اختر منطقتك 
حالة الطقس 
وارسو (رويترز) -من المتوقع أن يستأنف البنك الوطني لبولندا أسعار الفائدة خفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء.
سيخفض NBP معدله الرئيسي بنسبة 25 نقطة أساس إلى 4.75 ٪ ، وفقًا لما قاله 26 من 30 محللاً ، في حين توقع أربعة أن يظلوا ثابتين عند 5 ٪.
تسوق أسعار الرهن العقاري
خفف البنك بشكل غير متوقع من معدله الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو ، بعد خفضه بمقدار 50 نقطة أساس في مايو. كان قد أبقى في السابق المعدل الرئيسي ثابت عند 5.75 ٪ منذ خريف 2023.
في أعقاب تخفيض يوليو ، قال حاكم NBP آدم غلابنسكي إنه لم يكن بداية دورة تقع على السياسة ، على الرغم من أنه لم يستبعد خطوة أخرى من هذا القبيل في سبتمبر.
أظهرت قراءة فلاش يوم الجمعة نموًا أقل قليلاً من أسعار المستهلك في أغسطس ، بنسبة 2.8 ٪ على مدار العام ، بعد قراءة أعلى من المتوقع بنسبة 3.1 ٪ في يوليو. كلاهما جاء ضمن نطاق هدف التضخم في NBP وهو 2.5 ٪ زائد أو ناقص نقطة مئوية واحدة.
وكتب محللو بنك دويتشه: “نتوقع أن تقوم MPC بتخفيض سعر 25 بت في الثانية إلى معدل السياسة إلى 4.75 ٪. تدعم بيانات اتصالات NBP الأخيرة وديناميات التضخم وجهة نظرنا”.
وأضافوا: “ومع ذلك ، فإن الزيادة في المخاطر المالية – كما أكدها مُكرّر في مسودة ميزانية 2026 أكدت هذا الأسبوع – وعدم اليقين المستمر في مستقبل أسعار الكهرباء ، لا ينبغي استبعاد توقف في التخفيف بالكامل في الأسبوع المقبل من وجهة نظرنا”.
رفعت بولندا توقعات عجزها لعام 2025 يوم الجمعة ، مع عرض انخفاض متواضع لعام 2026 ، حيث أن الإنفاق العالي للدفاع والرفاهية وخدمة الديون يعيقون جهود العجز في الميزانية.
وقال محلل EY Maciej Stefanski ، الذي توقع أسعارًا ثابتة يوم الأربعاء ، إن القرار كان قريبًا.
“في حين أعتقد أن هناك ما يبرره التخفيف النقدي المبرر بالنظر إلى التضخم المتبقي بالقرب من الهدف ، فإن عدم اليقين المحيط بأسعار الطاقة الخاضعة للتنظيم في الربع الرابع يمكن أن يقنع المجلس بالتخلي عن التخفيضات لمدة شهر على الأقل.”
تنتهي سقف أسعار الكهرباء في بولندا للأسر في شهر أكتوبر ، وأشار غلابينسكي إلى ذلك كعامل خطر التضخم.
في أغسطس / آب ، قام الرئيس البولندي كارول نوروكي بنقله مشروع قانون تضمن تمديدًا للتجميد ، ولكن تم تجميعه بقواعد تخفيف لبناء مزارع الرياح البرية ، واصفاها بمحاولة حكومية “للابتزاز”.
وقال محلل EY إن مستقدي الأسعار كانوا يبالغون في التأكيد على أسعار الطاقة. وأضاف أن السياسة المالية التي تتمتع بها الحكومة أكثر من المتوقع كانت عاملاً لصالح الحفاظ على المعدلات دون تغيير.
“ومع ذلك ، حتى لو بقيت الأسعار دون تغيير في سبتمبر ، فإننا نتوقع تخفيضات تدريجية في الاجتماعات اللاحقة ، حيث بلغ متوسطها 25 نقطة أساس كل شهرين.”
(شارك في تقارير كارول بادوهال ؛ تحرير ليزا شوماكر)
