تزدهر مجموعات الحانات على الرغم من التحديات المتعددة

لقد دق ناقوس الموت للحانة البريطانية عدة مرات. تضاءلت أعداد الحانات من حوالي 75000 في بداية السبعينيات إلى 45000 الآن. هناك ضغوط لا تعد ولا تحصى وراء عمليات الإغلاق، بما في ذلك ارتفاع التكاليف، وارتفاع الضرائب، والمنافسة من محلات السوبر ماركت وانخفاض مستويات استهلاك الكحول بين الفئات العمرية الأصغر سنا.

أثار اقتراح حكومي جديد بحظر التدخين في حدائق الحانات، مع حقوق أقوى للعمال، قلق العشارين الذين يجادلون بأن خطة التدخين في الهواء الطلق ستؤدي إلى دعوة صناعة أخرى للأوامر الأخيرة.

دافع حزب العمال هو الصحة العامة، على غرار ضريبة السكر على المشروبات الغازية التي فرضتها حكومة كاميرون أوزبورن في عام 2016 والتي تم تصميمها لمعالجة القضايا المتعلقة بالسمنة لدى الأطفال. وأجبر ذلك مصنعي المشروبات الغازية على إعادة صياغة منتجاتهم (أو رفع أسعارها)، وساعد في خفض مستويات السكر في الوجبات الغذائية للأطفال.

لكن العشارين يقولون إن هذا الإجراء سيؤثر على الأرباح، وليس معدلات التدخين، ويطلبون من الحكومة إعادة التفكير في الإجراء المخطط له. ورغم أن حظر التدخين يشكل تحديا جديدا صعبا، فإن شركات الحانات المدرجة في بريطانيا ليست في وضع سيئ، حيث أبلغ معظمها عن زخم جيد في مبيعات الأغذية والمشروبات.

فهي دليل على أن السوق الصعبة يمكن أن تساعد الشركات القائمة على النمو بشكل أقوى مع ردع الوافدين الجدد، وأن المقترحات القوية يمكن أن تتفوق على الشدائد. تقدم Young's مزيجًا جذابًا من البيرة وغرف النوم، وتدير Mitchells & Butlers علامات تجارية مشهورة للمطاعم والحانات، وقد تخلت Marston's عن أعمالها في مجال التخمير للتركيز على حاناتها، في حين أن التزام Wetherspoon بالأسعار المنخفضة يعني استمرار عملائها في العودة.

عقد: جي دي ويذرسبون (JDW)

أعلنت شركة JD Wetherspoon عن أول أرباح لها منذ خمس سنوات بعد عام قوي من سلسلة الحانات، يكتب كريستوفر أكيرز.

وساعدت عمليات التصرف في الموقع على ارتفاع الأرباح المعدلة قبل الضريبة بنسبة 75 في المائة تقريبًا.

وارتفعت المبيعات على أساس المثل بنسبة 7.6 في المائة مقارنة بالعام الماضي، كما ارتفعت مبيعات الحانات بنسبة 8.9 في المائة. جاءت المبيعات بنسبة 16 في المائة قبل مستويات ما قبل الوباء، في حين أن النمو القوي بعد الفترة بنسبة 4.9 في المائة على مدى الأسابيع التسعة حتى 29 سبتمبر كان متقدمًا بشكل جيد على نمو قطاع الحانات المُدارة بنسبة 2.9 في المائة الذي تم الإبلاغ عنه في أحدث تقارير CGA RSM للضيافة. تعقب الأعمال.

وارتفعت الأرباح التشغيلية المعدلة بنسبة 30 في المائة إلى 140 مليون جنيه استرليني، مدعومة بانخفاض رسوم الاستهلاك والإطفاء، في حين تحسن الهامش بمقدار 130 نقطة أساس إلى 6.9 في المائة.

باعت Wetherspoon 18 حانة خلال العام وأنهت عقد الإيجار لتسعة مواقع أخرى، مما أدى إلى تدفق نقدي قدره 8.9 مليون جنيه إسترليني. وتعتقد الشركة أن لديها القدرة على تشغيل حوالي 1000 حانة في المملكة المتحدة، مقارنة بـ 800 موقع في نهاية العام.

