في أغسطس ، بينما كان المتداولون يسترخيون على الشواطئ ، ارتفعت عائد وزارة الخزانة التي استمرت 30 عامًا إلى نظرائها الأقصر في المدة ، مما يشير إلى “انحراف الدب” النادر الذي أسر الأسواق. مدفوعًا بمخاوف التضخم المستمرة ، والاقتراض الحكومي الضخم ، والطلب على السندات طويلة الأجل ، يلمح هذا الاختلاف إلى التحولات الاقتصادية الأكثر عمقًا. آثار التموج عميقة ، من تأثير تقشعر لها الأبدان على سوق الإسكان إلى التحديات المتزايدة للاحتياطي الفيدرالي. تابع القراءة للكشف عن القوى الكامنة وراء هذه الظاهرة وما يعنيه لمستقبل الاقتصاد.
ساهمت العديد من العوامل في عائد الخزانة لمدة 30 عامًا أعلى من أقرانها أقصر المدة خلال شهر أغسطس.
توقعات التضخم على المدى الطويل: على الرغم من أن بيانات التضخم على المدى القصير كانت معتدلة نسبيًا ، ولكن الآن تختفي من معدل الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ ، فإن المستثمرين يشعرون بالقلق بشكل متزايد بشأن استمرار التضخم على المدى الطويل. هذا يغذيه عدة عوامل ، بما في ذلك:
هناك إمكانية غير معروفة للتعريفات التي تم فرضها في عام 2025 لزيادة تكاليف المستهلك.
احتمال وجود سياسات مالية لتغذية التضخم في المستقبل.
لا يزال إغلاق الحكومة الأمريكية ممكنًا بعد 30 سبتمبر إذا لم يتم الاتفاق على الميزانية.
العرض الثقيل للديون طويلة الأجل: تتطلب عجز الميزانية المرتفعة لحكومة الولايات المتحدة مزادات ديون الخزانة المتكررة والمتوسطة لتمويل العمليات. حتى بعد أن وافقت وزارة الخزانة الأمريكية على استخدام Bills على المدى القصير للقيام بكميات كبيرة من إعادة التمويل ، فإن النهاية الطويلة للمنحنى ليست مقتنعة بأنها كافية. ضعف الطلب في مزادات السندات التي استمرت 10 و 30 عامًا في أوائل أغسطس ، حيث طالب المستثمرون عائدات أعلى ، أدى إلى انخفاض أسعار السندات وتراجع.
الشواغل المتزايدة والمخاوف المالية: مصطلح قسط ، أو التعويض الإضافي الذي يحتاجه المستثمرون الاحتفاظ بسندات طويلة الأجل ، قد ارتفع. يرتبط هذا بعدم اليقين بشأن مسار التضخم المستقبلي والمخاوف بشأن الديون الوطنية الأمريكية. قد يؤدي تخفيض تصنيف Moody لتصنيف الائتمان الأمريكي في زيادة الثقة وزيادة المخاطر المتصورة المتمثلة في الاحتفاظ بالديون طويلة الأجل.
توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي: على الرغم من انخفاض العائد على المدى القصير بناءً على التوقعات لدورة جديدة من التخفيضات في أسعار مجلس الاحتياطي الفيدرالي تبدأ في سبتمبر ، فإن التوقعات طويلة الأجل أكثر تعقيدًا. يشعر المستثمرون بالقلق من أن قرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي المحتملة قد لا تكون كافية لاحتواء التضخم على المدى الطويل ، مما يساهم في ارتفاع عوائد طويلة الأجل.
تناقص الطلب من المستثمرين العالميين: في منتصف عام 2015 ، شهدت مزادات الخزانة الأمريكية مشاركة أجنبية منخفضة بشكل غير عادي. يعتقد بعض المحللين أن هذا الاتجاه يشير إلى مخاوف أوسع بين المشترين الدوليين ، مما يزيد من تفاقم خلل الإمداد ودفع الغلة العليا.
المصدر: Barchart
توضح الرسوم البيانية اليومية الدب شديدة الانحدار. وتستند هذه الرسوم البيانية على سعر عقد العقود الآجلة. ارتفاع الأسعار يساوي انخفاض العائد ، والأسعار المنخفضة أعلى عائدات أعلى. منذ أوائل أغسطس ، تم تداول مخططات الملاحظات التي استمرت 5 سنوات و 10 سنوات. في المقابل ، كان مخطط السندات لمدة 30 عامًا يتجه إلى انخفاض (عائدات أعلى). هناك اختلاف مميز يحدث. يصبح السؤال ، هل سيستمر؟
Bear Steepener: الاختلاف الصعودي للعائد على المدى الطويل بينما سقوط العائد على المدى القصير يخلق “شجاعة الدب” على منحنى العائد. هذا يمكن أن يشير إلى نقص ثقة السوق ويؤثر سلبا على الدولار الأمريكي.
تأثير سوق الإسكان: حافظت العائد الأعلى لمدة 30 عامًا على ارتفاع معدلات الرهن العقاري بين 7 و 6.5 ٪ في عام 2025 ، مما يخلق تأثيرًا “قفلًا” لأصحاب المنازل وإعاقة الانتعاش في سوق الإسكان.
