السوق الشهير الدب ألبرت إدواردز يحذر من “كل شيء فقاعة” في الأسهم الأمريكية وأسعار المنازل التي يمكن أن تظهر قريبًا

• يحذر ألبرت إدواردز من فقاعة الأسهم والسكن الأمريكية المحتملة.

• وقال إن ارتفاع أسعار الفائدة والمخاوف المالية اليابانية يمكن أن تؤدي إلى تصحيحات السوق.

• ينشر إدواردز ملاحظاته تحت عرض Société Générale “البديل”.

يحذر ألبرت إدواردز من Société Générale من Société Générale ، المشهور لاستدعاء فقاعة Dot-Com التي سبقت تحطم عام 2000 ، المستثمرين من الانخفاض المؤلم.

في آخر مذكراته للعملاء هذا الأسبوع ، قال إدواردز إن الأسهم الأمريكية وأسعار المنازل هي في “فقاعة كل شيء” يعتقد أنه يمكن أن يظهر قريبًا.

تقييمات الأسهم شديدة الانحدار. تقع نسبة الأسعار إلى الأرباح المعدلة التي تم تعديلها بالشلال في 38 عامًا ، وهي واحدة من أعلى مستوياتها على الإطلاق ، وكلا نسب PE المتأخرة والمهمة لمدة 12 شهرًا من S&P 500 مرتفعة تاريخياً.

إلى إدواردز ، هذا لا يجلس بشكل جيد مع حقيقة أن أسعار الفائدة طويلة الأجل قد ارتفعت. تميل ارتفاع نسبة السندات الحكومية الطويلة إلى التأثير على تقييمات سوق الأسهم حيث يمكن للمستثمرين العثور على عوائد جذابة دون تحمل مستوى عالٍ من المخاطر في سوق الأوراق المالية.

ومع ذلك ، شهدت الأسهم الأمريكية تجمعًا قويًا في السنوات الأخيرة ، حيث حصل على 78 ٪ منذ أدنى مستوياته في أكتوبر 2022. إن تقييمات السوق المرتفعة أبقى في المستقبل تقديريًا في السوق المنخفضة. عندما تكون الأسهم أكثر قيمة بثمن بخس ، يمكن أن تتوقع عوائد مستقبلية أعلى ، والعكس صحيح.

وكتب إدواردز: “من الجدير بالملاحظة كيف تمكنت سوق الأسهم في الولايات المتحدة من الحفاظ على تقييمات عالية من الأنف على الرغم من عوائد السندات الأطول التي ترتفع”. “لا أتوقع أن يكون قادرًا على تجاهله لفترة أطول.”

في الإسكان ، قال إدواردز إن نسبة سعر الدخل في الولايات المتحدة كانت مسطحة تقريبًا خلال السنوات القليلة الماضية بعد عثرة الوباء ، في حين انخفضت النسبة في بلدان مثل المملكة المتحدة وفرنسا.

“الولايات المتحدة هي السوق الوحيدة التي يكون فيها نسب سعر المنزل/الدخل لا إزالة التصنيف منذ عام 2022 كما ارتفعت عائدات السندات. هل سوق الإسكان الأمريكي أيضًا استثنائي بالنسبة لأوروبا؟ لا ، إنه هراء ، وفي الوقت المناسب ، سيأتي المستثمرون للادعاء أنهم يعرفون ذلك طوال الوقت “، كتب إدواردز.

بالنسبة لما يمكن أن يتسبب في انفجار الفقاعات المحتملة في الأسهم الأمريكية وأسعار المنازل ، قال إدواردز لمشاهدة اليابان.

“في أعقاب تحالف الحزب الحاكم يفقد أغلبيته العليا ، فإن المخاوف في سوق السندات حول مخاطر المزيد من التخفيف المالي والتضخم العالي تتزايد” ، كما كتب.

قد يعني ارتفاع التضخم في اليابان ارتفاع أسعار الفائدة وزيادة الاسترخاء في الين الياباني الذي يحمل التجارة ، حيث اقترض المستثمرون الأجانب بثمن بخس في الين وتحويلهم إلى دولارات لشراء أصول أمريكية ذات الغلة العالية. في عام 2024 ، قام بنك اليابان برفع الأسعار بشكل غير متوقع ، حيث قام المستثمرون بتصفية الأصول التي اشتروها مع الين المستعارة.