اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن مشروب بولينغر هو المشروب المفضل لدى جيمس بوند عندما لا يكون المارتيني موجوداً على قائمة الطعام. وقد بدأت شركة إدارة الثروات السويسرية جوليوس باير في إحداث بعض التغييرات والتقلبات بعد عام كارثي دفع رئيسها التنفيذي وغيره من كبار المديرين إلى الرحيل.
في يوم الثلاثاء، عين البنك ستيفان بولينغر في المنصب الأعلى. ويشير المصرفي السابق في جولدمان ساكس وأول شخص من خارج البنك يدير البنك السويسري منذ عقود إلى أن التغيير قادم. وهناك حاجة إلى توحيد القطاع السويسري، ولكن الرئيس الجديد قد يكافح لإبرام الصفقات حتى تتحسن قيمته.
بدأت مشاكل جوليوس باير بانهيار منافسه كريدي سويس واستحواذ يو بي إس عليه لاحقاً. وكان من المفترض أن تشكل هذه المشاكل المحلية فرصة للفوز بأموال العملاء المتداخلة. ولكن هذه المكاسب لم تتحقق قط. بل إن انهيار مجموعة سيجنا العقارية التي يملكها رينيه بنكو بسبب الخسائر العقارية كان يعني شطباً كبيراً لأصول جوليوس باير. ووضع هذا حداً لمحادثات التحالف مع منافسه المحلي إي إف جي في مايو/أيار، وأدى إلى إنهاء أي آمال في التوصل إلى صفقة تحويلية كان كثيرون يتوقعونها.
إن الجمع بين الاثنين من شأنه أن يؤدي إلى إنشاء شركة لإدارة الثروات بأصول تبلغ نحو 600 مليار فرنك سويسري (660 مليار دولار أميركي). ونظراً لوجود بنك يو بي إس المعزز، الذي تبلغ أصوله المدارة الآن نحو 4 تريليون فرنك سويسري، فإن هذا الحجم الإضافي مطلوب.
ومع هبوط أسهم جوليوس باير بنحو العُشر خلال العام الماضي، يبدو من الصعب تبرير الصفقة مالياً. وإذا دفعت جوليوس باير نصف أسهمها اليوم مقابل أي من الصفقتين، فإن هذا يعني زيادة ضئيلة في الأرباح لكل سهم بنسبة أحادية الرقم لعام 2025. ويعتقد سيتي أن المحللين يتبنون وجهة نظر أكثر تشاؤماً، حيث يزعمون أن الخسارة المتوقعة للعملاء تعني أن فوائد الأرباح لن تصل حتى عام 2028. ثم هناك المخاطر المعتادة المتمثلة في الجمع بين شركتين مرتبطتين.
وبما أن شركة بولينجر لن تبدأ نشاطها قبل العام المقبل، فإن الإبقاء على صفقة كبيرة ــ وربما مدمرة للقيمة ــ على الهامش قد يكون أمراً إيجابياً. وبدلاً من ذلك، تستطيع شركة جوليوس باير أن تواصل النمو بشكل عضوي، بإضافة مستشارين جدد أو إبرام صفقات أصغر حجماً.
إن الأداء الجيد للإضافات الجديدة التي أضافها البنك سوف يعطينا فكرة عما ينتظرنا. ويتوقع إجماع فيزيبل ألفا أن ينمو صافي الأموال الجديدة بنسبة أقل من 2% في النصف الأول من هذا العام. ويبدو هذا متشائماً للغاية نظراً لإضافة 100 مدير ثروات جديد إلى إجمالي جوليوس باير العام الماضي. ومع ارتفاع أسواق الأسهم إلى مستويات قياسية، فإن هذا قد يعني ارتفاعاً حاداً للأسهم قبل ظهور بولينجر.
أندرو.ويفين@ft.com
