جيمس أندرسون، إنفيديا والمكاسب الهائلة

في نشرة اليوم:

• يقول أحد كبار المستثمرين في مجال التكنولوجيا إن إنفيديا قد تصل إلى القيمة السوقية 50 تريليون دولار في غضون عقد من الزمن

• مسؤول كبير في البنك المركزي الأوروبي يدق ناقوس الخطر بشأن النظام المصرفي الموازي

• خطط التقاعد في المملكة المتحدة تدفع رسومًا زائدة قدرها 1.5 مليار جنيه إسترليني لمديري الصناديق

“النتيجة الأكثر تفاؤلاً” لشركة Nvidia

تأثير حاسم على مدير الصندوق جيمس أندرسون وشركته السابقة بيلي جيفوردلقد كانت عملية الاستثمار في 'عملاً أكاديميًا هندريك بيسيمبيندر، أستاذ في جامعة ولاية أريزوناوقد وجد أنه على مدى عقود عديدة، كانت نسبة الأسهم التي ساهمت في خلق الثروة الصافية 4% فقط، مما وفر الأساس لاعتقاده بأن مديري صناديق الاستثمار يجب أن يسعوا إلى تحديد الشركات الفائزة بشكل كبير.

المعرض (أ) للتقدم الأسّي؟ نفيديافي هذه المقالة، أستكشف لماذا يعتقد أندرسون أن قيمة شركة صناعة الرقائق قد تصل إلى ما يقرب من 50 تريليون دولار في غضون عقد من الزمان. ولوضع ذلك في المنظور الصحيح، فإن هذا أكثر من القيمة السوقية الحالية المجمعة لكامل ستاندرد آند بورز 500.

تعد شركة Nvidia حاليًا أكبر شركة في الصندوق الجديد الذي يديره أندرسون أنييلي العائلة لينجوتو لإدارة الاستثمار.

مدير الصندوق، المعروف بمراهناته المبكرة على أمثال تيسلا و أمازون، اخبرني:

“إن الحجم المحتمل لشركة إنفيديا في النتيجة الأكثر تفاؤلاً أعلى بكثير مما رأيته من قبل ويمكن أن يؤدي إلى قيمة سوقية مكونة من تريليونات الدولارات. هذا ليس تنبؤًا ولكنه احتمال إذا نجح الذكاء الاصطناعي في خدمة العملاء وظلت شركة إنفيديا في الصدارة.”

كانت شركة Nvidia هي المستفيد الرئيسي من الطفرة في الطلب على الرقائق القادرة على تدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدية القوية مثل أوبن أيه آي'س تشات جي بي تي. رئيسها التنفيذي جينسن هوانج أعلنت الشركة أنها في قلب “ثورة صناعية” جديدة، وتجاوزتها الشركة لفترة وجيزة مايكروسوفت و تفاحة في يونيو/حزيران لتصبح الشركة المدرجة الأكثر قيمة في العالم.

وتتداول شركة إنفيديا حاليا عند أكثر من 47 ضعفا من أرباحها المقدرة للسهم الواحد للعام المقبل وهي مسؤولة عن ما يقرب من 30 في المائة من مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 17.7 في المائة هذا العام.

لقد فرضت السيطرة المتزايدة لشركة إنفيديا وأكبر “شركات التكنولوجيا العملاقة” على مؤشرات سوق الأسهم الأوسع نطاقًا تحديات على مديري الصناديق الذين لا يمتلكونها. على سبيل المثال، صندوق سميث'س تيري سميث وقال الأسبوع الماضي إن صندوقه العالمي تأخر عن مؤشره المرجعي في النصف الأول من العام بعد اختياره تجنب شركة صناعة الرقائق الإلكترونية لأننا “لم نقنع أنفسنا بعد بأن توقعاتها يمكن التنبؤ بها كما نسعى”.

وفي الوقت نفسه هنا زميلي روبرت ارمسترونج يستكشف هذا الكتاب ما إذا كانت الأقلية الشجاعة من المشككين في شركة Nvidia على حق.

التهديد النظامي من المقرضين الخاضعين لقواعد تنظيمية ضعيفة

إليزابيث ماكول كان مشرفًا على البنوك في نيويورك في عام 1998 عندما إدارة رأس المال على المدى الطويل انهار. الآن أصبح عضوًا في مجلس الإشراف على البنك المركزي الأوروبيإنها تشعر بالقلق إزاء صعود المقرضين الظليين، وهو ما تقول إنه يذكرها بانهيار صناديق التحوط الأميركية.

