اختر منطقتك 
حالة الطقس 
شهدت أسهم شركة فيسترا (Vistra) ارتفاعًا ملحوظًا في الآونة الأخيرة، حيث يقوم المستثمرون بتقييم الزيادة المتوقعة في الطلب على الطاقة من مراكز البيانات. وتعمل فيسترا كمنتج طاقة مستقل، حيث تبيع الكهرباء مباشرة في الأسواق التنافسية. وعلى الرغم من أن تقييم أسهم فيسترا يعتبر مرتفعًا حاليًا، إلا أن المحللين يتوقعون نموًا قويًا في السنوات القادمة، مدفوعًا بالطلب المتزايد على الطاقة.
فيسترا: تحول استراتيجي ومستقبل واعد في قطاع الطاقة
في السنوات الأخيرة، شهدت شركة فيسترا تحولًا كبيرًا من شركة خدمات تقليدية إلى لاعب رئيسي في تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI). وقد ساهم هذا التحول في ارتفاع سعر السهم بنسبة 321٪ منذ بداية عام 2024، وذلك بفضل قدرة الشركة على تلبية الاحتياجات المتزايدة من الطاقة لمراكز البيانات التي تستهلك كميات كبيرة من الكهرباء. وتعتمد فيسترا على نموذج عمل فريد يتيح لها الاستفادة من تقلبات أسعار الطاقة مع الحفاظ على استقرار التدفقات النقدية.
تعمل فيسترا كشركة توليد طاقة مستقلة، مما يضمن لها إيرادات يمكن التنبؤ بها مع ترك الباب مفتوحًا لتحقيق مكاسب إضافية في المستقبل. وتخدم الشركة ما يقرب من 5 ملايين عميل سكني وتجاري وصناعي في 18 ولاية بالإضافة إلى العاصمة واشنطن العاصمة.
نموذج عمل مرن ومخاطر مُدارة
تتميز فيسترا بنموذج عملها المرن، حيث لا تعتمد على محطة طاقة واحدة أو سوق جغرافية محددة أو شريحة عملاء معينة. وهذا يسمح للشركة بدمج أعمالها التجارية بالتجزئة مع أسطول توليد الطاقة لديها وقدراتها في إدارة مخاطر السلع الأساسية من خلال استخدام الأدوات المالية التحوطية. بعبارة أخرى، يساعد نموذج أعمالها هذا في تخفيف تأثير تحركات أسعار السلع ودعم استقرار التدفقات النقدية.
بحلول 31 أكتوبر، قامت فيسترا بتحوط ما يقرب من 96٪ من أحجام توليد الطاقة المتوقعة لعام 2026 وحوالي 70٪ لعام 2027. وهذا يعني أن الشركة ملتزمة بتسعير جميع إنتاجها تقريبًا في العام المقبل، مما يضمن لها الإيرادات ويقلل من تعرضها لتقلبات أسعار الغاز الطبيعي والكهرباء. ومع ذلك، فإن ترك 30٪ من أحجام توليد الطاقة لعام 2027 “مفتوحة” يسمح لها بتحقيق مكاسب إضافية في حالة ارتفاع أسعار الطاقة.
يضع هذا النموذج فيسترا في موقع يسمح لها بالاستفادة من ارتفاع أسعار الطاقة بالجملة، خاصة في مناطق مثل الشمال الشرقي والوسط الغربي من الولايات المتحدة، حيث تعمل قيود العرض والطلب المتزايد على إعادة تشكيل ديناميكيات قطاع الطاقة. أسعار الكهرباء بالجملة متقلبة للغاية بسبب اختلالات العرض والطلب، خاصة في الأسواق الفورية ويومية.
تحديات وفرص في سوق الطاقة المتغيرة
تواجه أسواق مثل سوق بنسلفانيا ونيوجيرسي وماريلاند (PJM) ضيقًا في العرض، مع اتجاه أسعار الطاقة بالجملة نحو الارتفاع. وفي الوقت نفسه، يشهد سوق PJM والأسواق الأخرى التي تخدمها وتيرة بطيئة في بناء محطات طاقة جديدة، بالإضافة إلى اختناقات تنظيمية وإيقاف تشغيل محطات الفحم والطاقة النووية القديمة. وقد أدت قيود سلسلة التوريد ونقص العمالة إلى تقليل توافر المعدات وزيادة المهلة الزمنية اللازمة للمواد المطلوبة للبناء والصيانة.
لضمان القدرة وتوسيع نطاق وصولها، استحوذت فيسترا على سبع محطات للغاز الطبيعي من شركة Lotus Infrastructure Partners مقابل 1.9 مليار دولار. ويعزز هذا الاستحواذ بشكل كبير من تواجدها في المناطق ذات الطلب المرتفع، مثل سوق PJM ونيو إنجلاند وكاليفورنيا. ويعد الغاز الطبيعي خيارًا جذابًا لأنه يوفر طاقة قابلة للإرسال يمكن تشغيلها على الفور لتحقيق الاستقرار في الشبكة عندما ينخفض توليد الطاقة من مصادر متجددة مثل الرياح والطاقة الشمسية.
بالإضافة إلى ذلك، تقوم فيسترا بتأمين صفقات رئيسية لضمان رؤية طويلة الأجل للإيرادات. ففي سبتمبر، وقعت الشركة اتفاقية شراء طاقة لمدة 20 عامًا مع شركة “كبيرة ذات تصنيف ائتماني ممتاز” لشراء 1200 ميجاوات من الطاقة الخالية من الكربون. يحول هذا الاتفاق جزءًا كبيرًا من إنتاجها النووي إلى تدفق إيرادات يمكن التنبؤ به على المدى الطويل.
على الرغم من الارتفاع الكبير في أسهم فيسترا خلال العامين الماضيين، إلا أنها تتداول حاليًا بتقييم متميز، حيث يبلغ سعر السهم 27.4 ضعف الأرباح المتوقعة لهذا العام. ومع ذلك، يتوقع المحللون نموًا قويًا في عامي 2026 و2027، حيث من المتوقع أن ترتفع الأرباح للسهم الواحد بنسبة 68٪ و22٪ على التوالي.
أسهم فيسترا قد تكون مرتفعة السعر، لكنها انخفضت بنسبة 26٪ عن ذروتها في سبتمبر. إذا كنت تعتقد في الفرص المتاحة، مدفوعة بالطلب على الطاقة من بناء مراكز البيانات والانتشار السريع للذكاء الاصطناعي، فإن فيسترا هي سهم واعد.
من المتوقع أن يستمر الطلب على الطاقة في النمو مع التوسع في استخدام الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. يجب على المستثمرين مراقبة تطورات أسعار الطاقة، والسياسات الحكومية المتعلقة بالطاقة المتجددة، وقدرة فيسترا على تنفيذ استراتيجيتها التوسعية بنجاح. من المقرر أن تعلن فيسترا عن نتائجها المالية للربع الرابع في أواخر فبراير، ومن المتوقع أن تقدم الشركة المزيد من التوضيحات حول توقعاتها المستقبلية.
