اختر منطقتك 
حالة الطقس 
بقلم مايكل س. ديربي
نيويورك (رويترز) – سجل تسهيل إعادة الشراء الدائم التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أعلى مستوى من الاستخدام منذ إطلاقه في عام 2021، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن يعلن محافظو البنوك المركزية عن نهاية السحب من ميزانيتهم العمومية.
وحصلت الشركات المالية المؤهلة على ما يزيد قليلاً عن 10 مليارات دولار من القروض من التسهيل، المعروف على نطاق واسع باسم SRF.
وبلغت ضمانات هذا الاقتراض 2 مليار دولار في سندات الخزانة و8.2 مليار دولار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وعلى الرغم من القروض القياسية، فإن حجم صندوق الاحتياطي الاستراتيجي يظل صغيراً للغاية نسبة إلى ما يقرب من تريليون دولار يومياً في قطاع اقتراض الضمانات العامة الثلاثية الأطراف، على سبيل المثال.
تم إنشاء صندوق الاحتياطي الفيدرالي لتوفير السيولة السريعة للشركات، وتوفير امتصاص الصدمات للسوق، والسماح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بالامتناع عن التدخلات التقليدية. ارتفع استخدام SRF منذ منتصف الشهر وسط ارتفاع أوسع في أسعار سوق المال.
يتضمن الارتفاع في أسعار سوق المال ارتفاعًا في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو الأداة الرئيسية للبنك المركزي للتأثير على الاقتصاد. كما ارتفعت أسعار أسواق المال الأخرى.
يشير تحول سعر السوق لمجموعة واسعة من مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن جهود التشديد الكمي التي يبذلها البنك المركزي، أو QT، والتي بدأت منذ عام 2022، ربما تكون قد أخذت الكثير من السيولة من النظام المالي. إذا ذهب إلى أبعد من ذلك، فقد يفقد بنك الاحتياطي الفيدرالي سيطرته الصارمة على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهو ما حدث في سبتمبر 2019 خلال الفصل الأخير من QT.
يتوقع العديد من المتنبئين أن تنهي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اجتماعها يوم الأربعاء عن طريق خفض نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 4٪ إلى 4.25٪ بمقدار ربع نقطة مئوية، وربما إنهاء فترة QT قريبًا جدًا.
إن إغلاق فترة QT، التي تتضمن سماح بنك الاحتياطي الفيدرالي بانتهاء صلاحية مبلغ محدد من ممتلكاته من السندات وعدم استبدالها، من الناحية النظرية يزيل الضغط الهبوطي عن سيولة السوق، ويمكن أن يسمح لأسعار سوق المال بالتراجع. لقد أدى QT حتى الآن إلى خفض الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي من ذروتها البالغة 9 تريليون دولار في عام 2022 إلى مستواها الحالي البالغ 6.6 تريليون دولار.
وبالنظر إلى أن وتيرة تدمير السيولة في كيو تي متواضعة بالفعل، فقد أشار الانجراف التصاعدي لأسعار الفائدة لبعض مراقبي السوق إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى توسيع ميزانيته العمومية مرة أخرى قريبًا من خلال شراء سندات الخزانة.
(تقرير بواسطة مايكل س. ديربي؛ تحرير بواسطة ريتشارد تشانغ)
