لكي نكون صريحين بنسبة 100٪، إذا كان تحليل التداول – وخاصة التحليل الذي يركز على الخيارات – لا يذكر مفهوم خط الأساس مقابل الاحتمالات المشروطة، فإنه يفتقر إلى الفائدة إلى درجة أنه لا قيمة له. نعم، إنه تأكيد قوي ولكن المعايير المتدنية في صناعة النشر المالي بحاجة ماسة إلى الارتقاء بها.
إذا كنا صادقين فكريًا، فأنا لست متأكدًا من نوع الرد الذي سيكون.
سيكون تقرير اليوم الذي يركز على الخيارات على Nike (NKE). في الوقت الحالي، يُصنف مؤشر الرأي الفني Barchart أسهم NKE على أنها بيع بنسبة 56٪، مع وجود خطر محدد بأن الصورة على المدى القصير قد تستمر في كونها سلبية. لذا، إذا كنت سأكون متفائلًا بشأن سهم NKE، ألا تعتقد أنني بحاجة إلى سبب كمي لتفاؤلي؟
دعونا نلقي نظرة على رياضة البيسبول. لقد شاهد الكثير منكم بطولة العالم المثيرة للاهتمام بين فريقي لوس أنجلوس دودجرز وتورونتو بلو جايز. في معظم المباريات، كان على مدير كل فريق اتخاذ قرارات حاسمة بشأن شؤون الموظفين. إذا استبدلوا ذراعًا أو مضربًا، فلن يتمكن هذا اللاعب من العودة لاحقًا في نفس اللعبة.
على هذا النحو، يجب على المديرين إجراء استنتاجات بايزي، وتحديد ما إذا كانت المكافأة المحتملة للاعب المستبدل تتجاوز تكلفة الفرصة البديلة للحفاظ على التشكيلة كما هي. هذا هو المكان الذي يتعين عليك فيه معرفة الاحتمال الأساسي (البقاء في مكانه) والاحتمال الشرطي (إجراء تغيير).
من غير العقلاني تمامًا أن لا يعرف المدير هذه الاحتمالات؛ من شأنه أن يعتبر سوء الممارسة. ومع ذلك، في المجال المالي، يقوم الملايين من تجار التجزئة بتداول الخيارات بناءً على آراء بعض راندو حول القيمة الجوهرية أو أنماط الاختراق.
ولكي نكون صريحين للغاية، فإن تحليل سوق الخيارات ليس بديلا لحساب الاحتمالات. في حين أن سهم NKE يمثل واحدًا من 500 اسم في قائمة حجم خيارات الأسهم غير العادية لـ Barchart يوم الجمعة – وبينما يُظهر تدفق الخيارات صافي معنويات التجارة عند 292000 دولار – فمن الصعب استخلاص المعنى هنا.
في نهاية المطاف، إنها سوق مشتقة – ويمكن تداول عمليات الشراء والبيع الفردية لمجموعة متنوعة من الأسباب.
كحد أدنى، يجب أن يحتوي كل تحليل يتمحور حول التداول على الاحتمال التجريبي، المعروف أيضًا باسم التكرار النسبي. هذا هو عدد المرات التي وقع فيها حدث معين مقسومًا على إجمالي عدد الملاحظات. علاوة على ذلك، فإن التحليل التفصيلي الحقيقي سيتضمن تجميع الأسعار أو إحصائية الكثافة؛ أي النتيجة التي تحدث في أغلب الأحيان.
بالنظر إلى أسهم NKE باستخدام البيانات منذ يناير 2019، تشكل النتائج الآجلة لمدة 10 أسابيع منحنى توزيعيًا، حيث تتراوح الأسعار من حوالي 63.50 دولارًا أمريكيًا إلى 65.25 دولارًا أمريكيًا (بافتراض تثبيت سعر 64.59 دولارًا أمريكيًا، إغلاق يوم الجمعة). وفي ظل الظروف الأساسية، من المتوقع أن يحدث تجمع الأسعار عند هذا المستوى، نتيجة لنسبة التجاوز من أسبوع إلى أسبوع التي تتراوح بين 46% إلى 52% تقريبًا.
