اختر منطقتك 
حالة الطقس 
حث الصندوق الاسكتلندي للاستثمار في الرهن العقاري التابع لبيلي جيفورد المساهمين على التحلي “بالانضباط والصبر” في الوقت الذي دافع فيه عن منهجه الاستثماري بعد عام “مؤلم” تراجعت فيه أسهمه بمقدار الثلث.
تتمثل استراتيجية الثقة في تحديد الشركات عالية النمو ، مثل شركة تصنيع اللقاحات Moderna ، وشركة ASML المصنعة لأشباه الموصلات ، وشركة Tesla التابعة لشركة Elon Musk ، والتي ستحول المجتمع. تم بيع هذه الأسهم خلال العام الماضي حيث قام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الأخرى برفع أسعار الفائدة بقوة لمحاربة التضخم.
قال توم سلاتر ، الذي شارك في إدارة الصندوق الاستئماني الذي تبلغ قيمته 11.5 مليار جنيه إسترليني مع لورانس بيرنز ، في نتائجه للعام بأكمله يوم الأربعاء إن “وتيرة التغيير المتسارعة في جميع أنحاء الاقتصاد”. . . لم يترجم إلى نتائج استثماراتنا مؤخرًا ، لكننا بحاجة إلى التحلي بالانضباط والصبر “.
كان سلاتر ، بيرنز وفيونا ماكباين ، رئيس الصندوق البالغ من العمر 114 عامًا ، يتواصلون مع المساهمين لأول مرة منذ انهيار مجلس الإدارة رفيع المستوى في Scottish Mortgage قبل شهرين.
استقال عمار بهادي ، وهو أكاديمي وأحد مديريها ، في أعقاب هجوم عنيف على مجموعة من المخاوف ، بما في ذلك بشأن استثمارات الصندوق في شركات غير مدرجة وكيف يدير مجلس الإدارة خصمه.
دافع بيرنز عن استراتيجية Scottish Mortgage في الاستثمار في الشركات الخاصة ، والتي بدأت منذ أكثر من عقد في عام 2012. وقال إنه من خلال القيام بذلك ، منحت مساهميها وصولًا منخفض التكلفة إلى الشركات بما في ذلك شركة Northvolt لصناعة البطاريات الأوروبية و SpaceX ، “العديد منها ليس لها نظير في السوق العامة “، وتلقيت” نظرة على المستقبل “حيث ظلت الشركات تحافظ على خصوصيتها لفترة أطول.
قال بيرنز إن أكبر خمس حيازات خاصة لشركة Scottish Mortgage وحدها تمثل ما يقرب من نصف تعرض شركتها الخاصة ، حيث تمثل أكبر 10 شركات تمثل ما يقرب من الثلثين. منصة.”
لم ينعكس الانخفاض في مخزونات التكنولوجيا خلال العام الماضي بشكل كامل في الأسواق الخاصة ، مما أثار مخاوف المستثمرين من أن الحساب في المجال الخاص لم يأت بعد.
دافع بيرنز عن “عملية التقييم القوية” الخاصة بالثقة بالنسبة للشركات الخاصة ، وقال إنه تم إجراء 532 عملية إعادة تقييم في العام الماضي مع إعادة تقييم 84 في المائة من الأدوات الخاصة خمس مرات أو أكثر. وكانت نتيجة ذلك أنه تم تخفيض تقييمات الشركات الخاصة في Trust بنسبة 28 في المائة ، مقارنة بانخفاض مؤشر ناسداك بنسبة 14 في المائة.
على مدار السنة المالية ، استثمرت شركة Scottish Mortgage 281 مليون جنيه إسترليني في الشركات الخاصة. وحذر بيرنز من حدوث “تغيير جوهري في بيئة التمويل. . . من فترة وفرة رأس المال إلى فترة ندرة رأس المال “.
وحذر من أنه “من المحتمل أن يجد عدد قليل من شركاتنا الخاصة الصغيرة القابضة أنفسهم ضحايا لهذه البيئة الجديدة. في حالة حدوث ذلك ، نتوقع أن يمثل التأثير نسبة صغيرة فقط من أصول المحفظة “.
في العام الماضي ، كان حجم التداول في المحفظة منخفضًا. قال سلاتر إن البيع الوحيد من أعلى 30 مركزًا كان عملاق التكنولوجيا الصيني علي بابا ، الذي اشترته في عام 2012 عندما كانت الشركة لا تزال خاصة. كان علي بابا واحدًا من العديد من المقتنيات الصينية التي تم تقليصها العام الماضي ، “مدفوعة بمخاوف بشأن نمو شركات المنصات الإلكترونية الكبيرة في الصين بعد عدة تدخلات تنظيمية ، فضلاً عن القلق بشأن تدهور العلاقات الصينية الأمريكية” ، كما كتب.
كما خفضت شركة Scottish Mortgage أيضًا من حصتها في شركة آلات التسلسل Illumina. بينما لا يزال المدير يعتقد أن التسلسل الجيني هو لبنة أساسية للتقدم في مجال الرعاية الصحية. . . تنفيذ الشركة كان مخيبا للآمال “.
في العام الماضي ، اشترت الثقة عقدًا جديدًا في شركة الألعاب Roblox ، وتولت منصبًا في مزود الشبكات السحابية Cloudflare ، وأضافت إلى حصتها في شركة التجارة الإلكترونية والتمويل في أمريكا اللاتينية ، MercadoLibre.
على خلفية قلق السوق بشأن النمو والاستثمار في الشركات الخاصة ، انتقل الرهن العقاري الاسكتلندي العام الماضي من التداول بسعر مخفض إلى صافي قيمة الأصول بنسبة 0.5 في المائة إلى خصم بنسبة 19.6 في المائة.
أقر ماكبين ، الذي سيتقاعد كرئيس وسيحل محله كبير المديرين المستقلين جاستن داولي ، بأن “مثل هذه التحركات يمكن أن تكون مزعجة للمساهمين”. في العام الماضي ، أعاد الصندوق شراء 283.3 مليون جنيه إسترليني من الأسهم.
على مدى السنوات العشر الماضية ، ارتفع صافي قيمة الأصول لكل سهم في Scottish Mortgage بنسبة 432 في المائة مقارنة بزيادة قدرها 181 في المائة في مؤشر FTSE All-World.
ويوصي مجلس الإدارة بزيادة إجمالي الأرباح الموزعة هذا العام بنسبة 14.2 في المائة إلى 4.10 بنس للسهم. قال سلاتر إن المديرين ما زالوا متحمسين للفرص طويلة الأجل في مجالات بما في ذلك الطاقة المتجددة والأدوية القائمة على mRNA والذكاء الاصطناعي.
وقال: “من خلال الاستثمار في عوامل التغيير والشراكة لتطوير فرص جديدة كبيرة ، سيتم تحقيق عوائد استثنائية للمساهمين”.