في هذه المقابلة، تقول لزملائي مارتن أرنولد و كوستاس مورسيلاس لماذا يشكل النمو “الملحوظ” في الأموال الخاصة وغيرها من مصادر التمويل خارج البنوك الخاضعة للتنظيم أكبر تهديد لاستقرار النظام المالي في منطقة اليورو.

يقول ماكول: “من المؤكد أن هناك إشارات تحذيرية تلوح في الأفق. وأكثر هذه الإشارات تحذيراً هي تلك المنطقة التي قد لا نتمتع فيها برؤية واضحة، والتي قد تتحرك فيها الأمور بسرعة أكبر من ديناميكيات الائتمان العادية ــ أي سوق الوسطاء الماليين غير المصرفيين”.

وبحسب البيانات، فإن المؤسسات المالية غير المصرفية، التي يطلق عليها غالبًا “البنوك الظلية”، في الاتحاد الأوروبي امتلكت أصولًا بقيمة 42.9 تريليون يورو في الربع الثالث من العام الماضي، مقابل 38 تريليون يورو يمتلكها المقرضون التقليديون. المفوضية الاوروبية.

وقال ماكول إن نمو القطاع منذ الأزمة المالية العالمية كان “ملحوظا” و”أمرا يقلقنا دائما”.

وأضافت أن “هذا الأمر يقع خارج نطاق الرقابة والتنظيم المصرفي”، مؤكدة أن الروابط الغامضة بين القطاع والبنوك عبر اتفاقيات إعادة الشراء أو خطوط الائتمان أو المشتقات المالية تثير المخاوف بشأن ما “يترجم إليه هذا من مخاطر نظامية”.

وفي حديثها عن فترة عملها كمشرفة عندما انهارت مؤسسة LTCM، قالت:

“إنك تتعلم دروسك أثناء العمل. وأظن أن مخاطر الارتباط تتكرر مرة أخرى. فقد أصبحت بعض هذه الصناديق، وخاصة بعض صناديق التحوط، ضخمة إلى الحد الذي يجعلها قادرة على تحريك السوق جزئياً بنفسها، ومن غير المرجح أن تعمل كممتص للصدمات بنفس الطريقة التي تعمل بها البنوك أحياناً”.

مخطط الاسبوع

تدفع خطط التقاعد في المملكة المتحدة 1.5 مليار جنيه إسترليني سنويًا رسومًا إضافية لمديري الصناديق أكثر مما ينبغي، وفقًا لتحليل يزيد من الضغوط على الأمناء والمستشارين للحصول على صفقات أفضل لأعضاء المخطط.

التحليل الذي أجرته شركة تحليلات البيانات زجاج شفاف وكشفت دراسة نشرتها صحيفة فاينانشال تايمز عن مجموعة “متطرفة” من الرسوم التي يفرضها مديرو الأصول على خطط المعاشات التقاعدية المحددة الفوائد، وكتبت: جوزفين كومبو و إيما دانكليتدفع بعض الخطط ما يصل إلى 14 ضعفًا مقابل نفس منتج الصندوق مقارنة بالمنافسين.

“قال إن بعض العملاء يتعرضون لمعاملة غير عادلة للغاية” كريس سيرالرئيس التنفيذي لشركة زجاج شفاف“يبدو أن مديري الأصول يضعون أسعارًا ضمن نطاق متطرف، ويقدمون لعملاء مختلفين أسعارًا مختلفة تمامًا لنفس الشيء تمامًا.

“والنتيجة هي أن بعض العملاء يدعمون فعليًا الأسعار المقدمة للعملاء الآخرين.”

وقد فحصت شركة ClearGlass استراتيجيات الصناديق المشتركة التي تستثمر في الأصول المدرجة، والتي تمثل نحو 40% من مخصصات صناديق المعاشات التقاعدية المحددة المزايا. وتَعِد خطة المعاشات التقاعدية المحددة المزايا بمدفوعات معاشات مضمونة مدى الحياة، على أساس الراتب وطول مدة الخدمة، مع تحمل صاحب العمل الراعي مسؤولية أي عجز في التمويل.

