في عام 2013 ، دعا دان مورهيد ، المؤسس والرئيس التنفيذي في بانتيرا ، في ذلك الوقت صندوق تحوط عالمي عالمي ، للمستثمرين إلى الاستثمار في بيتكوين ، وهو أصول رقمية هامشية ، تم إطلاقها في عام 2009.
“يتم تداول Bitcoins الآن بسعر 65 دولارًا/BTC – بالضبط نصف السعر الذي كانوا يتداولون فيه في اجتماعنا الأول في 28 مايو. أعتقد أننا يجب أن نشتري بقوة الآن ،” كتب في رسالة إلى المستثمرين في يوليو 2013. أطلقت Pantera بعد ذلك صندوق Pantera Bitcoin وحورت الشركة للتركيز على التشفير.
يتذكر في مقابلة مع MarketWatch: “اعتقد الكثير من الناس أنني مجنون”.
بسرعة إلى الأمام حتى عام 2025 ، كانت Bitcoin BTCUSD تتداول بحوالي 115،000 دولار يوم الجمعة ، ونمت صناعة التشفير من تجربة متخصصة إلى نظام بيئي متزايد الاندماج مع الأسواق المالية التقليدية ، وهو تغيير تم تعزيزه على أنه الرئيس دونالد ترامب يطور أجندة ودية للقسم.
وفي الوقت نفسه ، أصبحت Pantera واحدة من أكبر مديري الأصول وشركات المغامرة في Crypto. تدير الشركة الآن 5.2 مليار دولار من الأصول ، وتراجع أكثر من 200 شركة تشفير بما في ذلك Exchange Coinbase Coin و Stablecoin Circle CRCL و Ripple Ripple ، وغيرها.
عندما اكتسب مورهيد مكانة بارزة ، ردد نفوذه المتزايد في التشفير من قبل حفنة من زملائه في برينستون ، والذين سيظهرون أيضًا كلاعب رئيسيين في هذه الصناعة. وتشمل هذه Gavin Andresen ، بمجرد مطور Bitcoin Network الرئيسي ، Michael Novogratz ، مؤسس شركة Crypto Investment Galaxy Investment Partners ، Pete Briger ، رئيس مجلس إدارة Fortress Investment Group الذي يعمل في مجلس إدارة برنامج Michael Saylor Mstr و Joseph Lubin ، مؤسس شركة Ethereum و Softires Of Blockain Consensys.
في ملاحظة منفصلة ، كانت لجنة المالية في مجلس الشيوخ تحقق فيما إذا كان Morehead قد انتهك قانون الضرائب الفيدرالية لتجنب مئات الملايين من الدولارات من خلال الانتقال إلى بورتوريكو ، الذي يوفر للسكان استراحة ضريبية خاصة ، وفقًا لمقال صادر عن صحيفة نيويورك تايمز. قال مورهيد في بيان ثم “أعتقد أنني تصرفت بشكل مناسب فيما يتعلق بالضرائب الخاصة بي” ، ورفضت التعليق على هذا المقال.
خلال مقابلة مع MarketWatch يوم الخميس في NASDAQ Marketsite ، حيث تم Figure Technology Technology Figr في ناسداك في نفس اليوم ، قال مورهيد إنه يتوقع مضاعفة Bitcoin في غضون عام ، وتفوق عليها التشفير الأصغر في السنوات القليلة المقبلة ، وتوضيح تنبؤاته الأوسع لمستقبل التشفير.
هناك نقاش متزايد حول ما يُعرف باسم دورة Bitcoin التي استمرت أربع سنوات لا تزال صحيحة. إجابة مورهيد هي نعم.
تاريخياً ، قام المحللون بتقسيم انتقال سعر البيتكوين إلى أربع مراحل – الانهيار ، الضجيج ، التصحيح والتراكم ، بناءً على جدول الأصول النصف. Halvings هي حدث يحدث كل أربع سنوات تقريبًا يقطع المكافآت التي يتلقاها عمال المناجم للتحقق من المعاملات على blockchain إلى النصف ، مما يحد من إمدادات البيتكوين الجديدة.
في حين أن أول ثلاثة أهداف في تاريخ Bitcoin ساعدت في إثارة التجمعات من خلال زيادة الندرة ، يجادل البعض بأن تأثير Halvings قد تراجع مع تشكيل المزيد من العوامل التي تشكل سعر Bitcoin الآن. ومع ذلك ، قال مورهيد إن دراسة الدورة لا تزال مهمة لقياس الخطوة التالية للتشفير.
