قرض التعويضات لأوكرانيا “هشّ جداً” ويواجه خطر نزوح المستثمرين، بحسب يوروكلير.

واجهت خطة الاتحاد الأوروبي لإصدار قرض مقابل تعويضات لأوكرانيا، والتي تعتمد بشكل كبير على الأصول الروسية المجمدة، عقبة جديدة يوم الجمعة. فقد أعربت شركة يوروكلير، الحارس الرئيسي لهذه الأصول، عن “هشاشة” الاقتراح، وعدم قابليته للتنبؤ، وتحذيرها من أنه قد يؤدي إلى خروج المستثمرين الأجانب من منطقة اليورو. هذا الخلاف يأتي في وقت حرج، مع اقتراب قمة أوروبية مهمة في 18 ديسمبر.

يحدث هذا التحذير في الوقت الذي يلتقي فيه المستشار الألماني فريدريش ميرز برئيس الوزراء البلجيكي بارت دي فيفر ورئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين في بروكسل في محاولة لإزالة العوائق التي تعترض طريق القرض قبل القمة الحاسمة. بلجيكا تلعب دورًا محوريًا في هذا النقاش، نظرًا لأن يوروكلير مقرها في بروكسل.

مخاوف يوروكلير بشأن خطة “قرض التعويضات”

أكد متحدث باسم يوروكلير، في تصريحات كتابية لـ “يورونيوز”، أن الاقتراح “يتضمن قدرًا كبيرًا من الابتكار القانوني”، مما يثير العديد من التساؤلات. وأضاف أن هيكلة الاقتراح تبدو “هشة للغاية” في الوقت الحالي. يوروكلير هي مؤسسة إيداع أوراق مالية مركزية تحتفظ بمعظم الأصول الروسية المجمدة.

وأعرب المتحدث عن قلقه من أن هذه المبادرة قد تحمل مخاطر قانونية ومالية وسمعة كبيرة على يوروكلير وبلجيكا والاتحاد الأوروبي وأسواقه المالية. تعتمد الخطة على توجيه المفوضية الأوروبية للأصول الروسية المجمدة لدى البنك المركزي الروسي في شكل خط ائتمان بفائدة صفرية لصالح أوكرانيا.

من المتوقع أن تطلب كييف من موسكو سداد القرض فقط بعد موافقة الأخيرة على تعويض الأضرار الناجمة عن حربها. ومع ذلك، يرى المحللون أن فرص موافقة روسيا على دفع تعويضات لجارتها ضئيلة للغاية. يهدف الاتحاد الأوروبي إلى تغطية 90 مليار يورو من فجوة التمويل البالغة 135 مليار يورو التي تواجهها أوكرانيا خلال العامين المقبلين من خلال الاستفادة من هذه الأصول.

لطالما واجه هذا الاقتراح، الذي لا يوجد له سابقة في التاريخ الحديث، تحفظات جدية من كل من الحكومة البلجيكية وشركة يوروكلير. تخشى يوروكلير من أنها قد تفتقر إلى السيولة اللازمة لتلبية مطالبها تجاه البنك المركزي الروسي في حالة رفع العقوبات قبل الأوان وفشل الدول الأعضاء في جمع 185 مليار يورو في الوقت المناسب.

مخاوف بلجيكا بشأن الأصول

كما أعربت السلطات البلجيكية عن مخاوفها من أن روسيا قد تطالب بإعادة أصولها إذا رفعت دعوى قضائية وفازت بها، مما سيؤدي إلى فجوة في الخزانة البلجيكية تعادل حجم الميزانية الفيدرالية السنوية. وقد أشارت بلجيكا إلى أن ذلك قد يؤدي إلى إفلاس البلاد.

لمواجهة هذه المخاوف، اقترحت المفوضية الأوروبية تجميدًا طويل الأجل للأصول بناءً على تصويت بالأغلبية المؤهلة لتجنب أي توقف مفاجئ أو حق نقض. كما أكدت أنها ستقدم قروضًا طارئة للعواصم التي تقل عن الضمانات المتوقعة.

مخاطر الانتقام

إلا أن يوروكلير قلقة أيضًا بشأن احتمال حدوث انتقام، سواء داخل روسيا، حيث تحتفظ بحوالي 17 مليار يورو من الأصول، أو في الولايات القضائية الصديقة لروسيا حول العالم. قد تقوم الكرملين بمصادرة الأموال التي تحتفظ بها يوروكلير نيابة عن عملائها.

