في 24 يوليو 2025 ، مقالة بارشارت حول سندات الحكومة الأمريكية و TLT ETF التي تتعقب سندات الديون ، خلصت مع ما يلي:
يسلط النطاق منذ بداية عام 2024 الضوء على مستويات الدعم الفني والمقاومة. إذا أدت ارتفاع مستويات الديون الأمريكية إلى البيع في سوق السندات ، فمن المرجح أن تتجه TLT. ومع ذلك ، إذا لم يكن الدين مهمًا ويمكن للولايات المتحدة أن تقلل من الإنفاق وتنمو في الخروج من الديون من خلال المبادرات الاقتصادية ، فمن المحتمل أن يتجمع TLT. في الوقت الحالي ، تبقى أسعار الفائدة طويلة الأجل و TLT في نطاق التداول ، أقرب إلى أدنى مستوياتها من أعلى المستويات منذ أوائل عام 2024 ، وينتظرون الحذاء الاقتصادي التالي. توقع انخفاض معدلات قصيرة الأجل ، لكن مسار الأسعار طويلة الأجل يعتمد على نجاح المبادرات الاقتصادية الحالية.
تم تداول سندات الخزانة الأمريكية القريبة التي استمرت 30 عامًا على مستوى 113-12 في 23 يوليو ، حيث بلغت TLT ETF 85.97 دولارًا للسهم. ارتفعت السندات و TLT إلى أعلى منذ 23 يوليو.
تم تداول عقد سندات الخزانة في الولايات المتحدة لمدة 30 عامًا في نطاق ضيق في عامي 2024 و 2025 ، بالقرب من الطرف السفلي من الاتجاه الهبوطي الذي كان موجودًا منذ ارتفاع مستوحى من الوباء في مارس 2020.
يسلط الرسم البياني الشهري لمدة سبع سنوات الضوء على الانخفاض من أعلى مستوى في مارس 2020 من 191-22 إلى أدنى مستوى في أكتوبر 2023 من 107-04. منذ ديسمبر 2023 ، تم تداول العقود الآجلة ذات السندات الطويلة في نطاق 110-01 إلى 127-22. على مستوى 117-10 في سبتمبر 2025 ، تقل مستقبل السندات عن نقطة منتصف نطاق التداول لمدة عامين تقريبًا.
في حين أن العقود المستقبلية للون السندات أعلى من المستوى في 23 يوليو ، إلا أنها تظل في نطاق ضيق مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل.
يعد Ishares 20+Year Treasury Bond ETF (TLT) منتجًا سائلًا للغاية يتعقب أسعار الفائدة على المدى الطويل للحكومة الأمريكية.
يوضح الرسم البياني الشهري لمدة سبع سنوات أن TLT يتتبع العقود الآجلة للون السندات الطويلة.
يسلط الرسم البياني الضوء على الانخفاض من أعلى مستوى في مارس 2020 عند 179.70 دولار إلى أدنى مستوى في أكتوبر 2023 عند 82.42 دولار للسهم. منذ ديسمبر 2023 ، تم تداول TLT ETF بمبلغ 83.30 دولار إلى 101.64 دولار للسهم الواحد. عند مستوى 89.40 دولار في سبتمبر 2025 ، يكون TLT ETF تحت نقطة منتصف نطاق التداول لمدة عامين تقريبًا.
على الرغم من أن TLT ETF أعلى من المستوى في 23 يوليو ، إلا أنه يبقى في نطاق ضيق مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل.
أشار جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، إلى أن البنك المركزي مستعد لتقليل معدل صناديق الاحتياطي الفيدرالي قصيرة الأجل من نقطة منتصف بنسبة 4.375 ٪ في جمعية جاكسون هول السنوية في أغسطس 2025. وقال رئيس باول الأسواق ، “مع السياسة في الأراضي التقييدية ، قد تستدعي التوقعات الأساسية وتوازن المخاطر المتغير تعديل موقفنا من السياسة” بعد مغادرة صناديق الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير خلال عام 2025 ، أشار البنك المركزي إلى أن خفض الأسعار في الأفق لاجتماع FOMC في الفترة من 17 إلى 18 سبتمبر.