لدعم حجته ، أشار مورهيد إلى مكالمة قام بها في نوفمبر 2022 بأن Crypto سيصل إلى 117،482 دولارًا في 11 أغسطس 2025 ، بناءً على تحليله لأداء Bitcoin بعد ثلاث مرات سابقة. ارتفعت Bitcoin فوق هذا المستوى حسب تاريخ Morehead المستهدف ، ثم ارتفع إلى مستوى قياسي يبلغ ارتفاعه 124،495.51 دولار في 14 أغسطس قبل التراجع ، وفقًا لبيانات Dow Jones Market.
الآن ، قال مورهيد إنه يتوقع أن تتضاعف Bitcoin في غضون عام وتتداول فوق 230،000 دولار ، ثم ترتفع في النهاية إلى مليون دولار.
ومع ذلك ، قد تكون هذه الدورة مختلفة عن تلك الموجودة في الماضي. أحد التمييزات البارزة هو أن الرئيس ترامب يدفع إلى الأمام سلسلة من السياسات التي تعتبر ودية لصناعة التشفير. وقع قانون العبقري في يوليو ، أو أول قانون اتحادي ينظم stablecoins ، أو نوع من التشفير الذي ترتبط قيمته بأصل آخر ، وغالبًا ما يكون الدولار الأمريكي. في نفس الشهر ، أصدرت مجموعة عمل الرئيس على الأصول الرقمية تقريراً مع توصيات تنظيمية لهذه الصناعة ، مما يشير إلى أن الأصول الرقمية أصبحت أولوية للسياسة.
على خلفية تلك الخلفية ، قال مورهيد إنه يتوقع altcoins ، أو التشفير بخلاف البيتكوين ، أن يتفوق في السنوات الثلاث المقبلة. جادل غاري جينسلر ، الرئيس السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية التي تسمى معظمهم من الأوراق المالية: جادل غاري جينسلر ، الرئيس السابق بلسة الأوراق المالية الأمريكية والبورصات التي تسمى معظمهم الأوراق المالية خلال الإدارة السابقة ، يمكن أن يستفيد altcoins أكثر من سياسات إدارة ترامب ، لأنها عانت من عدم اليقين التنظيمي خلال الإدارة السابقة عندما استفادت altcoins أكثر من سياسات إدارة ترامب ، لأنها تعرضت من عدم اليقين التنظيمي خلال الإدارة السابقة عندما غاري جينسلر ، الرئيس السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية تسمى معظمهم الأوراق المالية. وقال جينسلر آنذاك أن البيتكوين كان التشفير الوحيد الذي سيصنفه علنا كسلعة.
وأضاف Morehead أيضًا أنه مع نضوج Bitcoin ، أصبح من الصعب بشكل متزايد على ما يسمى الحيتان ، التي تشير عادةً إلى تلك التي تحمل آلاف البيتكوين ، لتحريك السوق.
من عام 2013 إلى عام 2015 ، تراكمت Pantera 2 ٪ من إجمالي إمدادات Bitcoin. ومع ذلك ، فإن الشركة قلصت تدريجيا موقفها منذ ذلك الحين. وقال مورهيد إن بانتيرا يحمل الآن ما يقرب من مليار دولار في بيتكوين. وأضاف: “لقد نبيعهم للاستثمار في شركات جديدة ، ولدينا صندوق بانتيرا بيتكوين يحتوي على مستثمرين ، وقد تم استردادهم لتحقيق أرباح أكثر من 12 عامًا”.
وقال مورهيد ، الذي قال إنه كان أول تاجر للأوراق المالية المدعومة من الأصول في جولدمان ساكس في الثمانينات ، إنه يتوقع أن يتم إصدار “كل الأشياء ذات القيمة” في نهاية المطاف على blockchain. ومع ذلك ، اعترف بأنه سيستغرق بعض الوقت ، مع وصول رمز بعض الأصول في وقت أقرب من الآخرين. يشير الرمز المميز إلى عملية إنشاء تمثيلات رقمية للأصول في العالم الحقيقي على blockchain.
على سبيل المثال ، يمكن أن تكون الرهون العقارية ووزارة الخزانة الأمريكية: TMUBMusd10y مميزًا بسهولة أكبر ، في حين أن الرموز العقارية تتطلب المزيد من الجهد.
عندما يتعلق الأمر بالأسهم ، فإن التحدي الفني ليس مصدر قلق ، ولكن “الشيء التنظيمي يبطئه”.