انخفضت الأرباح القانونية بمقدار الثلث بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل وانخفاض دخل التمويل. وكانت ضغوط التكلفة التضخمية واضحة في زيادة الأجور والرواتب بنسبة 7 في المائة، في حين كان الانخفاض بمقدار 81.6 مليون جنيه إسترليني في دخل التمويل بسبب الحركات المتعلقة بمقايضات أسعار الفائدة للشركة.

بلغت الديون (باستثناء التزامات الإيجار) 660 مليون جنيه إسترليني في نهاية العام، بزيادة حوالي 20 مليون جنيه إسترليني عن العام السابق ولكن ما يقرب من 150 مليون جنيه إسترليني أقل من وضع ما قبل الوباء. كان الإنفاق الأعلى من المعتاد على الحانة الحالية واضحًا في حركة الاستثمار من 47 مليون جنيه إسترليني إلى 83 مليون جنيه إسترليني على أساس سنوي.

الرئيس تيم مارتن، الذي لم يخجل أبدًا من التعليق، وجه غضبه نحو تقارير وسائل الإعلام عن إصلاح محتمل لقانون الترخيص واقتراح أكاديمي “سخيف بعض الشيء” بأن الحانات يجب أن تبيع البيرة بثلثي نصف لتر لتقليل استهلاك الكحول.

من وجهة نظر جريج جونسون، محلل Shore Capital: “من الصعب التوفيق بين سبب حصول Spoons على مثل هذا التصنيف المتميز مقارنة بأقرانها من الحانات”، نظرًا لسياق الشركة كونها “بائعًا صافيًا للحانات، مما يؤدي إلى تطبيع اتجاهات مبيعات LFL ويمكن القول إن نسب الرافعة المالية أعلى من المستوى الأمثل”.

يتم تداول الأسهم بمعدل 14 مرة ضعف الأرباح المتوقعة الآجلة، أي نصف مستوى متوسط ​​الخمس سنوات، ولكنها أعلى سعراً من التصنيفات المعروضة لدى المنافسين المدرجين مثل Mitchells & Butlers. ووجهت الإدارة، بشكل غامض إلى حد ما، نحو “نتيجة معقولة للسنة المالية الحالية”.

شراء: Volution (FAN)

كان لدى شركة Volution المتخصصة في التهوية العديد من الأسباب للاحتفال بمرور 10 سنوات على الاكتتاب العام، لكن أسهمها تراجعت عن أعلى مستوى لها منذ عدة سنوات على الرغم من أن نتائجها السنوية كانت متوافقة مع توقعات السوق. يكتب مايسي جريس.

وفي نهاية المطاف، سجلت المجموعة زيادة بنسبة 11.7 في المائة في الأرباح التشغيلية المعدلة إلى 78 مليون جنيه استرليني مع زيادة قدرها 120 نقطة أساس في الهامش الأساسي. وقد تحقق ذلك على الرغم من تباطؤ الطلب على المباني الجديدة في سوق الإسكان وارتفاع أسعار الفائدة في العديد من البلدان.

ينعكس التقدم التشغيلي في معدل التحويل النقدي بنسبة 107 في المائة، مما مكن شركة Volution من رفع صافي ديونها إلى أدنى نسبة منذ القبول، في حين أدى تطوير الوعي بالعفن الأسود واللوائح الأكثر صرامة للإسكان الاجتماعي إلى قيام الأعمال السكنية في المملكة المتحدة بتقديم خدماتها أقوى نمو حتى الآن، حيث ارتفع بنسبة 17.1 في المائة ليصل إلى 105 ملايين جنيه إسترليني.

تحافظ شركة Volution على ثقتها في مستقبل سوق المملكة المتحدة، حيث تتوقع أن يكون لقوانين حكومة حزب العمال الجديدة المتعلقة بالإسكان الاجتماعي تأثير مادي. ومع ذلك، كانت الضغوط في سوق تصنيع المعدات الأصلية (OEM) واضحة على مدار العام.

