اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
منعت الهيئة التنظيمية المالية في تايوان عملية استحواذ عدائية على المجموعة المالية شين كونغ، مما يمهد الطريق أمام اندماجها مع منافستها تايشين فاينانشال هولدينجز في صفقة ودية بقيمة 16.6 مليار دولار.
وجاء تحرك لجنة الرقابة المالية لمنع العرض العدائي من قبل شركة Chinatrust، ثالث أكبر شركة قابضة مالية في البلاد، بعد أن حذر رئيس تايشين من أن ذلك قد يقوض قدرة القطاع المصرفي على دعم عولمة شركات التكنولوجيا التايوانية.
وقالت هيئة الخدمات المالية يوم الاثنين إن شركة تشاينا تراست فشلت في إظهار كيفية تعاملها مع معارك المساهمين المحتملة إذا لم تسفر عرضها عن الاستحواذ على حصة مسيطرة، وأن هذا أثار مخاوف بشأن الحفاظ على النظام في السوق المالية.
وقالت اللجنة أيضًا إن شركة Chinatrust لم تتمكن من إثبات فهم شامل للوضع المالي لشركة التأمين على الحياة التابعة لشركة Shin Kong.
في مقابلة سابقة مع صحيفة فاينانشال تايمز، دعا رئيس شركة تايشين، ويلش لين، الهيئة التنظيمية إلى منع عرض تشيناتراست، قائلاً إن اندماج مجموعته المتفق عليه مع شين كونغ هو أفضل طريقة لتمكين البنوك التايوانية من مساعدة شركات التكنولوجيا على العولمة.
وقال لين “إن وضعنا المتعلق بالإفراط في التعامل مع البنوك مروع للغاية”، مشيرا إلى 37 بنكا في تايوان، و21 شركة تأمين على الحياة، وأكثر من 50 شركة وساطة في الأوراق المالية في سوق يبلغ عدد سكانه 23 مليون نسمة فقط.
وأضاف “هناك الآن بالفعل العديد من الشركات التايوانية مثل شركة صناعة الرقائق TSMC وهي شركات عالمية، لكن مؤسساتنا المالية ليست كبيرة بما يكفي للتوسع عالميا لدعمها”.
“لذا، يتعين على الحكومة أن تشجع عمليات الاندماج والاستحواذ بهدف خلق عدد قليل من الشركات الوطنية. وإذا كانت الحكومة راغبة في ذلك، فلا ينبغي للهيئة التنظيمية أن تشجع عروض الشراء بدلاً من عمليات الاندماج والاستحواذ الودية”.
وكانت شركة تايشين تعتزم الاستحواذ على 100% من أسهم شركة شين كونغ من خلال مبادلة الأسهم بموجب اتفاق تم الاتفاق عليه بين المجموعتين الشهر الماضي. وبعد يوم واحد من موافقة مجلسي الإدارة على الاندماج، عرضت شركة تشاينا تراست زيادة بنسبة 30% لكل سهم في صفقة نقدية جزئية مقابل ما بين 10 و51% من أسهم شركة شين كونغ.
وفي الأسبوع الماضي، رفعت شركة تايشين عرضها بنسبة 25% لصد العرض المنافس الذي قدمته شركة تشاينا تراست. وبفضل المكاسب التي حققتها أسهم تايشين منذ ذلك الحين، ارتفعت قيمة الكيان المندمج إلى 529.1 مليار دولار تايواني (16.6 مليار دولار أميركي)، وهي أكبر صفقة اندماج واستحواذ في القطاع المالي في تايوان على الإطلاق.
يقدم بنك UBS المشورة لـ Taishin، ويقدم بنك Morgan Stanley المشورة لـ Chinatrust، ويقدم بنك Goldman Sachs المشورة لـ Shin Kong.
كانت المعركة أول اختبار جدي لقواعد عام 2018 التي تسمح بعروض الاستحواذ العدائية في القطاع المالي في تايوان. وبموجب هذا القانون، لا تزال الهيئة التنظيمية المالية بحاجة إلى فحص مثل هذه العروض غير المرغوب فيها. ولا يمكن لشركة Chinatrust تقديم عرضها رسميًا لمساهمي Shin Kong إلا بعد موافقة الهيئة التنظيمية.
وتسلط تعليقات لين بشأن معركة شين كونغ الضوء على التحدي الذي تواجهه الصناعة المالية في تايوان في وقت دفعت فيه المنافسة مع الصين الولايات المتحدة وحلفاءها إلى “إعادة” الصناعة إلى الداخل، مما دفع المصنعين التايوانيين إلى إطلاق موجة غير مسبوقة من الاستثمار والاستحواذ على مستوى العالم.
وقد أدت حرب المزايدة على شركة شين كونغ إلى كشف التنافسات الشرسة بين العائلات التي لا تزال تهيمن على جزء كبير من المشهد المؤسسي في تايوان.
تسيطر عائلة وو، إحدى أغنى العشائر في البلاد، على شركتي شين كونغ وتاي شين. وتنتمي شركة تشينا تراست إلى فرع واحد من عائلة كو، في حين يسيطر شقيقان آخران من عائلة كو على شركة تشاينا ديفيلوبمنت فاينانشال هولدينجز الأصغر حجماً وشركة التأجير تشايليز.
إن الاستحواذ على شركة شين كونغ كان ليجعل من شركة تشاينا تراست أكبر مجموعة مالية في تايوان. وإذا تمت الموافقة على عرض شركة تايشين في اجتماعات المساهمين غير العادية في التاسع من أكتوبر/تشرين الأول، فسوف يؤدي ذلك إلى إنشاء مجموعة رابعة من الدرجة الأولى بحجم تشاينا تراست تقريباً ـ وهي النتيجة التي يزعم لين أنها ستكون أكثر إفادة للصناعة والقطاع الخاص.
وأضاف “سنكون كبارًا بما يكفي للتوجه إلى الخارج بشكل أكثر عدوانية”.
وقال لين إنه بعد فترة التكامل التي تستمر عامين، فإن شركة تايشين شين كونغ المالية القابضة المدمجة سوف تتطلع إلى إنشاء فروع مصرفية في الولايات المتحدة وأوروبا الغربية، والتوسع خارج آسيا لأول مرة.
ومن ناحية أخرى، أصبحت وجهة نظر المجموعة بشأن الصين أكثر تحفظًا. وقال لين: “إن تعرض تايوان الإجمالي للصين يتناقص باطراد، وينطبق الأمر نفسه علينا أيضًا”.
وقال “إن الصين تمر بموقف صعب اقتصاديا شديدا، وسوف تستمر في النضال لعدة سنوات على الأقل”. وأضاف أن تايشين يحتاج إلى النظر في هذه المخاطر عند النظر في أي قرض جديد للشركات الصينية. “قد تكون الأمور على ما يرام اليوم، ولكن ربما لن تكون على ما يرام بعد ثلاث سنوات من الآن”.
