يشير التوسع القوي لشركة Tilray (TLRY) في مشهد القنب الطبي في ألمانيا إلى وجود حملة لجذب المزيد من الأضواء العالمية. نشرت الشركة أبرز الأحداث المالية لعام 2025 والتي تشمل 821 مليون دولار من صافي الإيرادات، بزيادة 4٪، وقفزة في هامش الربح الإجمالي لقطاع القنب من 33٪ إلى 40٪. ويأتي هذا التسليم المالي في الوقت الذي قامت فيه Tilray بتعزيز ميزانيتها العمومية، وخفض الديون بما يقرب من 100 مليون دولار وبناء احتياطي سيولة بقيمة 256 مليون دولار.
ويحدث كل هذا مع اكتساب قطاع القنب زخما، حيث يمكن أن تقترب القيمة السوقية العالمية من 444 مليار دولار بحلول عام 2030. وقد أدى الارتفاع الأخير في التفاؤل، وخاصة بعد التأييد رفيع المستوى واتجاهات التشريع الأقوى، إلى إعادة إشعال الزخم بين اللاعبين في مجال القنب الطبي.
ولهذا السبب يأتي أحدث طرح لخمسة منتجات من Tilray في ألمانيا في مثل هذه اللحظة المحورية. والسؤال الآن هو ما إذا كان الإطلاق يجعل TLRY تستحق الشراء أو البيع أو الانتظار. دعونا معرفة ذلك.
تعمل Tilray كشركة متنوعة للقنب والعافية، مع التركيز على القنب الطبي والمشروبات والمنتجات الاستهلاكية الأخرى. الشركة حاليا لا تدفع أرباحا. يبلغ سعر السهم 1.64 دولارًا أمريكيًا، مع زيادة سنوية (حتى تاريخه) بنسبة 21.8٪، على الرغم من أن أداءه على مدار 52 أسبوعًا يظهر انخفاضًا بنسبة 1.8٪.
www.barchart.com
مع القيمة السوقية التي تبلغ حوالي 1.78 مليار دولار أمريكي، تقدر قيمة Tilray بجزء صغير من متوسط القطاع. تبلغ نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) 2.17 مرة مقارنة بمتوسط القطاع البالغ 4.18 مرة. يبلغ معدل التدفق السعري إلى النقدي (P/CF) 11.21 مرة، أي أقل من متوسط القطاع البالغ 14.81 مرة، في حين تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) 1.15 مرة، وهو أقل بكثير من متوسط القطاع البالغ 2.78 مرة. تشير مقاييس التقييم هذه إلى أن Tilray تتداول بخصم مقارنة بأقرانها من القنب.
تعكس أرباح Tilray للسنة المالية 2025، الصادرة في 28 يوليو، تقدمًا مطردًا على الرغم من التحديات الإستراتيجية. وحققت الشركة إيرادات صافية بلغت 821 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 4% مقارنة بـ 789 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ويرتفع هذا الرقم إلى 834 مليون دولار عند تعديله للعملة الثابتة. تم تقليص نمو الإيرادات هذا جزئيًا بسبب تأثير قدره 35 مليون دولار من تأخيرات التصاريح الدولية والأولويات الإستراتيجية في كندا، بما في ذلك إيرادات بقيمة 15 مليون دولار من التقليل من التركيز على منتجات السجائر الإلكترونية. وقد ساعد هذا Tilray في الحفاظ على هوامش أعلى في القطاعات الأكثر ربحية.
في حين سجلت TLRY خسارة صافية قدرها 2.18 مليار دولار، فقد شمل ذلك انخفاضًا كبيرًا غير نقدي في الشهرة والأصول غير الملموسة التي يبلغ مجموعها 2.1 مليار دولار. ارتفع صافي الدخل المعدل بنسبة 45٪ إلى 9 ملايين دولار، مع استقرار ربحية السهم المعدلة عند 0.01 دولار. بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 55 مليون دولار، أي أقل بقليل من العام السابق.
وتتمتع الشركة بمركز سيولة قوي، مع 256 مليون دولار نقدًا وأوراق مالية قابلة للتسويق. وخفضت مديونية البنوك بمقدار 10.9 مليون دولار وخفضت صافي الديون طويلة الأجل بشكل كبير، وسددت ما يقرب من 100 مليون دولار من الديون القابلة للتحويل منذ بداية العام حتى الآن. إن الانضباط المالي لشركة Tilray وإعادة المعايرة الإستراتيجية يضعها في موقع جيد لتحقيق مزيد من النمو.
