تقرير أرباح شركة Nvidia يظهر مشكلة تسعير المنتجات على أساس الكمال

نفيديا أعلنت شركة أبل عن نمو إيراداتها للربع الرابع على التوالي بنسبة ثلاثة أرقام يوم الأربعاء، متجاوزة التقديرات في الإيرادات والأرباح، كما أصدرت توقعات تجاوزت توقعات وول ستريت. كما عززت الشركة برنامج إعادة الشراء بخطة لإعادة شراء 50 مليار دولار من الأسهم.

لكن السهم انخفض بنسبة 7% في التداولات الممتدة.

هذه هي حياة شركة إنفيديا، التي استفادت من طفرة الذكاء الاصطناعي لتصل قيمتها السوقية إلى 3 تريليون دولار، حيث ارتفعت بنحو تسعة أضعاف منذ نهاية عام 2022 وتجاوزت كل الشركات العامة باستثناء أبل في التقييم. (لقد تفوقت على أبل لفترة طويلة في يونيو).

وبالإضافة إلى الإعلان عن نمو الإيرادات السنوية بنسبة 122% يوم الأربعاء لتتجاوز 30 مليار دولار، قالت إنفيديا إن المبيعات في الفترة الحالية سترتفع بنحو 80% إلى نحو 32.5 مليار دولار. وكان المحللون يتوقعون نحو 32 مليار دولار.

ومع ذلك، قالت ستايسي راسجون، المحللة في بيرنشتاين، لشبكة CNBC قبل صدور التقرير إن “همسات الشراء” كانت أقرب إلى 33 مليار دولار إلى 34 مليار دولار، مما يعني أن إنفيديا ستضطر إلى تجاوز تقديرات المحللين بشكل كبير في إرشاداتها من أجل رؤية ارتفاع.

وقال راسغون، الذي يوصي بشراء أسهم شركة صناعة الرقائق، إنه لا توجد مؤشرات على تراجع الطلب على وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بشركة إنفيديا، وهي البنية الأساسية الأساسية لتطوير وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي.

وقال راسغون في برنامج “Closing Bell” على قناة CNBC: “لا يزال هناك قدر هائل من الطلب. ما زالوا يشحنون كل ما يمكنهم بيعه”.

قالت شركة إنفيديا إنها تتوقع شحن عائدات بقيمة “عدة مليارات من الدولارات” من بلاكويل في الربع المالي الثالث، والذي ينتهي في أكتوبر. بلاكويل هو أحدث جيل من التكنولوجيا التي تنتجها الشركة، بعد هوبر. كانت هناك بعض المخاوف من تأخر بلاكويل، لكن المديرة المالية كوليت كريس قالت في المكالمة مع المحللين إن “العرض والتوافر تحسنا”.

ومع ذلك، قال كريس: “الطلب على منصات بلاكويل أعلى بكثير من العرض، ونحن نتوقع أن يستمر هذا حتى العام المقبل”.

وبعيداً عن عدم ملاحظة الأرقام “الهمسية”، قد ينظر بعض المستثمرين إلى هامش الربح الإجمالي لشركة إنفيديا، الذي انخفض قليلاً في الربع إلى 75.1% من 78.4% في الفترة السابقة. وهذا أعلى من 43.5% قبل عامين و70.1% في الربع الثاني من السنة المالية الماضية.

وقالت الشركة إنها تتوقع أن يبلغ هامشها الإجمالي للعام بأكمله “منتصف نطاق 70%”. وكان المحللون يتوقعون هامشًا للعام بأكمله بنسبة 76.4%، وفقًا لشركة StreetAccount.

في مكالمة الأرباح، سأل المحللون المسؤولين التنفيذيين في إنفيديا عن العملاء وما إذا كانوا يكسبون المال من استثماراتهم. وفي أعقاب التقرير السابق للشركة، قدم كريس للمستثمرين نقاط بيانات تُظهر أن مزود الخدمة السحابية يمكن أن يكسب 5 دولارات على مدار أربع سنوات من خلال بيع الوصول إلى دولار واحد من رقائق إنفيديا.