في هذه الحالة، تقول المفوضية الأوروبية سيُسمح ليوروكلير بالوصول إلى أصول نظيرها الروسي، وهو مستودع التسوية الوطنية الروسية، المحتفظ بها في جميع أنحاء الكتلة. ومع ذلك، لا تزال هناك أسئلة قانونية حول هذه المسألة.

تشير يوروكلير أيضًا إلى أن استخدام الأصول السيادية الروسية لإصدار “قرض التعويضات” قد يكون له آثار “متتالية” في جميع أنحاء منطقة اليورو وقد يدفع المستثمرين إلى الخروج خوفًا من القرارات الأحادية من قبل السلطات في المستقبل. أقرت فون دير لاين بهذا السيناريو في رسالة إلى قادة الاتحاد الأوروبي، مشيرة إلى أن هذه الخطوة الجريئة قد تفسر على أنها مصادرة غير قانونية، على الرغم من أنها تؤكد أن الأساس القانوني سليم وأن القرض هو أفضل طريقة للمضي قدمًا.

“إذا رأى المستثمرون الدوليون هذه الآلية على أنها مصادرة للأصول الروسية، فقد يتآكل الثقة في أوروبا – مما يؤثر على الأسواق المالية ويزيد من تكاليف الاقتراض لجميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي”، صرح متحدث باسم يوروكلير.

“على الرغم من أن اقتراح قرض التعويضات قد يبدو فعالاً من حيث التكلفة، إلا أنه قد يصبح أكثر تكلفة وقد يدفع الاستثمار الأجنبي بعيدًا.”

من المتوقع أن تؤثر التصريحات النقدية ليوروكلير على رئيس الوزراء البلجيكي بارت دي فيفر قبل اجتماعه مع ميرز وفون دير لاين. لقد أكد دي فيفر مرارًا وتكرارًا على المخاطر التي تواجه يوروكلير وقال إنه لن يخضع للضغط لقبول الخطة، التي وضعته في أقلية داخل المجلس الأوروبي، حيث يؤيد معظم القادة “قرض التعويضات”.

معارضة أخرى

تعارض المجر وسلوفاكيا المبادرة أيضًا لأسباب مختلفة. ومع ذلك، أكد دي فيفر أنه “لا يزال بإمكاني تحديد موقفي الخاص، حتى لو كان هناك جيران كبار أقوياء يعجبهم ويحترمونهم سياسيًا، قد يطلبون مني (أن أفعل) شيئًا مختلفًا”. وأضاف: “مسؤوليتي الوحيدة هي مصالح دافعي الضرائب البلجيكيين”.

تعهد ميرز وفون دير لاين بأخذ مخاوف دي فيفر في الاعتبار، ومواصلة المشاورات رفيعة المستوى، وفي النهاية الحصول على موافقته قبل القمة الحاسمة. وقالت متحدثة باسم المفوضية الأوروبية يوم الجمعة: “من المشروع طرح الأسئلة، ومن المشروع أيضًا محاولة إيجاد إجابات لتلك الأسئلة”.

الوقت يمر بسرعة: من المقرر أن يجتمع قادة الاتحاد الأوروبي في 18 ديسمبر لقمة حاسمة لتحديد كيفية تلبية الاحتياجات المالية والعسكرية لأوكرانيا. تحتاج البلاد إلى دفعة جديدة من المساعدة الخارجية في أقرب وقت ممكن في أبريل، وفقًا للسلطات الأوكرانية. وفي الوقت نفسه، تسعى الولايات المتحدة، التي تريد التوصل إلى اتفاق سريع لإنهاء الحرب وتجري محادثات مباشرة مع موسكو، إلى إيجاد طرق لعرقلة الخطة، بحسب ما ورد.

وبحسب بلومبرج، فإن الولايات المتحدة ضغطت على “عدة” دول أعضاء لحظر “قرض التعويضات”، بحجة أنه قد “يطيل أمد الحرب”. وردد الرئيس التنفيذي لشركة يوروكلير، فاليري أوربان، هذه الكلمات في مقابلة مع التلفزيون البلجيكي، قائلاً: “في هذه المرحلة، سيكون من الأفضل إنفاق هذا المال على مفاوضات السلام، بدلاً من إنشاء هيكل قانوني معقد ومحفوف بالمخاطر ثم فقدان هذا الرافعة في المفاوضات”.

إذا لم يتم التوصل إلى حل، فسيتعين على الاتحاد الأوروبي اللجوء إلى الأسواق المالية وجمع 90 مليار يورو من الديون المشتركة لدعم أوكرانيا، وهو الخيار الذي تفضله بلجيكا.