قد تكون المرحلة التالية لازدهار الذكاء الاصطناعي أكبر لصالح نفيديا.

تواجه شركة نفيديا (Nvidia) طلباً غير مسبوق على منتجاتها من وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) المخصصة لمراكز البيانات، مما دفعها إلى إعادة تخصيص قدراتها الإنتاجية. وتأتي هذه الخطوة بالتزامن مع استئناف مبيعاتها إلى الصين، وتوقعات بإنفاق ضخم من قبل العملاء مع إطلاق معمارية روبين الجديدة. هذه التطورات تثير تساؤلات حول مستقبل الشركة وقدرتها على الحفاظ على مكانتها الرائدة في سوق الذكاء الاصطناعي.

إعادة توجيه الإنتاج لتلبية الطلب على نفيديا

أعلنت نفيديا عن نتائجها للربع الثالث، وأشار الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ إلى أن الشركة “نفدت” من وحدات معالجة الرسوميات السحابية. هذا الإنجاز مثير للإعجاب بشكل خاص، خاصة وأن إيرادات نفيديا الإجمالية بلغت 57 مليار دولار. شكلت وحدات معالجة الرسوميات لمراكز البيانات الجزء الأكبر من هذا الإجمالي، حيث حققت مبيعات بقيمة 51.2 مليار دولار.

لا تقتصر مبيعات مراكز البيانات على وحدات معالجة الرسوميات فحسب، بل تشمل أيضاً منتجات أخرى تدعم نظامها البيئي. ومع ذلك، فإن نفاد المخزون من منتج بهذا الحجم من المبيعات يعتبر إنجازاً كبيراً. لمواجهة هذا الطلب المتزايد، تسعى نفيديا إلى توسيع قدراتها الإنتاجية بكل الطرق الممكنة.

تخفيض إنتاج رقاقات الألعاب

أحد القرارات الصعبة التي اتخذتها نفيديا هو تخفيض قدرتها الإنتاجية لرقاقات الألعاب. على الرغم من أن قطاع الألعاب حقق إيرادات قدرها 4.3 مليار دولار في الربع الثالث، إلا أنه لا يزال يمثل جزءاً أصغر من إجمالي أعمال الشركة. يُعتقد أن هذا التخفيض يهدف إلى تحرير قدرات إنتاجية لصالح تصنيع وحدات معالجة الرسوميات لمراكز البيانات الأكثر ربحية وطلباً.

بالإضافة إلى ذلك، تعمل نفيديا على تعزيز سلسلة التوريد الخاصة بها لضمان توفير المزيد من الرقاقات والمكونات الأخرى. هذه الجهود المشتركة ستزيد من قدرة الشركة على تلبية طلب العملاء. ومع ذلك، قد يكون من الصعب تلبية جميع الطلبات نظراً للحجم الهائل المطلوب من قبل عملائها.

يجب على المستثمرين ألا يفترضوا أن منتجات نفيديا أقل جودة إذا سمعوا عن شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى التي تطلق رقاقات خاصة بها أو توقع عقوداً مع منافسين مثل Advanced Micro Devices. قد يكون السبب ببساطة هو أن نفيديا لا تملك القدرة الإنتاجية الكافية لتلبية احتياجاتهم.

عودة نفيديا إلى السوق الصيني

في أبريل 2025، تم إلغاء ترخيص تصدير نفيديا لشريحة H20، والتي تم تصميمها خصيصاً للالتزام بقوانين التصدير الأمريكية إلى الصين. تسبب هذا الإلغاء في أضرار كبيرة لأعمال الشركة، على الرغم من أنها استمرت في النمو بوتيرة سريعة. كانت نفيديا تتوقع إيرادات بقيمة 8 مليارات دولار من مبيعات H20 في الربع الثاني.

ومع ذلك، تم السماح لشركة نفيديا ببيع هذه الرقاقات مرة أخرى، ولكن مع رسوم قدرها 25٪. من غير الواضح ما إذا كانت نفيديا ستتحمل هذه الرسوم بنفسها أو ستمررها إلى العملاء، ولكن في كلتا الحالتين، فإن عودة نفيديا إلى السوق الصينية ستعزز نموها في عام 2026. لا يزال من غير الواضح أيضاً ما هي القيود التي ستفرضها بكين على هذه المبيعات.

معمارية روبين: الجيل القادم من نفيديا

عامل رئيسي آخر يمكن أن يدفع نمو نفيديا في عام 2026 هو إطلاق معمارية روبين الجديدة. تعتبر معمارية Blackwell الحالية مثيرة للإعجاب، لكن معمارية روبين ستكون أكثر تطوراً. سيؤدي هذا التحديث إلى زيادة التكاليف المرتبطة بالتحول إلى طاقة 800 فولت، لكن نفيديا في وضع جيد للاستفادة من التحسينات الكبيرة التي ستقدمها هذه المعمارية.

تتوقع نفيديا أن ترتفع النفقات الرأسمالية العالمية لمراكز البيانات إلى ما بين 3 تريليونات دولار و 4 تريليونات دولار بحلول عام 2030، مقارنة بحوالي 600 مليار دولار في عام 2025. هذا النمو المذهل، وإذا تحقق هذا المستوى من الإنفاق، فقد يرتفع سعر سهم نفيديا بشكل كبير في السنوات القادمة.

مع كل هذه التحديثات الكبيرة التي تجري لشركة نفيديا، وعودتها إلى الصين، وزيادة قدرتها الإنتاجية من خلال تقليل إنتاج خطوط منتجات أخرى، فإن نفيديا تفعل كل ما في وسعها لزيادة المبيعات. أعتقد أن هذا سيكون له تأثير إيجابي على سهم نفيديا، وقد يكون عام 2026 هو أفضل سنواتها على الإطلاق.

من المتوقع أن تشهد سوق أشباه الموصلات تطورات مستمرة في السنوات القادمة، مع التركيز بشكل خاص على الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي. سيكون من المهم مراقبة قدرة نفيديا على الحفاظ على ريادتها في هذا المجال، والتكيف مع التغيرات في السوق، والاستمرار في الابتكار.