اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
من المتوقع أن يكون موسم الأعاصير هذا العام قاتماً بشكل خاص. حيث تشتد حرائق الغابات في كاليفورنيا. وتخلف الفيضانات دماراً واسع النطاق. من يريد أن يتحمل الأسوأ من الأضرار؟ وفقاً لأحد المقاييس، فإن عدد المستثمرين أكبر من أي وقت مضى.
وتشهد مبيعات سندات الكوارث ــ وهي شكل من أشكال التأمين المضمون يستخدم لنقل بعض مخاطر الكوارث الأكثر تكلفة إلى أسواق رأس المال ــ ارتفاعا كبيرا. ففي النصف الأول من عام 2024، أصدرت شركات إعادة التأمين وحكومات المكسيك وجامايكا وبورتوريكو سندات قياسية بلغت 12.6 مليار دولار ــ تغطي في الغالب العقارات ــ وفقا لمزود البيانات أرتميس. ووفقا لشركة كيبلر بارتنرز، وهي شركة أبحاث واستشارات، فإن قاعدة المستثمرين في السوق البالغة قيمتها 48 مليار دولار آخذة في الاتساع. ويستثمر المزيد من صناديق الصناديق والمكاتب العائلية ومديري الثروات من خلال صناديق يوسيت.
وقد أثارت العوائد المجزية اهتمام المستثمرين. فقد سجل مؤشر العائد الإجمالي لسندات الكوارث العالمية لشركة سويس ري عائدًا بلغ 19.7% العام الماضي، وهو أعلى مستوى منذ عام 2002. وكان هذا بسبب انخفاض التكاليف في عام 2022 عن التوقعات الأولية، وارتفاع أقساط المخاطر، وزيادة العائدات على الضمانات المستثمرة عادة في صناديق سوق المال. ويقول أرتميس إن العائد السوقي لسندات الكوارث ــ وهو مزيج من عائد الضمانات وعلاوة مخاطر التأمين ــ تضاعف بأكثر من الضعف في ثلاث سنوات إلى 13.7% في نهاية يونيو/حزيران.
ما هي المخاطر؟ إحدى هذه المخاطر هي أن رأس مال المستثمرين قد يعلق في أعقاب الكارثة، بسبب تأخير التسوية. وقد يحدث هذا إذا كان هناك عدم يقين بشأن المدفوعات.
وهناك مصدر قلق آخر يتمثل في أن المستثمرين ربما يتحملون مخاطر أكبر مما توقعوا. فوفقا لشركة سويس ري، بلغ متوسط الخسائر التراكمية لحاملي السندات حتى الآن 2.7% من رأس المال في غضون 26 عاما حتى عام 2023. وتشمل العوامل التي تحد من المدفوعات تفضيلا متزايدا لتغطية أحداث محددة، بدلا من الأحداث المجمعة، مما يعزلهم عن التكاليف المتصاعدة للعواصف والحرائق عالية التردد ومنخفضة الشدة. وعلاوة على ذلك، فإنهم لا يدفعون إلا عندما تتجاوز التكاليف عتبة معينة. وعلى الرغم من أن عام 2023 كان عاما قياسيا للكوارث، فإن عددا قليلا من سندات الكوارث تم دفعها.
ولكن لا يستطيع واضعو نماذج الكوارث أن يفترضوا أن الماضي هو دليل على المستقبل. فالأحداث التي تحدث مرة واحدة في كل جيل أصبحت تحدث بشكل متكرر على نحو متزايد. ووفقاً لبحث أجري في عام 2019، فقد تم التقليل من قيمة مخاطر الاحتباس الحراري العالمي بشكل كبير من خلال سندات الكوارث.
وتوفر سندات الكوارث التنوع فضلاً عن العائدات المرتفعة. فالكوارث الطبيعية لا ترتبط بالدورات الاقتصادية. وهذه الفئة من المستثمرين محصورة في المستثمرين المحنكين. ويتعين عليهم أن يدركوا أن السندات ليست خياراً خالياً من المخاطر. والدليل على ذلك يكمن في الاسم.
فانيسا هولدر@ft.com
