اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
قامت الصين بإصلاح Renminbi في أضعف مستوى لها في 18 شهرًا يوم الثلاثاء في العلامة الأولى التي ستسمح لها بتهمة انخفاض العملة بتعويض حرب تجارية متصاعدة مع الولايات المتحدة.
أضعف بنك الشعب في الصين معدل التثبيت الخاص به ، وهي نقطة مركز الفرقة التي يُسمح لسعر الصرف بالتداول ، إلى أقل بقليل من الدولار RMB7.20 للدولار. هذا هو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2023.
أي انخفاض مهم للعملة الصينية من شأنه أن يمثل تصعيدًا خطيرًا في التوتر التجاري العالمي لأن الدول الأخرى ستتعرض لضغوط لتثبيت تفكك تنافسي خاص بها.
لكن العديد من الاقتصاديين يعتقدون أن بكين من غير المرجح أن يذهب إلى هذا الحد ، لأن تخفيض قيمة Renminbi سيخاطر بتدفقات رأس المال وتقوض الاستقرار الاقتصادي في المنزل.
جاءت هذه الخطوة ، التي شهدت أن بقعة رينمنبي تضعف على حد سواء على حد سواء على الشاطئ والخارج ، على الرغم من انخفاض إجمالي بالدولار الأمريكي ضد العملات الرئيسية منذ أن كشف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لأول مرة عن تعريفاته الشاملة الأسبوع الماضي.
وقال جو وانغ ، رئيس صرف الصين في صرف الصين والاستراتيجية في BNP Paribas: “ينقسم السوق الآن إلى مجموعتين ، يعتقد المرء أن الصين يجب أن تدع العملة تتكيف قليلاً ، وتقول المجموعة (الثانية) حتى الآن أن العملة كانت مرنة”.
وتساءلت: “إن تخفيض قيمة القيم أو عدم اختيار الحكومة الصينية.
بين عشية وضحاها ، هدد ترامب بزيادة بنسبة 50 في المائة إضافية على الصادرات الصينية إذا لم تتراجع بكين عن تعريفة الانتقام الخاصة بها على الولايات المتحدة.
وقال المحللون إن بكين قد تعتبر الضعف التدريجي للإصلاح بدلاً من انخفاض مفاجئ ، والذي يمكن أن يكون له تأثير مزعز للاستقرار. وقال Kaanhari Singh ، رئيس استراتيجية أصول آسيا عبر الأصول في باركليز: “إن الاستهلاك التدريجي و” إعادة التعيين “هو قضيتنا الأساسية من هنا بدلاً من تعديل كبير مفاجئ”.
خلال فترة ولاية ترامب الأولى ، سمحت الصين لرنمينبي أن تضعف بأكثر من عُشر مقابل الدولار ردًا على التعريفات الأمريكية المفروضة من عام 2018 فصاعدًا. انتقل المصدرون الصينيون إلى دول ثالثة ، مثل فيتنام وكمبوديا ، لكنهم يواجهون الآن تعريفة عالية من الولايات المتحدة.
وقال سينغ: “على عكس عام 2018 ، هناك مجال أقل بكثير لتحويل التجارة ونقل سلاسل التوريد والحفاظ على هوامش المصدر”. “من المرجح أن يكون انخفاض قيمة العملة التدريجية هو مسار السياسة المفضل إلى الأمام.”
تشير أسواق الخيارات إلى أن المتداولين يتوقعون تقلبًا متزايدًا في Renminbi. ارتفعت التقلبات إلى مشتقات الدولار-renminbi يوم الاثنين إلى مستويات لم تُرى منذ الخريف الماضي ، مما يعني وجود قدر أكبر من عدم اليقين بشأن اتجاه العملة.
تم تخصيص المسؤولين الصينيين حتى الآن على استجابة السياسة النقدية والمالية على الخطوة الأمريكية ، إلى جانب إطلاق تعريفة انتقامية تبلغ 34 في المائة يوم الجمعة وحظر التصدير على معادن الأرض النادرة.
وقالت مقال افتتاحي للصفحة الأمامية يوم الاثنين في صحيفة “ديليز” التي تديرها الدولة ، وهي مؤشر قوي لمواقع السياسة في الصين ، إن بكين كان على استعداد لخفض الأسعار ومتطلبات الاحتياط في البنوك ، لكنه لم يشر إلى تخفيض قيمة العملة.
وقال روبن شينج ، كبير الاقتصاديين الصينيين في مورغان ستانلي ، الذي قال إن العملة ستشهد “بعض الضغط”: “سيعتمد حجم تخفيض قيمة Renminbi أيضًا على كيفية تطور التعريفة الجمركية على بلدان أخرى”.
حذرت شينغ أيضًا من أن الاستهلاك السريع للغاية من شأنه أن يتعارض مع أهداف بكين الأخرى المتمثلة في استقرار العملة: زيادة الثقة المحلية والحد من تدفقات رأس المال.
وقال: “أود أن أقول إن PBOC ستحاول إدارة وتيرة الاستهلاك ، فإن آخر شيء يريدونه هو تدفق رأس المال الذي يتحقق ذاتيًا وأزمة ثقة”. “هذا شيء تعلموه من عام 2015.”
حذر أحد المستثمرين العالميين أيضًا من أن تخفيض قيمة تخفيض قيمة العملة يمكن أن يؤدي ، في أسوأ سيناريو ، إلى تخفيض قيمة التنافس من قبل اقتصادات التداول الأخرى.
وقال مؤسس صندوق التحوط الآسيوي: “إذا كانت تخفض قيمتها بنسبة 10-15 في المائة ، فإن ذلك يصبح مشكلة كبيرة لأنه سيؤدي إلى تخفيض قيمة تخفيض قيمة كل مكان آخر”. “كيف تخطط أي شركة أي شيء بهذا التقلب؟”
تقارير إضافية من تشنغ لينج في هونغ كونغ