وركز البحث على الأسعار الفعلية التي دفعها 688 صندوق تقاعد خاص وحكومي محلي تمثل 550 مليار جنيه إسترليني من الأصول، أو ما يقرب من نصف السوق، عبر 629 مديرًا و38 ألف إستراتيجية صندوق.

إن الرسوم التي تدفعها صناديق التقاعد ــ والتي يتم تحديدها عادة بواسطة مستشاري الاستثمار ــ مهمة لأنها قد تؤثر على المدفوعات النهائية للمدخرين في التقاعد. ومع ذلك، فإن الرسوم الدقيقة التي تدفعها آلاف الخطط لمديري الصناديق لا يتم الكشف عنها عادة، وهذا يعني أن الخطط قد تنتهي دون علم إلى دفع مبالغ أكبر كثيراً مقابل منتج الصندوق مما ينبغي لها أن تدفعه.

ومن بين النتائج التي توصل إليها التحليل الجديد، وجد أن أحد صناديق التقاعد يدفع ستة أضعاف ما يدفعه صندوق يتتبع مؤشر سندات الحكومة ذات الدخل الثابت من أرخص سعر في السوق لنفس المنتج.

في مكان آخر في أرض المعاشات التقاعدية، بروكفيلد تقدمت شركة بروكفيلد بطلب لإنشاء شركة تأمين في المملكة المتحدة، وهي الخطوة التي من شأنها أن تسمح لواحدة من أكبر مجموعات رأس المال الخاص في العالم بالاستفادة من موجة الشركات البريطانية التي تتخلص من خطط التقاعد الخاصة بها. وترفع خطوة بروكفيلد من الرهانات في مجال معاشات التقاعد في المملكة المتحدة، كما كتب ليكس.

خمس قصص لا يجب تفويتها هذا الأسبوع

حجر أسود, النرويج و شركة جي آي سي من بين المستثمرين الذين وقعوا على دعم شركة الأسهم الخاصة المدرجة من مؤسسي صناعات ميلروز، في طرح عام أولي الأسبوع الماضي جاء بمثابة دفعة ترحيبية لسوق لندن.

جيم ليفيس، أحد أشهر المستثمرين في السندات في مدينة لندن، يغادر ام اند جي للاستثمارات بعد قضاء ما يقرب من ثلاثة عقود في إدارة الأصول للانتقال إلى المجال الأكاديمي. أندرو تشورلتون، رئيس الدخل الثابت في شرودرز، سوف يحل محله.

صندوق مملوك للدولة في سنغافورة تيماسيك قالت شركة الاستثمارات الوطنية العملاقة “صندوق النقد الدولي” إنها ستعطي الأولوية للاستثمارات الأميركية وستكون “حذرة” بشأن الصين بعد تحذيرها من أن تعرضها الكبير لثاني أكبر اقتصاد في العالم أثر على أدائها.

إنفست نتوافقت شركة أمازون ويب سيرفيسز، وهي شركة تبيع برامج متخصصة وأدوات بيانات لصناعة إدارة الثروات، على الاستحواذ عليها مقابل 4.5 مليار دولار من قبل اتحاد من المستثمرين بما في ذلك باين كابيتال, حجر أسود, فيديليتي للاستثمارات, فرانكلين تيمبلتون و مستشارو ستيت ستريت العالميون.

كاتي وود اعترفت بها إدارة الاستثمار آركقالت شركة “أرامكو” إنها “تواجه تحديًا” بشأن أداء الشركة المتقلب في عام 2024، لكنها أصرت على أن العودة إلى الربحية في الأفق. ويأتي هذا الاعتراف بعد ستة أشهر متتالية من التدفقات الخارجة لصندوقها الرئيسي المتداول في البورصة.

وأخيرا

السير هنري رايبورن يُعرَف على نطاق واسع بأنه أبرز وأفضل رسام بورتريه في اسكتلندا. ويسعى معرض جديد في صالات عرض كيركودبرايت في جنوب غرب اسكتلندا إلى تحدي الفرضية القائلة بأنه يجب أن يُحتفى به بشكل خاص للوحاته التي تصور الرجال، حيث يعرض لوحات شخصية لنساء وأطفال. ويضم المعرض ما يقرب من 40 عملاً، مأخوذة من مجموعات عامة وخاصة في المملكة المتحدة، بما في ذلك بعض الأعمال التي لم يسبق رؤيتها في الأماكن العامة. ويستمر المعرض حتى 29 سبتمبر..