إعادة بناء الثقة في النظام المالي السويسري

احصل على ملخص المحرر مجانًا

تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

لقد جعلت سمعة سويسرا في الاستقرار المالي منها منذ فترة طويلة ملاذًا آمنًا للمصرفيين العالميين والأثرياء. لكن الشكوك كانت تتسلل. لا تزال السلطات المالية السويسرية تكافح تداعيات انهيار كريدي سويس في مارس 2023. بالنسبة لـ “الثالوث” القوي في البلاد – وزارة المالية والبنك المركزي والهيئة التنظيمية المالية، فينما – كان فشل ثاني أكبر بنك في ذلك الوقت محرجًا. أبرمت صفقة متأخرة مع يو بي إس، أكبر مقرض في البلاد، للاستحواذ على منافسها المحاصر. أثارت خطة الإنقاذ مخاوف بشأن قوة التنظيم المالي السويسري، وتكبد حاملي السندات الدوليين خسائر، وأثارت دعاوى قضائية.

ومن الأهمية بمكان إذن أن يعوض “الثالوث” عن ذلك من خلال دعم ما تبين أنه نظام مالي أقل استقراراً مما كان يعتقد. والواقع أن هذه ليست حالة فريدة من نوعها. ففي عام 2008، عندما اندلعت أزمة الرهن العقاري الثانوي، كان بنك يو بي إس واحداً من أكثر البنوك الأجنبية تعرضاً لسوق العقارات والمشتقات المالية في الولايات المتحدة. وكان اندماج أول وثاني أكبر بنكين في سويسرا سبباً في خلق عملاق بميزانية عمومية تعادل ضعف حجم الناتج الاقتصادي للبلاد تقريباً. وإذا تعثر بنك يو بي إس، فلن يتمكن دافعو الضرائب من دعمه، ولن يكون هناك فارس أبيض محلي آخر قادر على الاستيلاء عليه.

في إبريل/نيسان، كشفت وزيرة المالية كارين كيلر سوتر عن مجموعة من 22 علاجاً لتحسين القواعد التنظيمية التي تحكم البنوك الكبرى للغاية بحيث لا يمكن السماح لها بالإفلاس. وتضمن ذلك عدداً من التوصيات المعقولة، مثل زيادة المساءلة الشخصية لكبار المصرفيين ومنح صلاحيات أكبر لهيئة الرقابة المالية. كما طلبت من البنوك، بشكل معقول، زيادة متطلبات رأس المال للشركات التابعة الأجنبية.

ولم يكن فشل كريدي سويس راجعاً إلى مشاكل تتعلق برأس المال أو السيولة فحسب. بل كان نتيجة لمجموعة من الفضائح والأزمة المصرفية الإقليمية في الولايات المتحدة. ولكن هذا الفشل أكد مع ذلك على أن الاحتياطيات الأكبر ربما تكون ضرورية للمساعدة في التأمين ضد مجموعة أوسع من الأحداث التي قد تكون احتمالاتها ضئيلة ولكنها عالية المخاطر، وخاصة تلك التي تنشأ عن خطوط الأعمال الدولية.

وتوافق يو بي إس مع أغلب التوصيات، باستثناء ما يتعلق برأس المال. ولم تقدم وزارة المالية سوى القليل من التفاصيل حول كيفية حساب المتطلبات الجديدة، لكن المحللين قدروا أن الأمر قد يتطلب 15 إلى 25 مليار دولار إضافية في رأس مال يو بي إس ــ وهو أمر مهم. وأفاد يو بي إس بأن رأس ماله من الفئة الأولى للأسهم العادية بلغ 79 مليار دولار في نهاية عام 2023. ويشعر الرئيس التنفيذي سيرجيو إيرموتي بأن البنك يتعرض للتضحية بشكل غير عادل بعد إنقاذ كريدي سويس.

من الأهمية بمكان ضمان ضبط متطلبات رأس المال. وينبغي أن تكون متناسبة مع المخاطر الإضافية التي يفرضها البنك الأكبر حجماً. ويتعين على بنك يو بي إس أن يظل قادراً على المنافسة، وخاصة أنه يشكل الآن جزءاً أكثر أهمية من الاقتصاد السويسري. وسوف يكون المزيد من الشفافية من جانب الهيئات التنظيمية موضع ترحيب.

ولكن يتعين على يو بي إس أن يقبل حقيقة مفادها أن حجمه يعني أنه لابد وأن يخضع لتدقيق أكبر. كما أن تعقيد العمليات العالمية للبنك المندمج يجعل الإشراف عليه أكثر صعوبة. ويتعين عليه أن يثبت أنه يتبنى استراتيجية سليمة لتفكيك البنك في حالة وقوع أزمة. وتلعب احتياطيات رأس المال الأكبر دوراً في هذا. كما استفاد البنك من الصفقة التي سمحت له بامتصاص أكبر منافس له. فقد اشترى بنك كريدي سويس مقابل 3.4 مليار دولار، أي ما يعادل 6% فقط من قيمته الدفترية الملموسة. وارتفع سعر سهمه بنسبة 50% منذ ذلك الحين.

ومع تصويت البرلمان السويسري على القواعد الجديدة في العام المقبل، فإن الخلاف العلني بين “الثالوث” وبنك يو بي إس يشكل في جزء منه مجرد استعراض للمواقف. فالسلطات السويسرية تريد أن تظهر للجماهير الغاضبة أنها تعمل على تعزيز النظام المصرفي، في حين يريد بنك يو بي إس أن يرى مساهموه أنه سوف يتوصل إلى صفقة صعبة. ومن مصلحة جميع أصحاب المصلحة أن يجدوا أرضية مشتركة ويقنعوا المستثمرين بأن النظام المالي السويسري سوف يصبح أقوى إلى حد كبير.