هذه المرة، اتخذت إنفيديا نهجًا مختلفًا. قال الرئيس التنفيذي جينسن هوانج في مكالمة يوم الأربعاء إن تكنولوجيا إنفيديا ستأخذ العمل بعيدًا عن المعالجات التقليدية، مثل تلك التي تصنعها إنتل أو أيه إم ديوقال أيضًا إن الذكاء الاصطناعي التوليدي سيبدأ في القيام بالمزيد من البرمجة، وأن شركات مثل Meta يمكنها استخدام شرائح Nvidia لأنظمة التوصية، وأن الدول بدأت في شراء المزيد من الرقائق.

وقال هوانج “إن الأشخاص الذين يستثمرون في البنية التحتية لشركة إنفيديا يحصلون على عوائد عليها على الفور”.

وقال هوانج أيضًا إن نماذج الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي سوف تتطلب قوة حوسبة أكبر بـ “10، 20، 40 مرة”، وهو ما يتوافق مع التعليقات التي أدلى بها مؤخرًا الرئيس التنفيذي السابق لشركة جوجل إريك شميت.

وقال هوانج “إن النماذج الحدودية تنمو على نطاق واسع للغاية”.

وقال إن عملاء إنفيديا الرئيسيين يتنافسون من أجل أن يكونوا أول من ينتج تطورات جديدة في مجال الذكاء الاصطناعي.

وقال هوانج “أول شخص يصل إلى المستوى التالي يحصل على فرصة لإدخال مستوى ثوري من الذكاء الاصطناعي. والشخص الثاني الذي يصل إلى هناك يصبح أفضل بشكل تدريجي أو على نفس المستوى تقريبًا”.

ولكن شراء أسهم إنفيديا عند هذه المستويات هو رهان على أن الشركة قادرة على مواصلة التفوق على التوقعات العالية للغاية، ويتطلب الاستعداد لقبول نوع التقلب في الأسهم الذي يقتصر عادة على الشركات الأصغر حجماً.

بعد أن سجلت رقماً قياسياً في يونيو/حزيران، واصلت شركة إنفيديا خسارة ما يقرب من 30% من قيمتها السوقية على مدى الأسابيع السبعة التالية، لتخسر نحو 800 مليار دولار من قيمتها السوقية. ومنذ ذلك الحين، استعادت معظم تلك الخسائر.

في العامين الماضيين، تحرك السهم بنسبة 5% أو أكثر في يوم واحد في 50 مناسبة منفصلة. مايكروسوفتلقد حدث هذا ست مرات فقط، أي أكثر بمرة واحدة من تفاحة. في ميتالقد حدث ذلك 21 مرة. تيسلا ومع ذلك، يمكن للمشجعين أن يتفهموا ذلك. فقد ارتفعت أسهم شركة صناعة السيارات الكهربائية بنسبة 5% على الأقل على مدار أكثر من 70 يوم تداول خلال تلك الفترة.

أحد الأسباب وراء التقلب المتزايد لشركة إنفيديا هو أنها تعتمد على مجموعة صغيرة من العملاء – بما في ذلك العملاء المذكورين أعلاه – للحصول على قدر هائل من إيراداتها. كبار المديرين التنفيذيين في الأبجدية وقد اعترفت كل من شركتي Meta وGoogle مؤخرًا بأنهما قد تنفقان أكثر من اللازم في بناء الذكاء الاصطناعي الخاص بهما، لكنهما قالتا إن خطر الاستثمار غير الكافي كان كبيرًا جدًا بحيث لا يمكنهما عدم اتخاذ موقف عدواني.

يشاهد: أحدث تقرير لشركة Nvidia “في المنتصف بشكل أساسي”