وكان النمو العضوي في أوروبا القارية ثابتاً على نطاق واسع، وكان الطلب المتعثر في ألمانيا انعكاساً للتحديات التي تواجه أكبر اقتصاد في المنطقة. وعلى النقيض من ذلك، لا تزال التوقعات المستقبلية لشركة ClimaRad التابعة في هولندا إيجابية بسبب ارتفاع الطلب على التجديد منخفض الكربون.

انخفض الزخم في أستراليا بسبب ضعف الطلب في نيوزيلندا، حيث كان أداء أعمال DVS (التي تم الاستحواذ عليها في أغسطس 2023) أقل من التوقعات. سيتغير حجم الأعمال الإقليمية بشكل كبير عند الانتهاء من الصفقة النهائية لما بعد الفترة للاستحواذ على مجموعة Fantech Group مقابل 280 مليون دولار أسترالي (144 مليون جنيه إسترليني).

يشير التصنيف الآجل الذي يبلغ 20 ضعفًا للأرباح المتفق عليها إلى أن السوق على استعداد للسرعة، ولكننا نعتقد أن الإطار التنظيمي المشدد وتحفيز سوق الإسكان سيدعمان فرص النمو في النهاية.

شراء: Netcall (NET)

من المفترض أن تعمل منصة Netcall ذات التعليمات البرمجية المنخفضة على كسر الحواجز بين مهندسي البرمجيات وبقية الشركة، يكتب آرثر سانتس.

تمنح منصة Liberty Create للعملاء القدرة على تسخير الحلول البرمجية دون الحاجة إلى الكثير من الخبرة في البرمجة.

كانت الحجة التجارية للعديد من شركات البرمجيات هي أنه عندما ترتفع أسعار الفائدة وتلزم إدارة التكاليف بشكل أكثر صرامة، فإن الشركات ستبحث بشكل متزايد عن حلول برمجية. لم ينجح هذا تمامًا بالنسبة للجميع، ولكن منصة Netcall المرنة كانت مطلوبة نظرًا لمرونتها.

وفي العام حتى يونيو، زادت الإيرادات بنسبة 9 في المائة إلى 39.1 مليون جنيه إسترليني، مدفوعة بإيرادات الخدمات السحابية، التي ارتفعت بنسبة 19 في المائة إلى 19.8 مليون جنيه إسترليني. وفي الوقت نفسه، ارتفع إجمالي قيمة العقد السنوي بنسبة 15 في المائة ليصل إلى 32 مليون جنيه إسترليني.

وفي العام، ارتفعت الأرباح النقدية المعدلة (Ebitda) بنسبة 5 في المائة لتصل إلى 8.4 مليون جنيه استرليني، مما يعني هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 22 في المائة. وجاء ذلك على الرغم من زيادة الإنفاق على البحث والتطوير بنسبة 14 في المائة ليصل إلى 5.7 مليون جنيه إسترليني، مما يدل على استمرارها في الاستثمار في المنتج.

يتم أيضًا تحويل هذا الربح بكفاءة إلى تدفق نقدي، مما ساعد في تمويل الاستحواذ على ثلاث شركات، بما في ذلك شركة معالجة المستندات المستندة إلى الذكاء الاصطناعي، Parble. تم الاستحواذ على شركتين بعد هذه الفترة مقابل 20 مليون جنيه إسترليني تقريبًا، ولكن مع وجود 34 مليون جنيه إسترليني نقدًا في الميزانيات العمومية، لا يمثل هذا مشكلة.

ليس هناك الكثير مما لا يعجبك في Netcall، لذلك ليس من المستغرب أن يتم تداولها على أساس نسبة سعر إلى أرباح آجلة تبلغ 23. ولكن لا توجد العديد من الشركات بمقاييس الربحية وعائد التدفق النقدي الحر بنسبة 7 في المائة. .