اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن أسوأ ما في العطلات هو العودة إلى الوطن. وتشهد الأسواق نفس الإحباط مع اقتراب طفرة السفر الترفيهي بعد الوباء من نهايتها. وقد عانت أسهم القطاع هذا العام. ولكن التباطؤ قد يفتح بابًا جديدًا لأولئك الذين يرغبون في الاستفادة من بعض أقوى الأساسيات في عالم العقارات.
لقد حظيت شركات الفنادق بوقت رائع حيث دفع مزيج من التضخم والادخار الزائد والطلب المكبوت نمو المبيعات إلى خانة العشرات في السنوات الأخيرة. لقد وصل التباطؤ الحتمي: قالت شركة IHG مالكة Holiday Inn هذا الأسبوع أن الإيرادات لكل غرفة متاحة نمت بنسبة 3.2 في المائة في الربع الثاني. وهذا أعلى مما كان عليه في الربع الأول ولكنه جزء بسيط من نمو 16 في المائة في إيرادات الغرفة المتاحة التي تمكنت من تحقيقها في عام 2023. خفضت ماريوت توقعات نموها الأسبوع الماضي مستشهدة بتباطؤ في الولايات المتحدة والصين. انخفضت أسهم الشركتين بمقدار العُشر في الشهر الماضي بسبب المخاوف من انفجار فقاعة السفر.
ولكن ليس كل ما سبق أخباراً سيئة. فالألعاب الأوليمبية تعني فترة ذهبية لأوروبا، حيث من المتوقع أن ينمو إيرادات كل غرفة متاحة في القطاع بنسبة 5% هذا العام مقابل 2% في الولايات المتحدة، كما يقول إدواردو جيلي من شركة جرين ستريت. وهو يعتقد أن التفوق الأوروبي من المرجح أن يستمر.
والسبب الرئيسي وراء ذلك هو نقص المعروض من غرف الفنادق الجديدة، حيث تتحد المخاوف التنظيمية والبيئية مع شروط التمويل الأكثر صرامة وتكاليف البناء المرتفعة. وقد ينمو العرض الأوروبي الجديد بنسبة تتراوح بين 1 و2% سنويا على مدى السنوات الخمس المقبلة. وهذا أقل كثيرا من نمو الطلب، الذي يرتفع بفعل عوامل مثل التغيرات الديموغرافية وزيادة الإنفاق الترفيهي.
في واقع الأمر، تمثل أوروبا فرصة لشركات التوحيد مثل مجموعة فنادق إنتركونتيننتال، التي لا تمتلك عقارات ولكنها تضم أصحاب الفنادق إلى امتيازاتها. وتبلغ حصة السلاسل في السوق الأوروبية 40% مقارنة بنحو 60% في الولايات المتحدة. وقد قامت مجموعة فنادق إنتركونتيننتال بتسجيل 384 فندقاً جديداً في النصف الأول من هذا العام، وهو ما أغرتها به احتمالات انخفاض التكاليف وزيادة الأرباح لأصحابها.
ربما لم تواكب قيمة IHG الواقع الجديد للسفر. فمع 20 ضعفًا للأرباح المستقبلية، لا تزال الشركة غنية للغاية إذا ما انقلبت الدورة أكثر. وهذا يتماشى مع متوسطها السابق، وكانت التقييمات المنخفضة عادة حوالي نصف ذلك. ولكن نقص الفنادق الجديدة في أوروبا قد يعني أن هذا الانحدار في السفر سيظل رحلة سلسة إلى حد كبير.
أندرو.ويفين@ft.com