تحديات مجلس الاحتياطي الفيدرالي: مزيج من انخفاض العائد على المدى القصير (بناءً على تخفيضات في الأسعار المتوقعة) وارتفاع العائد على المدى الطويل (مدفوعًا بسبب مخاوف التضخم ومخاوف العرض) يعقد قرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. إنه يشير إلى أنه على الرغم من أن تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تؤثر على النهاية القصيرة للمنحنى ، فإن قوى السوق طويلة الأجل تقود الطرف الطويل.
المصدر: مركز أبحاث مور ، Inc. (MRCI)
قد توفر الأحداث الأساسية والتقنية السابقة نمط بيع موسمي MRCI القادم لعقود سندات الخزانة التي استمرت 30 عامًا. لقد وجدت MRCI Research أن عقد سندات الخزانة لمدة 30 ديسمبر قد جعل أعلى مستوى موسمي خلال شهر أغسطس على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية (Blue Arrow). على النقيض من ذلك ، يبدو أن أعلى مستوى موسمي جاء في أبريل (السهم الأخضر). تم اختبار أعلى مستوياته في أبريل وفشل مرتين منذ تشكيله. هذا يخلق اختلافًا موسميًا وربما يشير إلى ضعف في أسعار عقد السندات لمدة 30 عامًا.
وجدت MRCI Research أن السندات التي استمرت 30 عامًا قد أغلقت في 15 سبتمبر تقريبًا مما كانت عليه في 02 سبتمبر لمدة 13 عامًا من السنوات الـ 15 الماضية ، بمعدل حدوث 87 ٪. خلال هذه الفترة ، لم تحافظ ثلاث سنوات على سحب إغلاق يوميًا. أثناء اختبار الظهر الافتراضي ، كان متوسط صافي الربح لكل تجارة 2-02 نقطة ، 2062.50 دولار.
المصدر: MRCI
كتذكير حاسم، في حين أن الأنماط الموسمية يمكن أن توفر رؤى قيمة ، إلا أنها لا ينبغي أن تكون الأساس لقرارات التداول. يجب على التجار النظر في العديد من المؤشرات التقنية والأساسية ، واستراتيجيات إدارة المخاطر ، وظروف السوق لاتخاذ قرارات تداول مستنيرة ومتوازنة.
توفر العقود الآجلة لوزارة الخزانة الأمريكية (ZB) التي تبلغ مدتها 30 عامًا (ZB) و Ishares 20+ Treasury Bond ETF (TLT) مستثمرين طرق مميزة لاكتساب التعرض لأوراق الخزانة الأمريكية طويلة الأجل. تتمتع ZB Futures ، التي يتم تداولها على منصة CME Globex ، بقيمة 31.25 دولارًا لكل 1/32 من نقطة واحدة ، بقيمة افتراضية قدرها 100000 دولار ، وتعمل بشكل مستمر تقريبًا من الأحد 5:00 مساءً إلى الجمعة 4:00 مساءً CT ، مما يقلل من مخاطر الفجوة عن طريق السماح للمتداولين بالرد على أحداث السوق في الوقت الفعلي.
على النقيض من ذلك ، يتداول TLT ETF ، وتتبع ICE US Treasury 20+ Year Bond ، ويتداول في بورصة ناسداك بسعر سهم حوالي 86.60 دولار (اعتبارًا من 1 سبتمبر 2025) ولا توجد قيمة ثابتة للعلامة ، حيث تتقلب مثل الأسهم ، ولكنها تقتصر على ساعات تداول سوق الأسهم العادية ، 6.5 ساعة في اليوم ، مما يزيد من مخاطر GAP المحتملة.
توفر ساعات التداول الممتدة من ZB مرونة أكبر لإدارة التعرض لأسعار الفائدة مقارنة بجدول التداول القياسي لـ TLT.
نظرًا لأن زيادة عائد الخزانة التي استمرت 30 عامًا في أغسطس تؤكد “الحادة الدب” المحورية ، يواجه المشهد الاقتصادي تحديات كبيرة ، من أسواق الإسكان المتوترة إلى قرارات الاحتياطي الفيدرالي المعقد. مع الأدوات مثل العقود الآجلة لوزارة الخزانة التي استمرت 30 عامًا في CME Group ، والتي تقدم قيمة علامة 31.25 دولارًا وتداولًا لمدة 23 ساعة لتقليل مخاطر الفجوة ، و Ishares TLT ETF ، تتداول بسعر 86.60 دولار مع ساعات السوق القياسية ، لدى المستثمرين خيارات للتنقل في هذا التقليد. يشير نمط البيع الموسمي الذي يلوح في الأفق في سبتمبر ، بدعم من 15 عامًا من أبحاث البيانات التاريخية من MRCI ، إلى انخفاض محتمل في أسعار السندات. الغوص أعمق في هذه الديناميات لفهم كيفية وضع نفسك في هذا السوق المتغير.
في تاريخ النشر ، لم يكن لدى دون داوسون مواقف (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي فقط لأغراض إعلامية. تم نشر هذه المقالة في الأصل على barchart.com
اختر منطقتك 
حالة الطقس 
