اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تقوم هونغ كونغ بوضع مشاهدها على إحياء قوائم بقيمة 20 مليار دولار هذا العام لأنها تهدف إلى استغلال توترات الولايات المتحدة الصينية المتدهور وسوق الأسهم الصينية البطيئة.
تتوقع البنوك الاستثمارية في هونغ كونغ اندفاعًا من الشركات الصينية المدرجة ، بقيادة صانع البطاريات CATL ، لإقامة قائمة ثانوية في المنطقة الخارجية. يقول المصرفيون إن قوائم “A إلى H” – من الأسهم الصينية “A” إلى هونغ كونغ – يمكن أن تجمع ما يصل إلى 20 مليار دولار في أموال جديدة.
سيمثل خط الأنابيب الذي تم تجديده عملية استلام حادة في النشاط لهونغ كونغ ، والتي فقدت بعض الشركات الدولية البارزة مثل شركة مستحضرات التجميل L'Occitane وكافح لاستبدالها.
العديد من تلك الشركات في الصين تتجه إلى هونغ كونغ لديها عمليات في الخارج واسعة النطاق وتريد جمع الأموال خارج البر الرئيسي ، حيث تشد بكين رأس المال الذي يغادر البلاد. قدمت التوترات الجيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة قوائم في نيويورك ، وهو مسار مشترك آخر للشركات الصينية ، أقل جاذبية بكثير.
سوف يرتد سوق هونغ كونغ هذا العام. . . وقال كينيث تشاو ، العضو المنتدب في سيتي في هونغ كونغ ، إن هناك مكونًا كبيرًا من ذلك سيكون قوائم إلى H “. وأضاف أن القوائم الثانوية الصينية يمكن أن تمثل ما يصل إلى “ثلثي” إجمالي 20 مليار دولار من القوائم في هونغ كونغ في عام 2025.
من بين الشركات هذا العام التي أكدت خططًا لإنشاء قوائم ثانوية ، منتجات الأدوية Jiangsu Hengrui ، التي تبلغ تكلفتها 37 مليار دولار ، وصانع صلصة الصويا Foshan Haitian ، بقيمة 32 مليار دولار.
لم يقم CATL بعد بتقديم أوراق إلى بورصة هونغ كونغ ، لكن مورغان ستانلي تقدر أنها قد تجمع ما يصل إلى 7.7 مليار دولار – وهي خطوة معقدة من خلال إضافتها إلى قائمة شركات البنتاغون التي لها روابط مع الجيش الصيني.
ومع ذلك ، هناك علامات على سوق حريصة على قوائم جديدة. عرضت البنوك الصينية العمل على قائمة CATL للحصول على رسوم الاكتتاب بنسبة 0.01 في المائة فقط ، حسبما ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز يوم الأربعاء.
يقدر المحللون في مجموعة خدمات سوق رأس المال في Deloitte أن هونغ كونغ ستحصل على 80 قائمة أولية وثانوية هذا العام ، تصل إلى 150 مليار دولار هونج كونج (19 مليار دولار أمريكي) ، معظمها من قبل الشركات الصينية. سوف ينضم إلى أسماء الأسر التي تسجل الكثير من أرباحهم خارج البر الرئيسي ، بما في ذلك BYD و Tencent.
كما سيقدم التدفق تسديدة في ذراعها لسمعة هونغ كونغ كمركز تجاري دولي. تم جمع أكثر من 10 مليارات دولار في الأسهم ، في القوائم الابتدائية والثانوية ، في المدينة العام الماضي ، وفقًا لـ Dealogic. كان ذلك يمثل تحسناً على إجمالي قدره 6 مليارات دولار في عام 2023 ولكنه كان أقل بكثير من الرقم القياسي الذي تم جمعه في الاكتتابات الاكتتابات في عام 2020 وفقًا لبيانات HKEX. كانت تلك السنة الوفير مدفوعة أيضًا من قبل الشركات الصينية التي تبحث عن قوائم خارج البر الرئيسي.
