اختر منطقتك 
حالة الطقس 
قد تكون الأسهم الدورية مصدر إزعاج للمستثمرين. فالقطاعات مثل البناء والسلع التقديرية غالباً ما تتفوق على القطاعات الأخرى عندما يكون الاقتصاد في حالة نمو، ولكن المشاعر قد تتغير في غمضة عين. وحتى إذا كنت ماهراً في خفض المراكز قبل الظروف الاقتصادية الأكثر قسوة، وبالتالي تجنيب نفسك خسائر مؤلمة، فإن تحديد نقطة التحول للاستفادة من التعافي قد يكون صعباً بنفس القدر.
لا تندرج جميع الشركات التي تبدو دورية للوهلة الأولى ضمن هذه الفئة. فمن الأفضل وصف العديد منها بأنها ذات خصائص دورية بينما وسعت شركات أخرى مزيج إيراداتها، مما يمنحها الحماية في حالة الركود. فقد انخفضت أسهم شركة تقديم الطعام Compass مع انخفاض الاقتصاد أثناء الإغلاق بسبب الوباء، لكن التوقعات القاتمة سرعان ما حل محلها نمو قوي في الإيرادات ولم يتوقف هذا الزخم. وفي حين أن بعض مبيعات Compass قد تكون عرضة للخطر في حالة الركود، فإن البعض الآخر، مثل عقود تقديم الطعام للطلاب، لن تكون عرضة للخطر.
وتتمتع شركة تأجير المعدات “أشتيد”، التي تعمل في قطاع البناء شديد التقلبات الدورية، أيضاً ببعض الحماية المدمجة، التي توفرها لها حجم حصتها السوقية في المملكة المتحدة والولايات المتحدة وتعرضها للمشاريع الضخمة التي قد تستمر حتى في حالة حدوث أزمة اقتصادية في المستقبل.
إن شركة رينيشو المتخصصة في القياس والقياس هي شركة أخرى شبه دورية تتمتع بصفات النمو. قد تبدو مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد الأوسع ولكنها أقل عرضة لمخاطر الركود بفضل تنوع مصادر إيراداتها والطبيعة المتخصصة للغاية لمنتجاتها، والتي يمكن أن تساعد الشركات الأخرى على أن تصبح أكثر كفاءة.
شراء: رينيشو (RSW)
ربما يستغرق التعافي في الأداء المالي لشركة رينيشو وقتًا أطول مما كان متوقعًا عندما تحدثنا عن الشركة في قسم أفكارنا قبل عام، لكن يبدو الأمر وكأنه حالة من التعافي تم تأخيرها بدلاً من إنكارها. كتب مايكل فاهي.
وقال الرئيس التنفيذي للشركة ويل لي إن الظروف في سوق أشباه الموصلات كانت “صعبة”. وهذا يعني أن الإيرادات في ذراع تقنيات التصنيع الأساسية للشركة ظلت ثابتة، على الرغم من أن الوتيرة تسارعت بشكل متتابع على مدار كل من الأرباع الأربعة.
وانخفضت الأرباح المعدلة قبل الضريبة بنسبة 13 في المائة بسبب الرياح المعاكسة للعملة وارتفاع تكاليف الموظفين. كما ظل الإنفاق الرأسمالي مرتفعًا عند 65.2 مليون جنيه إسترليني، على الرغم من أنه أقل من ذروة العام الماضي البالغة 73.8 مليون جنيه إسترليني، حيث قامت بتجهيز أول قاعتين جديدتين في مصنعها في مسكين في ويلز، مما سيعزز الطاقة الإنتاجية بنسبة 50 في المائة في النهاية. علاوة على ذلك، اشترت الشركة قاعدة توزيع جديدة في الإمارات العربية المتحدة وبنت أخرى في البرازيل.
وقال مدير التمويل بالمجموعة ألين روبرتس إنه على الرغم من أن الشركة ستواصل الاستثمار في معدات جديدة، فإن الإنفاق على العقارات من المتوقع أن يكون أقل بكثير، مما يعني أن الإنفاق الرأسمالي من المتوقع أن ينخفض بنحو 25 مليون جنيه إسترليني إلى 40 مليون جنيه إسترليني.
ولقد دفعت الاستثمارات الضخمة التي قامت بها الشركة في السنوات القليلة الماضية ــ وحقيقة أن هذا الإنفاق بدأ يتراجع الآن ــ الشركة إلى تحديد سلسلة من الأهداف الجديدة. فهي تخطط لرفع نمو إيراداتها خلال الدورة (الذي يقاس على مدى خمس سنوات) إلى ما يزيد على 7%، ورفع هامش التشغيل المعدل إلى ما يزيد على 20%، من 15.7% حاليا. كما تريد الشركة تحويل ما لا يقل عن 70% من أرباح التشغيل إلى نقد وتحقيق عائد لا يقل عن 15% على رأس المال المستثمر.
إلى جانب التحسن المستمر في الطلب من مصنعي أشباه الموصلات، تتطلع Renishaw إلى تحقيق ذلك من خلال طرح منتجات جديدة في الأسواق الحالية والدخول في أسواق جديدة حيث تتمتع بالفعل بقبضة قوية على كل من التكنولوجيا وقاعدة العملاء. وقد شمل ذلك منتجات الأتمتة الصناعية، حيث حصلت على أعمال من عميل عالمي كبير في مجال الطيران والفضاء.
ارتفعت أسهم رينيشو في البداية بنحو الثلث بعد ظهورها في قسم الأفكار لدينا، ولكنها عادت إلى المستوى الذي كانت عليه منذ ذلك الحين – عند حوالي 19 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو أقل بكثير من متوسطها على مدى خمس سنوات والذي بلغ 30 ضعفًا. عند هذا السعر، نظل على رأينا بأنها تبدو استثمارًا قويًا طويل الأجل.