ومع ذلك، فإن الحجة هنا هي أن سهم NKE ليس في حالة خط الأساس أو التوازن. وبدلا من ذلك، تم ترتيب الورقة المالية في تشكيل ثلاثي الأبعاد: ثلاثة أسابيع صعودا، وسبعة أسابيع هبوطا، مع منحدر إجمالي للأسفل. وبموجب هذا التسلسل، يظل ذيل المخاطرة في NKE كما هو تقريبًا ولكن ذيل المكافأة يقفز إلى 67.50 دولارًا. والأفضل من ذلك أن نسبة التجاوز تتراوح بين 51% إلى 60% تقريبًا.
ومن المتوقع أيضًا أن تكون مجموعات الأسعار هي السائدة عند 64.80 دولارًا. وهذا يعني أن هناك دلتا إيجابية تبلغ ما يقرب من نصف بالمائة لا يتم أخذها في الاعتبار من قبل صناع السوق. بالاشتراك مع ذيل المكافأة الأعلى، تمثل الصورة الجماعية مراجحة معلوماتية.
بكل إنصاف، المنهجية المذكورة أعلاه ليست شائعة، ولهذا السبب قد تثير الشكوك في البداية. ومع ذلك، فإن أساس هذا النموذج الكمي ينبع من الملاحظات التي قدمتها دراسات GARCH (التغاير الذاتي المشروط المعمم)، والتي تصف الخصائص الانتشارية للتقلبات كظواهر مجمعة وغير خطية.
وبعبارة بسيطة، فإن محفزات السوق المختلفة تؤدي إلى سلوكيات مختلفة في السوق. في الوقت الحالي، لا يتم تنظيم أسهم NKE في حالة طبيعية ولكنها في حالة توزيعية. ومع ذلك، فإن الحبر الأحمر يجذب تاريخيًا النشاط الصعودي. في حين أنه ليس هناك ضمان بأن الاتجاه الصعودي سيبدأ، إلا أن هناك فرصة أفضل لذلك بناءً على البيانات الفعلية والتجريبية.
مع معلومات السوق المذكورة أعلاه، هناك فكرتان مثيرتان للاهتمام يجب أخذهما في الاعتبار. أولاً، النهج الأكثر تحفظًا هو انتشار المكالمة الصعودية 63/66 الذي ينتهي في 28 نوفمبر. تتضمن هذه المعاملة شراء المكالمة بقيمة 63 دولارًا وبيع المكالمة بقيمة 66 دولارًا في نفس الوقت، مقابل صافي خصم مدفوع قدره 164 دولارًا (أقصى ما يمكن خسارته في التجارة).
في حالة ارتفاع سهم NKE خلال الإضراب الثاني (66 دولارًا) عند انتهاء الصلاحية، فإن الحد الأقصى للربح هو 136 دولارًا، أي ما يعادل 83٪ تقريبًا. هنا، يقع نقطة التعادل عند 64.64 دولارًا، وهو هدف واقعي نظرًا لديناميكيات كثافة الأسعار المرتبطة بالتسلسل 3-7-D.
أولئك الذين يرغبون في تصعيد العدوان يمكنهم التفكير في انتشار الثور 63/67، والذي ينتهي أيضًا في 28 نوفمبر. تتطلب هذه المعاملة خصمًا صافيًا قدره 201 دولارًا، مع حد أقصى للربح قدره 199 دولارًا، وهو ما يعني دفع تعويضات بنسبة 99٪. في هذه الحالة، تقف عتبة التعادل عند 65.01 دولارًا، وهو أمر مبالغ فيه بعض الشيء ولكنه لا يزال في حدود المعقول.
بالنسبة لكلا الصفقتين، ستكون هناك حاجة إلى القليل من الحظ لتحريك الحد الأقصى لسعر الإضراب. ومع ذلك، نظرًا لأن المستثمرين يميلون إلى شراء الانخفاضات – على وجه التحديد في ظل ظروف 3-7-D – فقد تكون الاحتمالات أكثر ملاءمة مما قد تظن.
في تاريخ النشر، لم يكن لدى جوش إينوموتو مناصب (سواء بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على موقع Barchart.com
اختر منطقتك 
حالة الطقس 
