اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
Spotify هو منتج رائع. بعد 18 عامًا، أثبتت شركة البث الموسيقي الرائدة أخيرًا أنها قد تكون أيضًا عملًا تجاريًا رائعًا.
وتهيمن الشركة السويدية على البث الصوتي، حيث يبلغ عدد مستخدميها النشطين شهريًا 626 مليون مستخدم حول العالم. لكن الربحية كانت بعيدة المنال لفترة طويلة. حتى الآن. أعلنت Spotify الأسبوع الماضي عن الربع الثاني على التوالي من الأرباح. بلغ صافي الدخل 274 مليون يورو مقارنة بخسارة 302 مليون يورو في الفترة المقابلة من العام الماضي. ويمكنها تحقيق أول ربح سنوي لها على الإطلاق.
لقد تضاعفت قيمة السهم بأكثر من الضعف خلال الأشهر الاثني عشر الماضية. والحماس مفهوم. فالدخل الصافي المتوقع لهذا العام والذي يبلغ 1.3 مليار يورو يمثل تغييراً لطيفاً في وتيرة الشركة مقارنة بخسائر صافية بلغت نحو 4 مليارات يورو تكبدتها على مدى السنوات الثماني السابقة.
ورغم ذلك، فإن السهم يبدو مربحاً عند 41 ضعفاً للأرباح المتوقعة. وتواجه سبوتيفاي قيوداً على مدى السرعة التي يمكنها بها زيادة أرباحها.
وقد شرعت الشركة في خفض التكاليف بشكل عدواني. وأعلنت عن ثلاث جولات من تسريح العمال العام الماضي، بما في ذلك خطط لخفض ما يقرب من خمس قوتها العاملة في ديسمبر/كانون الأول. كما تراجعت عن طموحاتها في مجال البث الصوتي بعد إنفاق مبالغ ضخمة للتوسع. وساعدت هذه الخطوات في خفض نفقات التشغيل بنسبة 16% على أساس سنوي خلال الربع الثاني إلى 846 مليون يورو. وارتفعت الهوامش الإجمالية بأكثر من 500 نقطة أساس إلى 29.2%.
لا يمكن تكرار هذا الأمر كل عام. تظل أكبر مراكز التكلفة في الشركة هي عائدات الأغاني والرسوم التي تدفع للفنانين. ارتفعت تكلفة الإيرادات – التي تمثل بديلاً لهذه المدفوعات – بنسبة 12 في المائة إلى 2.7 مليار يورو خلال الربع الثاني. وقد أثارت التغييرات الأخيرة في الطريقة التي تدفع بها Spotify العائدات بالفعل احتجاجات ودعوى قضائية.
الخبر السار هو أن زيادات الأسعار التي فرضتها Spotify تؤتي ثمارها. فقد رفعت الشركة أسعار مشتركيها المميزين مرتين خلال الأشهر الاثني عشر الماضية. ولم يبال المستخدمون بذلك. فقد أنهت Spotify الربع الثاني بـ 626 مليون مستخدم نشط شهريًا (MAU)، بزيادة 14 في المائة عن الفترة نفسها من العام الماضي. وفي غضون ذلك، ارتفع عدد المشتركين المدفوعين بنسبة 12 في المائة إلى 246 مليونًا. أما المستخدمون المتبقون فهم على حسابات مجانية مدعومة بالإعلانات.
تواجه سبوتيفاي مهمة صعبة لتحقيق التوازن. وتشير نتائج مجموعة يونيفرسال ميوزيك إلى أن سبوتيفاي وسعت الفارق بينها وبين آبل وأمازون. لكن اشتراكاتها المميزة تكلف الآن أكثر من اشتراكات منافسيها، مما يمنحها مساحة أقل لزيادة الأسعار بشكل أكبر. وهناك حديث عن فئة جديدة فائقة الجودة لمحبي الموسيقى المتعصبين. ويمكنها أيضًا أن تفعل المزيد لتعزيز عائدات الإعلانات. ولكن سيكون من الصعب الاستمرار في غناء أغنية الربح دون أن يبتعد المستخدمون.
بان.يوك@ft.com