تم تسليط الضوء على القطاع على Tilray بعد تأييد واضح للقنب الطبي من قبل الرئيس دونالد ترامب. شارك الرئيس مقطع فيديو على موقع Truth Social يروج لقدرة الكانابيديول على “إحداث ثورة في الرعاية الصحية لكبار السن”، مقدّرًا توفيرًا محتملاً قدره 64 مليار دولار في التكاليف الطبية السنوية. وقد أشعل هذا، إلى جانب التعليقات العامة السابقة بشأن إعادة التصنيف، تفاؤل المستثمرين. إنه يغذي التوقعات باعتماد منتجات اتفاقية التنوع البيولوجي على نطاق واسع ويثير الأمل في إجراء تغييرات تنظيمية أكثر ودية، وخاصة التحركات التي قد تؤدي إلى إعادة تصنيف الماريجوانا وإفساح المجال أمام شركات مثل Tilray للنمو.
ليس من المستغرب أن التوقيت يفضل تيلراي. قامت الشركة للتو بتوسيع محفظتها من القنب الحرفي المتميز في ألمانيا بخمسة منتجات جديدة من زهور القنب المنتجة محليًا. تم تصنيعها في منشأة معتمدة من EU-GMP في نويمونستر وتم إطلاقها كجزء من برنامج الزراعة داخل الدولة BfArM. تتضمن الإدخالات الجديدة مجموعة واسعة من قوى THC: THC30 TRM (Triangle Mint)، وTHC28 TRM (Triangle Mint)، وTHC28 PPV (Platinum Pave 34)، وTHC25 PPV (Platinum Pave 34)، وTHC22 SNS (Sunset Sherbet).
يهدف كل منتج إلى الدقة والجودة، مما يوفر جرعات موحدة وموثوقية للصيدليات الألمانية. يفي إنتاج Tilray بمعايير EU-GMP الصارمة، مما يضمن حصول المرضى على الاتساق والسلامة مع كل وصفة طبية. يهدف هذا التوسع إلى تعميق Tilray جذورها في أكبر وأهم سوق للقنب الطبي في أوروبا.
يحمل إصدار أرباح Tilray القادم، المقرر إصداره في 9 أكتوبر، أهمية كبيرة. ويقدر المحللون أن تكون ربحية السهم المعدلة للربع الحالي -0.03 دولار، وهو ما يتوافق مع تقديرات الربع القادم في نوفمبر. بالنسبة للسنة المالية الكاملة المنتهية في 31 مايو 2026، ينخفض متوسط تقديرات الأرباح إلى -0.11 دولار للسهم، مما يعكس بعض الحذر بشأن الربحية المستقبلية.
ورغم ذلك فإن توجيهات الإدارة تشير إلى التفاؤل. أكد إيروين دي سيمون، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي (CEO)، على إمكانات الشركة في خطوط إنتاج القنب والمشروبات والعافية كمحركات نمو رئيسية للعام المالي 2026.
تتوقع Tilray أن تتراوح الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام المالي 2026 بين 62 مليون دولار و72 مليون دولار. ويمثل هذا نموًا بنسبة 13% إلى 31% مقارنة بالعام المالي 2025، مما يشير إلى أن التحسينات التشغيلية يمكن أن تبدأ في الترجمة إلى أداء مالي أقوى.
إن الإجماع بين المحللين، بناءً على ثمانية خبراء شملهم الاستطلاع، ينحرف نحو الاتجاه الصعودي المعتدل مع تصنيف عام “شراء معتدل”. إنهم يعينون متوسط سعر مستهدف قدره 1.21 دولارًا أمريكيًا لسهم TLRY، مما يشير إلى احتمالية الهبوط بنسبة 26٪ تقريبًا.
اتخذت Tilray بعض التحركات الجريئة وأثارت ضجة حقيقية من خلال توسعها الألماني وتفاؤل القطاع المتجدد. ولكن حتى مع إطلاق المنتجات الرائعة والميزانية العمومية الأكثر ثقة، يرى المحللون أن الاتجاه الصعودي على المدى القريب محدود، مع هدف أقل من سعر اليوم. يمكن أن تظل الأسهم ثابتة أو تنخفض قليلاً حيث تعمل الشركة من خلال استراتيجية أعمالها الجديدة وتثبت أرباحًا ثابتة. في الوقت الحالي، يبدو TLRY أفضل كعقد للمستثمرين الصبورين الذين ينتظرون أرباحًا واضحة ومكاسب تنظيمية، ولكن إذا زاد الزخم، فقد يفاجئ هذا السهم في الاتجاه الصعودي.
www.barchart.com
في تاريخ النشر، لم يكن لدى Ebube Jones مناصب (سواء بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على موقع Barchart.com
اختر منطقتك 
حالة الطقس 
