اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على النشرة الإخبارية للعد التنازلي للانتخابات الأمريكية مجانًا
القصص المهمة عن المال والسياسة في السباق نحو البيت الأبيض
قال مستثمرون إن خطة دونالد ترامب لخفض قيمة الدولار إذا فاز في الانتخابات الأمريكية تبدو “غير محتملة للغاية” للنجاح لأنها ستقوضها سياسات مثل التعريفات الجمركية وتخفيضات الضرائب.
في الأسابيع الأخيرة، تحدث الرئيس السابق وزميله في الترشح، جيه دي فانس، عن فوائد إضعاف الدولار لتعزيز التصنيع في البلاد وخفض العجز التجاري.
لكن الاستراتيجيين يحذرون من أن الخطط الرامية إلى خفض قيمة العملة ستكون مكلفة وقصيرة الأجل، في حين أن السياسات الشعبوية مثل فرض الرسوم الجمركية على السلع الخارجية من شأنها أن تعرقل تأثيرها.
وقال مايكل نيزارد، مدير صندوق في إدموند دي روتشيلد: “هناك تناقض كبير في السوق اليوم – كان ترامب صريحًا بشأن انخفاض قيمة الدولار ولكن سياساته يجب أن تدعم العملة، على الأقل في الأمد القريب”.
في مقابلة مع بلومبرج الأسبوع الماضي، قال ترامب إن الولايات المتحدة تعاني من “مشكلة عملة كبيرة” تفرض “عبئا هائلا” على الشركات المصنعة التي تبيع سلعها في الخارج. كما تركز رؤية فانس لأمريكا، التي طرحها في خطابه في المؤتمر الوطني الجمهوري الأسبوع الماضي، على ضعف الدولار – إعادة بناء التصنيع الأمريكي على الأراضي الأمريكية وإلغاء بعض العولمة التي حدثت في العقود الماضية.
وتأتي دعوات ترامب لإضعاف العملة في الوقت الذي ارتفع فيه الدولار، على الرغم من انخفاضه الأخير، بنسبة 15 في المائة مقابل سلة من العملات منذ تولى الرئيس جو بايدن منصبه في يناير 2021. والعجز التجاري الأمريكي أكبر بمقدار الثلث مقارنة بعام 2019 وبلغ 773 مليار دولار العام الماضي. ويرجع ذلك أيضًا إلى قوة الاقتصاد الأمريكي ووصول أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها في 23 عامًا.
وقال شهاب جالينوس، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشرة في يو بي إس، إنه لا توجد وسيلة واضحة يمكن أن يسلكها الرئيس لخفض قيمة العملة. وأضاف: “المشكلة الأساسية هي أنه لا يوجد شعور بأن الدولار الأميركي مبالغ في قيمته”.
إن العقبة الكبرى التي يواجهها ترامب وفانس في مساعيهما لإضعاف الدولار هي أن سياساتهما الأخرى قد تدعم الدولار. فقد قال ترامب إنه يريد فرض رسوم جمركية بنسبة 60% على الواردات الصينية ورسوم بنسبة 10% على الواردات من بقية العالم إذا عاد إلى البيت الأبيض.
ويقول الاستراتيجيون إن هذا يفرض عبئا أكبر على العملات خارج الولايات المتحدة، حيث تكون التجارة عبر الحدود أكبر نسبيا مقارنة بحجم الاقتصاد.
ويشير هذا إلى أن الرسوم الجمركية المرتفعة من شأنها أن تلحق المزيد من الضرر بالاقتصادات غير الأميركية، وتحد من نموها وتضعف عملاتها. وفي الأسبوع الماضي، أوضحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد أن الرسوم الجمركية من المرجح أن تدفع البنك المركزي الأوروبي نحو خفض أسعار الفائدة وإضعاف اليورو.
وقد تؤدي التعريفات الجمركية أيضا إلى زيادة التكاليف المحلية، مما يدفع التضخم إلى الارتفاع ويبقي أسعار الفائدة مرتفعة. وفي حين يصعب التنبؤ بالتأثير، قدر ستيف إنجلاندر، رئيس أبحاث العملات الأجنبية لمجموعة العشرة في ستاندرد تشارترد، أن اقتراح ترامب بالتعريفات الجمركية قد يرفع الأسعار بنسبة 1.8% على مدى عامين، في غياب تأثيرات الجولة الثانية.
وقال جيمس لورد، رئيس قسم النقد الأجنبي العالمي في مورجان ستانلي: “إن الرسوم الجمركية، إذا تساوت كل العوامل الأخرى، سوف تؤدي إلى قوة الدولار، وخاصة إذا أدت الإجراءات الانتقامية من الشركاء التجاريين في شكل رسوم جمركية إلى إثارة مخاطر نمو إضافية للاقتصاد العالمي”.
وقال ترامب أيضا إنه سيمدد التخفيضات الضريبية التي من المقرر أن تنتهي العام المقبل وألمح إلى المزيد من التخفيضات الضريبية التي قد تضيف ضغوطا على العجز الهائل في الميزانية الأميركية وتبطئ وتيرة دورة خفض أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي.
لكن الاستراتيجيين يحذرون أيضا من أن خيارات ترامب الأخرى لخفض قيمة الدولار محدودة بسبب الاضطرابات التي قد تشعر بها الأسواق العالمية.
ولم تتم محاولة خفض قيمة الدولار منذ اتفاق بلازا في عام 1985، والذي حقق بعض النجاح ولكنه كان مدعوماً بانخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
قد يضغط ترامب على بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، حتى لو لم يكن تآكل استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي من السياسات الرسمية لحملته الانتخابية. لكن هذا من المرجح أن يثير قلق الأسواق.
ويقدر جورج سارافيلوس، رئيس أبحاث الصرف الأجنبي في دويتشه بنك، أن الدولار لابد أن ينخفض بنسبة تصل إلى 40% من أجل سد العجز التجاري الأميركي.
وقال إدوارد الحسيني، استراتيجي أسعار الفائدة العالمية في كولومبيا ثريدنيدل: “إن تكلفة الاضطراب هائلة للغاية… وسوف تكون السوق هنا بمثابة قوة موازنة قوية”، مضيفًا أن أي تدخل لإضعاف الدولار “غير مرجح للغاية”.
ومن بين المقترحات المطروحة لإضعاف العملة أن تستخدم الولايات المتحدة صندوق استقرار الصرف التابع لوزارة الخزانة. ولكن الصندوق لديه نحو 200 مليار دولار من الأصول لشراء العملات الأجنبية، وهو ما يخشى المحللون أن ينضب قريبا.
وقال إنجلاندر “إن تنفيذ هذه الإجراءات أصعب بكثير مما قد يتصورون. لقد قامت اليابان بتدخل صغير للغاية قبل شهر وكلفها 70 مليار دولار، فما مدى فعالية ذلك؟”
ولكن من المحتمل أن يواجه ترامب وفانس مشاكل مع ناخبيهما. ويقول جالينوس: “الطريقة الأكثر وضوحا لحدوث هذا الانخفاض في قيمة العملة هي أن تفقد الولايات المتحدة استثنائيتها الاقتصادية”.
ولكن الدولار يظل العملة الاحتياطية العالمية والملاذ الآمن في أوقات الاضطرابات الاقتصادية. ومن بين تعهدات الحزب الجمهوري في عام 2024 “الحفاظ على الدولار الأميركي كعملة احتياطية عالمية”.
