يقول استراتيجي سوسيتيه جنرال إن المستثمرين يقومون بتصفية أكبر “تجارة حمل” شهدها العالم على الإطلاق

امتدت موجة التفريغ السريع لـ”صفقات الحمل” يوم الاثنين، مع سعي المشاركين في السوق إلى التراجع عن الاستراتيجية الشعبية وسط عمليات بيع عالمية دراماتيكية في الأصول الخطرة.

تشير تجارة الحمل إلى العمليات التي يقترض فيها المستثمر بعملة ذات أسعار فائدة منخفضة، مثل الين الياباني، ويعيد استثمار العائدات في أصول ذات عائد أعلى في مكان آخر. كانت استراتيجية التداول هذه شائعة للغاية في السنوات الأخيرة.

ارتفعت الأصول الآمنة التقليدية، مثل الين والفرنك السويسري، يوم الاثنين، مما غذى التكهنات بأن بعض المستثمرين يسعون إلى التخلص بسرعة من صفقات التداول المربحة لتغطية خسائرهم في أماكن أخرى.

وقال كيت جوكس كبير استراتيجيي الصرف الأجنبي في سوسيتيه جنرال في مذكرة بحثية نشرت يوم الاثنين “لا يمكنك التخلص من أكبر تجارة مربحة شهدها العالم على الإطلاق دون كسر رؤوس بعض الأشخاص. هذا هو الانطباع الذي تعطيه لنا الأسواق هذا الصباح”.

وقال جوكس إن مجموعة من البيانات الاقتصادية الأميركية التي جاءت أضعف من المتوقع مؤخرا، بما في ذلك تقرير سوق العمل يوم الجمعة وبيانات التصنيع وعدد قليل من المؤشرات الضعيفة الأخرى، أثارت “رد فعل ضخما” في سوق أغسطس الضعيفة.

وأضاف “هذا هو الجزء السهل الفهم. أما السؤال الأصعب فهو ماذا سيحدث بعد ذلك”.

وأشار جوكس إلى أن رد الفعل الأكبر في سوق الصرف الأجنبي كان يتمثل في “تقليص المراكز”. وقال إن المراكز الطويلة الأجل مقابل الين الياباني بالنسبة للدولار الأسترالي والجنيه الإسترليني والكرونة النرويجية والدولار الأميركي تم تقليصها جميعاً.

وقال جوكس إن انخفاض الين الياباني إلى ما دون 140 ين للدولار في الأمد القريب “سيكون غير مستدام نظرا لتأثيره على الأسهم والتضخم”.

وارتفعت العملة اليابانية بشكل حاد مقابل الدولار الأميركي في الأسابيع الأخيرة، حيث بلغ سعرها 143.57 ين للدولار في الساعة 3:10 مساء بتوقيت لندن يوم الاثنين. ويمثل هذا تناقضا صارخا مع الفترة التي سبقت عطلة الرابع من يوليو/تموز في الولايات المتحدة، عندما انخفض الين إلى 161.96 ين للدولار للمرة الأولى منذ ديسمبر/كانون الأول 1986.

إلى جانب البيانات الاقتصادية الأميركية الضعيفة، تفاقم هبوط الأسهم في أغسطس/آب بسبب الأرباح المخيبة للآمال لشركات التكنولوجيا الكبرى وبسبب تشدد بنك اليابان. ودفع التغيير في السياسة النقدية اليابانية أحد الاستراتيجيين إلى التحذير من “انهيار” تجارة الين على المدى القصير.

وعلى نحو منفصل، قال راسل نابير، المؤسس المشارك لبوابة أبحاث الاستثمار إيريك، في جزء حديث من تقريره الاستراتيجي الكلي “أرضية صلبة”، إن المستثمرين حصلوا الآن على لمحة عن التأثير الذي يمكن أن يخلفه تغيير السياسة النقدية اليابانية على الأسواق المالية الأميركية.

وقال إيد روجرز من روجرز إنفستمنت أدفايزرز إن تجارة الين لم تنته بعد، على الرغم من عمليات البيع العميقة في سوق الأسهم.

وقال روجرز في تصريح لشبكة سي إن بي سي يوم الاثنين “من المؤكد أن هناك حالة من الذعر المؤقت بشأن تجارة الفائدة على الين. ولا أعتقد أنها انتهت. ولا أعتقد أنها ماتت”.

وأضاف “لا يزال هناك فرق كبير في أسعار الفائدة يمكن الاستفادة منه ولكن… كثير من الناس يتطلعون إلى تغطية المراكز القائمة، وربما تكون تجارة الفائدة على الين واحدة من تلك التي تثير قلق الناس”.

قال بيتر شافريك، الخبير الاستراتيجي العالمي لدى آر بي سي كابيتال ماركتس، يوم الاثنين إن فروق أسعار الائتمان ينبغي أن تكون على رأس أولويات المستثمرين خلال الأسابيع المقبلة.

وقال شافريك لبرنامج “Street Signs Europe” على قناة سي إن بي سي: “أود أن أقول أيضًا إن تلك المراكز التي عادة ما يذهب إليها الناس في الصيف ويعتقدون أنها ستؤدي بشكل جيد. وهذا يشمل أي نوع من أنواع صفقات الحمل، دعنا نقول (في) الائتمان، أو في الأسواق السيادية … لقد ارتفعت تقلبات السندات، فإلى أي مدى ستصل؟”

وأضاف “أعتقد أن كل هذه الأشياء التي كان الناس يتوقعون عادة فترة أكثر هدوءا أصبحت الآن غير ذلك. هذا هو الشيء الذي يجب الحذر منه”.