في هذه الأثناء ، لم يكن الرئيس ترامب خجولًا من مشاعره بأن الاحتياطي الفيدرالي “بعد فوات الأوان“مع التخفيضات. قال وزير الخزانة سكوت بيسينت أن المعدلات يجب أن تكون أقل من 150 نقطة أساس على الأقل ، قائلاً:”أعتقد أننا يمكن أن ندخل في سلسلة من التخفيضات في الأسعار هنا ، بدءًا من خفض معدل الأسعار 50 في سبتمبر. إذا نظرت إلى أي نموذج ، فمن المحتمل أن نكون 150 ، 175 على أساس أقل.يعتقد الرئيس ترامب أن المعدلات يجب أن تنخفض أكثر. تشير أحدث البيانات الاقتصادية عن العمالة والتضخم إلى زيادة إمكانية تخفيض معدل صناديق التغذية البالغة 50 نقطة في 18 سبتمبر.
أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك والمنتج من يوليو أن التضخم يبقى مرتفعة فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪. أظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأخير في يوليو (PCE) ، مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أن التضخم الأساسي قد استمر بمعدل 2.9 ٪ معدل موسمياً. لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي قصيرة الأجل في عام 2025 بسبب المخاوف من أن السياسة التجارية والتعريفات الأمريكية ستؤدي إلى زيادة الأسعار والضغوط التضخمية. ومع ذلك ، تراجع التضخم عن السنوات القليلة الماضية ، عندما كانت قراءة PCE أعلى من 3 ٪ من أغسطس 2023 إلى يناير 2024 ، أكثر من 4 ٪ من ديسمبر 2022 إلى يوليو 2023 ، ومعظمها شمالًا من 5 ٪ من ديسمبر 2021 إلى نوفمبر 2022.
ومع ذلك ، مع تضخم ما يقرب من 1 ٪ أعلى من الهدف الأمثل لمدرب الاحتياطي الفيدرالي ، يمكن أن تكبح الظروف الاقتصادية حماس البنك المركزي لتخفيضات الأسعار ، مما يؤدي إلى تخفيض 25 نقطة أساس في 18 سبتمبر 2025. في هذه المرحلة ، يكون النقاش أكثر من 25 أو 50 نقطة ، وأعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقوم ببيان وخفض معدلات بنصف نقطة مئوية.
وفي الوقت نفسه ، لن تؤدي التخفيضات في أسعار الأموال على المدى القصير الأجل بالضرورة إلى انخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة على المدى الطويل. في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسيطر على معدلات قصيرة الأجل كأداة نقدية أولية ، يتم التحكم في معدلات طويلة الأجل بواسطة قوى السوق. لذلك ، فإن تصنيف الائتمان الأمريكي ، ومستويات الديون الأمريكية بحوالي 37.3 تريليون دولار ، والطلب الأجنبي على سندات الحكومة الأمريكية ، وعوامل أخرى ستحدد مسار أسعار الفائدة في الولايات المتحدة على المدى الطويل.
نظرًا لأن تأثير المرشحات التعريفية من خلال الاقتصاد الأمريكي ، فإن الضغوط التضخمية ستحدد مسار أقل مقاومة لأسعار السندات الحكومية الأمريكية وأسعار الفائدة على طول منحنى العائد.
ستحل إدارة ترامب محل الرئيس باول في عام 2026 ، ومن المحتمل أن يعكس زعيم البنك المركزي الوارد رغبة الإدارة في انخفاض معدلات قصيرة الأجل وطويلة الأجل.
علاوة على ذلك ، فإن أي أحداث غير متوقعة تسبب الرحلة إلى الجودة يمكن أن ترفع أسعار السندات وخفض العائد على المدى الطويل في حالة تكرار التاريخ. تظل سوق السندات والعملة الأمريكية الأكثر استقرارًا بالنسبة للاحتياطيات العالمية ، والتي تفضل الاتجاه الصعودي في الأوقات المضطربة.
مع السندات الطويلة و TLT أقل من نقطة منتصف نطاق التداول الخاص بهم على مدار العامين الماضيين ، تفضل الاحتمالات الانتعاش إذا كانت مستويات الدعم الفني في 110 و 107-04. يمكن أن تتجمع السندات الأمريكية ، وتفضل الاستغناء عن المخاطر عند مستويات الدعم والمقاومة الحالية إلى الاتجاه الصعودي ، حتى لو ظل النطاق سليما خلال الأشهر المقبلة وحتى عام 2026.
في تاريخ النشر ، لم يكن أندرو هيشت (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي فقط لأغراض إعلامية. تم نشر هذه المقالة في الأصل على barchart.com
اختر منطقتك 
حالة الطقس 