وأشار مورهيد إلى أن الأمر يتطلب المزيد من الوضوح التنظيمي من SEC قبل أن تشعر المزيد من الشركات والأموال بمزيد من الراحة في إصدار الأسهم مباشرة على blockchain. في حين أن العديد من الشركات بما في ذلك Robinhood Hood أطلقت ما يسمى برموز الأسهم ، فإنها تمثل تمثيلات مشفرة لأسهم الشركة ولكنها لا تمنح حقوق المساهمين.
يقرأ: إن تحويل الأسهم والسندات إلى صفقات على غرار التشفير لن يحدث قريبًا. هذا هو السبب.
لا تملك Pantera حاليًا أي خطط لتكرار أي من أموالها ، بسبب عدم اليقين التنظيمي.
“أنت تعلم أننا بالفعل في صناعة تم فحصها للغاية ، لذلك إذا أخذنا ما يُعتقد تاريخياً كصندوق خاص لمشروع أمان التوظيف ، ثم نجعله رمزًا ، فليس من الواضح كيف ستتعامل SEC مع ذلك” ، أشار مورهيد إلى. وأضاف: “لذلك ، لقد تجنبنا القيام بذلك ، لكنني يمكن أن أرى على المدى الطويل ، وأعتقد أنه ربما بعد 10 سنوات من الآن ، ستكون الأموال مثلنا عادةً رمزية”.
على الرغم من أنه من الصعب التنبؤ بجدول زمني دقيق عندما يتم إصدار كل الأسهم ، إن لم يكن جميع الأسهم على blockchain ، “في غضون بضع سنوات ، سترى عددًا كبيرًا من الأسهم تتداول على blockchain ، والتي ستفتح الوصول إلى كل شخص بهاتف ذكي” ، قال مورهيد.
في تلك المذكرة ، تبدو التوقعات التنظيمية مواتية بشكل متزايد. أعلن رئيس SEC بول أتكينز الشهر الماضي عن أجندة تشفير جديدة تهدف إلى “Moderniz (ing) قواعد ولوائح الأوراق المالية لتمكين الأسواق المالية الأمريكية من التحرك على السلسلة”.
تعد Pantera أيضًا مؤيدًا رئيسيًا للعديد من الشركات المتداولة للجمهور التي اعتمدت استراتيجية Crypto Treasury ، وهي واحدة من أهم الاتجاهات هذا العام. إنها استراتيجية تقوم فيها الشركة ، سواء كانت أعمالها الأصلية ذات صلة بالتشفير أم لا ، تجمع الأموال ، وتشتري التشفير وتضيف العملات المعدنية إلى ميزانياتها العمومية.
تشمل شركات Pantera Portfolio في هذه الفئة Bitmine Gemersion Technologies BMNR ، وهي شركة تعدين بيتكوين التي اعتمدت استراتيجية تعدين EthusD وعين محلل وول ستريت المخضرم توم لي كرئيس.
ومع ذلك ، نظرًا لأن أكثر من 100 شركة قفزت إلى اللعبة هذا العام ، بالنسبة لبعضها ، فإن أقساط سعر سهمها على صافي قيمة الأصول ، أو قيمة التشفير التي يحتفظون بها ، كانت تضيق ، أو حتى تحول السلبية خلال الأسابيع الأخيرة.
وقال مورهيد إن تضييق القسط متوقع. وأشار إلى أن مثل هذا العلاوة هو مقياس للطلب الزائد على الأصول العامة في ساحة blockchain وسوف ينخفض حتما على المدى الطويل. وفي الوقت نفسه ، فإن القسطرة مؤيدة أيضًا بسعر الأصل الأساسي. “عندما يتجمع سعر البيتكوين أو سعر سولانا ، ترتفع الأقساط قليلاً. وعندما تنطلق ، كما كانت خلال الأسابيع القليلة الماضية ، فإن الأقساط تنخفض” ، وأضاف.
في النهاية ، قال مورهيد إنه يتوقع فقط عدد صغير من الشركات التي لديها استراتيجيات خزينة التشفير للبقاء على قيد الحياة. قد تترك شركات أو ثلاث شركات لكل تشفير رئيسي بعد التوحيد ، سواء كانت Bitcoin أو Ether أو Solana. “لكن ليس 100” ، قال مورهيد.
وقال إنه يجب على المستثمرين أن “يركزون حقًا على الفرق التي لديها أفضل فرق الإدارة التي يمكنها الوصول إلى العملات المعدنية بأفضل الأسعار”.
اختر منطقتك 
حالة الطقس 