الاحتفاظ: Kingfisher (KGF)
ارتفعت أسهم Kingfisher بنسبة 7 في المائة عند نشر هذه النتائج حيث رفعت الشركة إرشادات التدفق النقدي الحر وقلصت توقعات الأرباح المعدلة إلى الحد الأعلى من نطاقها الحالي، تكتب ناتاشا فواس.
إن الشركة التي تمتلك سلسلتي B&Q وScrewfix بعيدة كل البعد عن النجاة. فقد انخفضت المبيعات بنسبة 2% مقارنة بالعام الماضي، عند 6.8 مليار جنيه إسترليني، وانخفضت الأرباح المعدلة قبل الضريبة بنسبة 1% عند 334 مليون جنيه إسترليني.
لا تزال شركة Kingfisher تتقدم بخطة إعادة هيكلة وتحديث متجرها في Castorama France، حيث تم الانتهاء من الأعمال أو البدء في تنفيذها في 13 متجرًا منخفض الأداء. ونتيجة لذلك، انخفضت تكاليف التشغيل بنسبة 3% في فرنسا، مع انخفاض المبيعات بنسبة 7.2%. وانخفضت المبيعات بنسبة 0.2% في المملكة المتحدة وأيرلندا.
ولكن يبدو أن هناك فرصة كبيرة لجني الأرباح، حيث قامت شركة Kingfisher بترقية توقعاتها للعام بأكمله، وتعديل التدفق النقدي الحر إلى ما بين 410 و460 مليون جنيه إسترليني (من 350 إلى 410 مليون جنيه إسترليني سابقًا). كما تم رفع توقعات الأرباح المعدلة قبل الضرائب إلى ما بين 510 و550 مليون جنيه إسترليني (من 490 إلى 550 مليون جنيه إسترليني سابقًا). وقد تأخرت توقعات الأرباح بسبب الأداء الضعيف لمشروعها المشترك التركي الذي تبلغ حصته 50%، والذي من المتوقع أن يساهم بخسارة صافية إجمالية تبلغ حوالي 25 مليون جنيه إسترليني في الأرباح المعدلة قبل الضرائب.
بدأت شركة كينجفيشر “برنامج إعادة هيكلة شامل” في تركيا، بما في ذلك “خفض كبير في عدد الموظفين، وإغلاق المتاجر وتقليص الأحجام”.
وتتداول أسهم كينجفيشر حالياً بنسبة 32% أعلى مما كانت عليه قبل عام عند 14 ضعف الأرباح المستقبلية، وهو ما يقترب من الحد الأعلى لنطاقها التاريخي. ومع ذلك، تدخل عملية إعادة الهيكلة الفرنسية عامها الرابع، ويشير بدء عملية إعادة هيكلة تركية جديدة إلى أن المياه لا تزال مضطربة.
بيع: THG (THG)
طغت الأخبار التي تفيد بأن مجموعة تكنولوجيا التجارة الإلكترونية تخطط لفصل ذراع البنية التحتية التكنولوجية، Ingenuity، عن أعمال التجارة الإلكترونية، على أرقام النصف الأول من العام لشركة THG. إن تحويل الشركة إلى شركة خاصة من شأنه أن يسمح لشركة THG بالاحتفاظ بالتدفق النقدي الحر المادي الناتج عن عملياتها الأخرى – THG Beauty وTHG Nutrition، كتب مارك روبنسون.
وبغض النظر عن الانفصال، فإن وحدة الأعمال الأخيرة كانت بمثابة عبئ على الأرقام المؤقتة. وكانت هوامش التغذية تحت الضغط، ويرجع ذلك جزئيًا إلى مبيعات التصفية للعلامات التجارية القديمة، بالإضافة إلى بعض الضغوط التضخمية. ومع ذلك، تتوقع الإدارة عودة نمو الإيرادات هنا خلال الربع الثالث، “بدعم من التعافي في متوسط أسعار البيع”. وتشير الإدارة إلى أن تأثيرات العملة، وخاصة فيما يتعلق بالين الياباني، قد تؤثر على النتائج، لذا فهي تتجه نحو الطرف الأدنى من نطاق إجماع المحللين للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء لعام 2024.
وكما هي العادة، هناك فرق واضح بين المقاييس القانونية والمعدلة خلال الفترة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى إيقاف بعض الأصول ذات الأداء الضعيف. وانكمش الهامش الإجمالي القانوني بمقدار 220 نقطة أساس إلى 39.8 في المائة وارتفعت التكاليف الإدارية المعدلة كنسبة مئوية من الإيرادات خلال الفترة. وسجلت المجموعة خسارة تشغيلية بلغت 84.4 مليون جنيه إسترليني مقابل 99.5 مليون جنيه إسترليني في المرة السابقة.
قد يرى البعض أن الانفصال المحتمل أمر لا مفر منه، لكن الأساس المنطقي ليس واضحًا تمامًا. يشير ماثيو مولدينج، الرئيس التنفيذي، إلى أن “الفوز بمزيد من العقود داخل إنجينيويتي يدعم تسارعًا ثابتًا في نمو الإيرادات الخارجية بعد إعادة تموضع الأعمال للتركيز على العملاء ذوي القيمة الأعلى والمتعددي الخدمات”. لكن من الصعب فهم سبب جذب إنجينيويتي لانتباه المستثمرين بمجرد خروجها من المجموعة، على الرغم من أن المرء يتخيل أن الأسهم الخاصة يمكن أن تلعب دورًا. أما بالنسبة لشركة تي إتش جي، فيبدو أنها عمل مستمر إلى الأبد ولن يفعل الانفصال الكثير لتبديد هذا الانطباع.
