اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قال أحد أنجح المستثمرين في مجال التكنولوجيا إن شركة صناعة الرقائق الإلكترونية إنفيديا قد تصل قيمتها إلى ما يقرب من 50 تريليون دولار في عقد من الزمان – وهو ما يزيد على القيمة السوقية الحالية المجمعة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكمله.
قال جيمس أندرسون، المعروف بمراهناته المبكرة على أمثال تيسلا وأمازون: “إن الحجم المحتمل لشركة إنفيديا في النتيجة الأكثر تفاؤلاً أعلى بكثير مما رأيته من قبل ويمكن أن يؤدي إلى قيمة سوقية مكونة من تريليونات الدولارات. هذا ليس تنبؤًا ولكنه احتمال إذا نجح الذكاء الاصطناعي في خدمة العملاء وظلت شركة إنفيديا في الصدارة”.
كانت شركة Nvidia هي المستفيد الرئيسي من الطفرة في الطلب على الرقائق التي يمكنها تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدية القوية مثل ChatGPT من OpenAI.
وارتفعت أسهمها بنسبة 162 في المائة منذ بداية العام، مما دفع القيمة السوقية لشركة صناعة الرقائق إلى أكثر من 3 تريليون دولار – أي ما يزيد بنحو 20 ضعفًا عن 150 مليار دولار تقريبًا التي كانت تستحقها الشركة في أغسطس 2018 عندما أصبحت أبل أول شركة تصل إلى تقييم تريليون دولار.
وقد تمكنت شركة إنفيديا، التي أعلن رئيسها التنفيذي جينسن هوانج أن الشركة أصبحت في قلب “ثورة صناعية” جديدة، من تجاوز مايكروسوفت وآبل لفترة وجيزة في يونيو/حزيران لتصبح الشركة المدرجة الأكثر قيمة في العالم.
وقال أندرسون، الذي تعاون العام الماضي مع الشركة القابضة لعائلة أجنيلي الإيطالية لإطلاق شركة لينجوتو لإدارة الاستثمارات، حيث يدير صندوقا بقيمة 650 مليون دولار، أكبر مركز فيه هو شركة صناعة الرقائق الأميركية، إن “التقدم المستمر الذي تحققه الشركة، والمزايا التنافسية في الأجهزة والبرامج، والثقافة والقيادة هي بالضبط ما نبحث عنه”.
اشتهر أندرسون بأربعة عقود قضاها في شركة بيلي جيفورد. حيث أدار هناك صندوق الاستثمار العقاري الاسكتلندي الرائد، والذي اشترى شركة إنفيديا لأول مرة في عام 2016، وساعد في تحويل الشراكة الخاصة التي تتخذ من إدنبرة مقراً لها إلى نجم غير متوقع في مجال الاستثمار التكنولوجي.
عندما بدأت شركة Scottish Mortgage في الاستثمار في Nvidia، “لم يكن من الواضح ما هو المحرك الرئيسي – لم نقرر ما إذا كان سيكون الألعاب أو العملات المشفرة أو القيادة الذاتية أو الذكاء الاصطناعي ولكن تركناها لمسار الأحداث”، كما قال أندرسون.
وأضاف أن الفارق الكبير بين شركة تصنيع أشباه الموصلات وبعض رهاناته الناجحة الأخرى هو أن “أمازون وتيسلا وما إلى ذلك لم تبدأ من مواقع مربحة ومهيمنة للغاية ولكن كان عليها الوصول إلى هناك”.
لقد كان الأكاديمي هندريك بيسيمبيندر أحد المؤثرين الأساسيين على عملية الاستثمار التي اتبعها أندرسون وبيلي جيفورد، حيث وجد أنه على مدى عقود عديدة لم تساهم سوى 4% من الأسهم في خلق الثروة الصافية بالكامل ــ وهو ما وفر الأساس لاعتقادهما بأن مديري الصناديق ينبغي أن يسعوا إلى تحديد الشركات الفائزة إلى أقصى حد.
وقد أوضح أندرسون سبب تصنيف إنفيديا ضمن هذه الفئة في رسالة إلى المستثمرين هذا العام.
وكتب أن النمو الحقيقي في الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات يبدو أنه يسير بنحو 60 في المائة سنويًا. وبالنظر إلى المستقبل على مدى العقد المقبل، قال إن 10 سنوات من النمو بنسبة 60 في المائة في إيرادات مراكز البيانات وحدها وبهوامش ثابتة ستترجم إلى أرباح تبلغ 1350 دولارًا للسهم وتدفق نقدي حر يبلغ حوالي 1000 دولار للسهم. وبافتراض عائد تدفق نقدي حر بنسبة 5 في المائة، فقد تبلغ قيمة سهم إنفيديا 20 ألف دولار في غضون 10 سنوات، وهو ما يترجم إلى قيمة سوقية تبلغ 49 تريليون دولار. وقدر أندرسون احتمالية هذا النوع من النتائج بنسبة 10-15 في المائة.
ويبلغ إجمالي القيمة السوقية الحالية لجميع الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 نحو 47 تريليون دولار.
وقال أندرسون: “إن المدة الطويلة لتطوير استخدام وحدة معالجة الرسوميات في الذكاء الاصطناعي – وليس الذكاء الاصطناعي فقط – من الإثارة، مروراً بالتوقفات المحتملة، إلى تحويل الصناعات هي الأكثر أهمية بالنسبة لنا”.
وأضاف أن المسار من المرجح أن يكون متقلبًا وأنه لن يفاجأ إذا سجلت Nvidia انخفاضًا واحدًا أو أكثر بنسبة 35-40 في المائة – “هذا ما يحدث وآمل أن نشتري المزيد في هذه الحالة”.
وتتداول شركة إنفيديا حاليا عند أكثر من 47 ضعفا من أرباحها المقدرة للسهم الواحد للعام المقبل وهي مسؤولة عن ما يقرب من 30 في المائة من مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 17.7 في المائة هذا العام.
لقد فرضت السيطرة المتزايدة لشركة إنفيديا وأكبر الشركات التكنولوجية على مؤشرات سوق الأسهم الأوسع نطاقا تحديات على مديري الصناديق الذين لا يمتلكونها. على سبيل المثال، تأخر صندوق تيري سميث العالمي عن مؤشره المرجعي في النصف الأول من العام بعد اختيار تجنب شركة صناعة الرقائق الإلكترونية لأننا “لم نقنع أنفسنا بعد بأن آفاقها يمكن التنبؤ بها كما نسعى”.
وفي معرض رده على سؤال حول ما إذا كان الذكاء الاصطناعي التوليدي مبالغا فيه، قال أندرسون “إن الذكاء الاصطناعي التوليدي الضيق للمهام الأساسية والاستهلاكية ربما يكون مبالغا فيه، لكننا نرى القضية الكبرى في ما إذا كان بإمكانه حل مشاكل خطيرة في غضون 10 سنوات”، بما في ذلك القيادة الذاتية والروبوتات واكتشاف الأدوية. “وبهذا المعنى، فهو عكس المبالغة… إن شركة إنفيديا تقود بهدوء ولكن بحزم دعم وتوفير هذه المجالات”.
تم تصحيح هذه المقالة لتقول إن جيمس أندرسون يدير صندوقًا بقيمة 650 مليون دولار، وليس 650 مليار دولار، كما ذكر سابقًا.
