاق حول التعافي الجاري في أوروبا”.

— سام ميريديث

قال الرئيس التنفيذي لبنك يو بي إس سيرجيو إيرموتي إن خفض أسعار الفائدة “بشكل معتدل” سيكون المسار المناسب للبنك المركزي الأوروبي.

جاءت تعليقاته قبيل اجتماع البنك المركزي الأوروبي المرتقب بشدة يوم الخميس، حيث أشار المحللون إلى أن النتيجة الأكثر ترجيحا هي أن يقوم صناع السياسات في البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية.

وعندما سئل عن رأيه بشأن مسار العمل المناسب للبنك المركزي الأوروبي، أجاب إرموتي: “أعتقد أن الأمر يتطلب خفضا معتدلا”.

وقال إرموتي لشبكة سي إن بي سي: “هناك مجال للبنك المركزي الأوروبي، والبنوك المركزية بشكل عام، كما قلت من قبل، ربما لإجراء بعض التخفيضات، ولكن نطاق وحجم هذه التخفيضات يجب أن يكونا متسقين مع التفويض الأول، (وهو) مكافحة التضخم وتحفيز الاقتصاد في نهاية المطاف”.

أبقى البنك المركزي الأوروبي، الذي يحدد السياسة النقدية للدول العشرين التي تستخدم اليورو، أسعار الفائدة ثابتة عند 3.75% في يوليو/تموز.

— سام ميريديث

السؤال الكبير بالنسبة للعديد من المشاركين في السوق يوم الخميس ليس ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة – ولكن ما الذي سيأتي بعد ذلك.

وقال سايروس دي لا روبيا، كبير خبراء الاقتصاد في بنك هامبورج التجاري، لشبكة سي إن بي سي يوم الأربعاء: “أعتقد أن هناك إجماعًا واسع النطاق ليس فقط بين خبراء الاقتصاد ولكن أيضًا في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي على أنه سيكون هناك خفض في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. والسؤال الكبير هو ما هي الإشارات التي سيتم إرسالها”.

“إنه موقف صعب لأن لديك هذا التضخم الأساسي الذي سيرتفع في سبتمبر، وفقًا لتوقعاتنا للتضخم، إلى 3.2%. لديك أيضًا وجهة نظر فيليب لين، كبير خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي، بأن زيادات الأجور ستكون أعلى خلال النصف الثاني من هذا العام”.

وقال دي لا روبيا من بنك هامبورج التجاري إنه “متشكك للغاية” في إمكانية إجراء تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة بعد خفض سبتمبر/أيلول.

وقال دي لا روبيا “إنها بيئة يصعب فيها الجدال، 'حسنًا، فلننتقل الآن إلى خطوات أخرى'. لذا، أعتقد أنهم سوف يلتزمون بنهجهم في الاجتماع تلو الآخر ويتوخون الحذر الشديد”.

— سام ميريديث

من المقرر أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الخميس بمقدار 25 نقطة أساس قبل أيام فقط من بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة خفض أسعار الفائدة الخاصة به.

ويتوقع المتداولون على نطاق واسع خفض أسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول، وكذلك في اجتماع البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع.

في يوليو/تموز، أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في تصويت بالإجماع بعد الخفض التاريخي الذي أجراه في يونيو/حزيران. وفي ذلك الوقت، وصف البنك المركزي الأوروبي احتمالات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول بأنها “واسعة النطاق”.

يبلغ سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي – والذي يساعد في تسعير جميع أنواع القروض والرهن العقاري في جميع أنحاء الكتلة – حاليًا 3.75% بعد سنوات من الزيادات العدوانية.

اقرأ القصة الكاملة هنا.

— أنيت فايسباخ