اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كان العام الماضي رائعًا بالنسبة للبنوك الأمريكية الكبرى. ويبدو أن عام 2025 سيكون أفضل. ولكن حب المستثمرين المتجدد للبنوك الكبرى مثل جيه بي مورجان وويلز فارجو لم يمتد إلى أبناء عمومتهم الأصغر.
ارتفع مؤشر KBW الإقليمي للخدمات المصرفية، والذي يتضمن بنوك مثل بنك OZK وبنك هاواي، بنسبة 16 في المائة فقط على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، مقارنة بمكاسب قدرها 45 في المائة للمؤشر الذي يتتبع البنوك الكبرى ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 25 في المائة. ارتفاع المائة.
بعض هذا هو إجهاد ما بعد الصدمة. قبل عامين، أدى انهيار بنك وادي السيليكون ومقرضين آخرين إلى تعكير صفو الأسواق. تحول الاهتمام إلى الخسائر غير المحققة الناجمة عن حيازات السندات لدى البنوك الأمريكية الأصغر حجما، وانكشافها على سوق العقارات التجارية المضطربة التي تبلغ قيمتها 6 تريليونات دولار.
تحركات أسعار الفائدة تحجب الصورة بشكل أكبر. وفي حين أن التخفيضات الثلاثة التي أجراها الاحتياطي الفيدرالي منذ سبتمبر/أيلول أدت إلى استقرار تكاليف التمويل، إلا أن عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل لا تزال مرتفعة بالمعايير التاريخية. ويقترب سعر الفائدة على سندات العشر سنوات من 5 في المائة.
هذه أخبار سيئة لسوق CRE. لقد تضررت قيم العقارات بالفعل بسبب تراجع الطلب على المساحات المكتبية، كما أن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل إعادة التمويل أكثر تكلفة بالنسبة للمقترضين. العديد من الرهون العقارية التجارية “البالونية” لمدة خمس سنوات – تلك التي لديها دفعة إجمالية في النهاية – تمت كتابتها في بيئة ذات سعر فائدة أقل.
وسوف تضرب الضغوط العقارية البنوك الإقليمية والمجتمعية بشدة بشكل خاص، لأنها تمثل الجزء الأكبر من الإقراض المصرفي في الولايات المتحدة. وقالت وكالة موديز إن 27 من البنوك الإقليمية والمجتمعية الأمريكية التي تصنفها تمتلك قروضاً من CRE والتي كانت ضعف حجم أسهمها العامة الملموسة حتى 30 يونيو/حزيران.
يؤكد كل من فلاجستار فاينانشيال وفالي ناشيونال بانكورب – وهما البنكان اللذان أثر تعرضهما للقروض العقارية بشكل كبير على أسعار أسهمهما – على مدى صعوبة التغلب على هذه الرياح المعاكسة.
دفعت رسوم الديون العقارية التجارية السيئة شركة فلاجستار – المعروفة سابقًا باسم نيويورك كوميونيتي بانكورب – إلى خسارة صافية قدرها 930 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024. وفي فالي بانكورب، انخفض صافي دخل العام بأكمله بنحو الربع في عام 2024 بسبب رسوم الائتمان. المتعلقة بقروض لجنة المساواة العرقية تضخمت.
وتحاول البنوك تأجيل المشكلة من خلال تمديد أو تعديل شروط القرض. تعتقد وكالة موديز أن البنوك التي لديها أصول أقل من 100 مليار دولار قامت بتعديل 0.3 في المائة من قروضها من CRE اعتبارًا من نهاية الربع الثالث في عام 2024، ارتفاعًا من 0.1 في المائة في النصف الأول.
بطبيعة الحال، قد يشكل تباين الثروات بين البنوك الكبيرة والصغيرة فرصة مقنعة. ومع عودة الروح الحيوانية، قد تتحول أفكار كبار المقرضين إلى الاندماج – ويقدم قطاع البنوك الإقليمية المتعثر بعض الوجبات الرخيصة. لم يحل الوقت مشاكل الميزانية العمومية لهذه الشركات، ولكن موجة جديدة من عمليات الاندماج والاستحواذ قد تفعل ذلك.
