يقول استراتيجي الأسهم في جولدمان ساكس إن عمليات بيع الأسهم اليابانية تظهر “تحولاً جوهرياً” جارياً

سجلت أسواق الأسهم اليابانية أدنى مستوى لها في ستة أشهر، حيث تراجعت لليومين المتتاليين، بعد أن رفع بنك اليابان أسعار الفائدة القياسية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2008.

ال مؤشر نيكاي 225 وانخفضت مؤشرات توبكس بأكثر من 5%، وكانت متجهة إلى أسوأ جلساتها منذ مارس/آذار 2020، بحسب بيانات فاكت سيت.

وهذه صورة مختلفة تماما عما كانت عليه قبل أقل من شهر، عندما سجل مؤشر نيكاي أعلى إغلاق تاريخي له على الإطلاق عند 42224.02 نقطة في 11 يوليو/تموز.

وفي حديثه لبرنامج “Squawk Box Asia” على شبكة CNBC، قال بروس كيرك، كبير استراتيجيي الأسهم اليابانية في جولدمان ساكس، إن ارتفاع السوق اليابانية وصل إلى “مرحلة انتقالية”.

وقال كيرك “نعم، إنه أمر مؤلم للغاية. نعم، هناك تحول جوهري يحدث في السوق، لكنه ليس غير عادي. لا نعتقد أن قصة (الارتفاع) قد انتهت، لكن الرواية تتطور بالتأكيد، ومن المرجح أن يكون ذلك مصحوبًا بالتقلب المستمر وهذا الدوران القطاعي العدواني للغاية الذي نشهده”.

وأوضح كيرك أن الارتفاع على مدى العامين الماضيين كان مدفوعا بثلاثة عوامل، وهي ضعف الين الذي استفاد منه المصدرون والبنوك الكبرى، وتوقعات تطبيع السياسة النقدية، وإصلاح حوكمة الشركات.

كانت الأسواق اليابانية هي الأسواق الأفضل أداءً في آسيا في العام الماضي وحتى يونيو/حزيران من هذا العام.

وقال كيرك “قواعد اللعبة تغيرت (الآن) بالتأكيد، وخاصة فيما يتعلق بأسعار الفائدة وسعر الصرف”، مضيفا أن المستثمرين يعيدون الآن تقييم وضع القطاعات في السوق.

هناك بصيص أمل في هذا التغيير.

وقال كيرك لشبكة سي إن بي سي إن هناك اهتماما من جانب المستثمرين لأول مرة منذ حوالي ثلاث سنوات بالشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم في اليابان بسبب عوامل مختلفة، بما في ذلك تعرضها الأكبر للطلب المحلي وانخفاض تعرضها لتقلبات أسعار الصرف الأجنبي.

“أعتقد أن الناس يبحثون الآن عن مناطق تركز بشكل أكبر على الطلب المحلي، وهذا يعيد الاهتمام حقًا بشركات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة في اليابان”.

تحدث كيرك بالتفصيل عن سببين محتملين وراء إعادة التقييم الحالية بعد رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة.

السبب الأول هو أن “المستثمرين لا يعتقدون أن الاقتصاد الياباني قادر على تحمل رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 أو 50 (نقطة أساس)، وأنهم لا يعتقدون أن الشركات اليابانية قادرة على تحقيق أي أرباح مع انخفاض الين إلى ما دون 150 (مقابل الدولار)”.

يتداول الين حاليا عند مستوى 149.4 مقابل الدولار الأمريكي، بعد أن انخفض إلى ما دون مستوى 150 مقابل الدولار منذ قرار بنك اليابان يوم الأربعاء.

وقد يكون السبب الآخر لعمليات البيع هو السوق المزدحمة للغاية، حيث ضخ المستثمرون أموالهم في مجموعة ضيقة من الشركات، والتي كانت جميعها تتمتع بزخم لفترة طويلة.

“يصبح الجميع على نفس الجانب من القارب عندما تتغير بعض العوامل الأساسية. وفي هذه الحالة، نرى هذه التراجعات والانعكاسات العدوانية للغاية”.

إذن، إلى متى وإلى متى سوف يستمر هذا التراجع؟

وأشار كيرك إلى أنه على مدى العامين الماضيين، شهدت السوق حوالي سبع “تراجعات زخمية”، حيث انخفضت بنحو 7% إلى 8% من الذروة إلى القاع، وعادة ما يستغرق السوق حوالي شهرين للتعافي منها.

وقال إن حركة الأسعار الحالية تشبه إلى حد كبير ما شهدته السوق في ديسمبر/كانون الأول 2022، عندما عدل بنك اليابان سياسته الخاصة بالسيطرة على منحنى العائد.

وفي نهاية المطاف، تخلى البنك المركزي عن سياسته الخاصة بتكوين سعر الفائدة الأساسي في شهر مارس/آذار.