قام منظم الأوراق المالية الصينية في البر الرئيسي بتخفيف مسار الشركات في إدراجها في هونغ كونغ لمساعدتها على التوسع على المستوى الدولي ، بما في ذلك تعهد حديث بـ “تحسين نظام الإيداع لإدراجها في الخارج”. كما تخلى الشركات الصينية الأخرى عن قوائمها في نيويورك في السنوات الأخيرة ، مشيرة إلى العبء الإداري العالي وانخفاض معدل دورانه.
“نتوقع أن يكتسب حجم القوائم ، بما في ذلك عروض مشاركة A+H ، المزيد من الزخم في عام 2025 ، حيث أن المزيد من الشركات الرائدة من الصين وحول منصة الاستخدام العالمي (هونج كونج) لتوسيع نطاقًا عالميًا ،” وقال بورصة كونغ.
يقول المحللون إن سياسة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تجاه الصين يمكن أن ترسل المزيد من الشركات إلى الإقليم.
أُجبرت العديد من الشركات الصينية على الشطب من الولايات المتحدة في الأيام الأخيرة من الإدارة الأولى لترامب ، عندما أصدر الرئيس أمرًا تنفيذيًا ، مستشهدين مخاوف من الروابط بالجيش الصيني.
وقال إدوارد أوي ، شريك الإداري في المنطقة الجنوبية في ديلويت الصين في تقرير: “يمكن أن تتحول أوجه عدم اليقين الجيوسياسية (يمكن أن تطالب) بمزيد من الشركات الصينية وأسهم مفهوم الصين المدرجة في الولايات المتحدة إلى هونغ كونغ كمركز مفضل لدراسة الخارج”.
يقول المسؤولون التنفيذيون في الصناعة إن الشركات التي تذهب إلى هونغ كونغ ستأمل في تكرار أداء Midea. جمع صانع الأجهزة المنزلية حوالي 5 مليارات دولار في عرض مفرط وارتفع أسهمه بنسبة 27 في المائة منذ تعويمه في سبتمبر. معدل النمو هذا أسرع من المكافئ الصيني وضيق الخصم إلى البر الرئيسي للسهم.
تتداول شركة مدرجة في الصين عادةً على نظيرها في هونغ كونغ بنسبة تصل إلى 40 في المائة ، وذلك بسبب ارتفاع مستوى سوق البر الرئيسي للمشاركة المحلية للبيع بالتجزئة.
يراقب المنظمون عن كثب التقييم المحتمل لأسهم H وخصمها على الأسهم. أخبر مصرفي أسواق رأس المال في هونغ كونغ FT أنه أجرى مناقشات مع السلطات الصينية حول التقييم المحتمل لأسهم H.
ركزت السلطات على السيولة التي يحتمل أن تغادر البلاد ، وتخفيض قيمة الشركات الصينية وتشجيع المحكمين الذين يتطلعون إلى تحقيق ربح من الفرق في الأسعار بين الأسعار.
تميل الشركات الصينية الكبيرة مثل BYD إلى الحصول على خصم أصغر بكثير في هونغ كونغ ، في حين أن الشركات الأصغر غير محبوبة نسبيًا خارج البر الرئيسي.
“التحدي الأكبر بالنسبة لنا. . . وقال أحد المديرين التنفيذيين في شركة وساطة صينية في شركة وساطة صينية: “إن المشاريع هي إذا تمكنا من تضييق الخصم بين أسهم A و H أكثر من ذلك”.
وقال “نعتقد أيضًا أن هناك احتمالًا كبيرًا بأن يكون هناك انتعاش آخر (في النشاط) في عام 2025”. كما يتوقع حوالي 20 مليار دولار في جمع التبرعات هذا العام ، لكنه أضاف أن “هذا هو تقديرنا الخاص”.
بيانات Haohsiang Ko
