اختر منطقتك 
حالة الطقس 
قام الرئيس التحرري الأرجنتيني خافيير ميلي بتغيير استراتيجية عالية المخاطر هذا الأسبوع ، حيث قام بإلغاء سياسة العملة التي دعمت معركته ضد التضخم ولكن المستثمرين غير المميزين.
اعتمدت ميلي جزئيًا على الضوابط الصارمة للعملة الصارمة في الأرجنتين لترويض الأسعار المزمنة. عزز البنك المركزي بشكل كبير البيزو بعبارات حقيقية ، لكنه أحرق من خلال احتياطيات الدولار الشحيحة للقيام بذلك.
توقع معظم المحللين أن يلتزم ميلي بتلك الاستراتيجية حتى انتخابات التجديد المدى الحاسمة في أكتوبر لأن تباطؤ التضخم أمر أساسي في حملته. منذ شهور ، بدا أنه يتجاهل توترات المستثمر حول السياسة والتخطيط فقط تعديلات طفيفة.
ولكن ، يوم الاثنين ، انفجرت ميلي الضمادة. بعد أن حصل على قرض كبير بقيمة 20 مليار دولار بشكل غير متوقع من صندوق النقد الدولي لتجديد البنك المركزي ، فقد خفف بشكل كبير من الضوابط ، وهم يطفو جزئيًا على البيزو وتخفيف القيود المفروضة على الأرجنتينيين الذين يشترون الدولارات.
وردت ميلي على مفاجأة بشأن القرار مع قنبلة العلامات التجارية. وقال في مقابلة إذاعية: “لقد وعدت دائمًا أنه إذا كان لدي (الكثير من الدولارات) في يدي ، فسأرفع عناصر التحكم”. “كيف لا يمكنني ذلك إذا كان ذلك يعني تحرير الأرجنتين؟ ما علاقة سنة الانتخابات به؟”
أجبرت يده جزئيًا على الأقل من قبل خزائن البنك المركزي القريب. أجبرت عملية بيع البيزو في الأسابيع الأخيرة البنك على استخدام المزيد من احتياطياته بالدولار للدفاع عن العملة ، مما يزيد من خطر انخفاض قيمة المزعزلة للاستقرار.
مع دعم صندوق النقد الدولي ، نجحت Milei في تعزيز هذا الضغط. انخفض بيزو بنسبة 6 في المائة في الأسبوع الأول من تعويمه الجزئي ، أقل بكثير مما توقعه الاقتصاديون وما زالوا أقوى بكثير من الحد الأعلى الجديد للبنك المركزي البالغ 1400 دولار.
لكن الحفاظ على هذا الهدوء سيكون أمرًا بالغ الأهمية في بلد يمكن أن يؤدي فيه حتى انخفاض معدل التبادل الصغير إلى التضخم لأن الشركات تستخدم لزيادة الأسعار لحماية هوامشها. يتوقع معظم الاقتصاديين ارتفاعًا صغيرًا في معدل التضخم الشهري على المدى القصير ، بعد زيادة كبيرة من فبراير 2.4 في المائة إلى 3.8 في المائة في مارس.
وقال كريستيان بيتي ، مدير استطلاعات الرأي CB Indultora: “هذا هو التحدي الكبير”. “إذا رأينا المزيد من التضخم ، فهل يمكن للحكومة أن تحافظ على أن الأمور تتحسن؟ أو سيبدأ مناخ الشك في الظهور؟”
وأضاف: “بالنسبة للحكومات التي تعيش أو تموت على ثقة الناس ، يمكن أن يكون لهذا الأخير عواقب لا يمكن السيطرة عليها”.
العوامل الموسمية تقع على جانب ميلي في الأشهر المقبلة ، مع حصاد الصويا في أبريل إلى يونيو في البلاد بانتظام تدفق الدولارات لزيادة الاحتياطيات. لقد ضغط على المصدرين لبيع محاصيلهم بسرعة من خلال التحذير من انتهاء تخفيض ضريبة التصدير الأخيرة في يونيو. ومن المتوقع أن يجلب المستثمرون الماليون دولارات لتنفيذ صفقات بيزو مربحة من خلال ارتفاع أسعار الفائدة في الأرجنتين.
تمت استعادة الثقة في البنك المركزي من خلال صرف كبير غير عادي بقيمة 12 مليار دولار من صندوق النقد الدولي ، بالإضافة إلى تجديد قرض بقيمة 5 مليارات دولار من الصين ، وتعهد الولايات المتحدة من “الدعم الكامل” من زيارة وزير الخزانة سكوت بيسين يوم الاثنين.
ومع ذلك ، فإن الضغط على سعر الصرف قد يزداد بعد يونيو مع نهج Midterms في أكتوبر ، كما قال Tomás Tagle ، الخبير الإستراتيجي لدى وسطاء السوق في Buenos Aires.
وأضاف: “عادةً ما يقوم الجهات الفاعلة في السوق في الأرجنتين بتحويل البيزو إلى دولارات قبل الانتخابات ، ولا يمكننا أن ننسى أن العديد من التجار كانوا يجادلون بأن بيزو قد تم تقديره” قبل أن يطفو ميلي على العملة هذا الأسبوع.
ويأتي تحول الإستراتيجية الاقتصادية بعد بضعة أشهر مضطربة بالنسبة لميلي.
في فبراير / شباط ، أصبح الزعيم التحرري متورطًا في فضيحة حول تعزيزه لميميكوين ارتفعت قيمته ثم تراجعت ، مما أثار مزاعم الاحتيال. يستعد الكونغرس لإطلاق تحقيق في كارثة.
بعد ذلك ، هذا الشهر ، انتهت محاولته لتثبيت قاض مثير للجدل في المحكمة العليا عن طريق المرسوم في الفشل وتشوه علاقة الرئيس المتوترة مع المشرعين.
تعثر دعم Milei الشعبي بشكل طفيف ، من ارتفاع 51.8 في المائة في ديسمبر إلى 46.1 في المائة في مارس ، وفقًا لما ذكرته CB Indultora ، بدعم من المناطق ذات الدخل المنخفض حيث تقتل التقشف والتضخم.
وقال سيرجيو بيرنسجين ، مستشار سياسي الأرجنتيني ، إن صفقة جامبو صندوق النقد الدولي “هي فرصة ميلي لإعادة إطلاقها بعد تعويذة سيئة كبيرة”.
تعتبر إعادة التعيين عاجلة قبل منتصف المدة ، حيث يأمل Milei في توسيع أقلية الكونغرس الصغيرة إلى قوة يمكن أن تعزز أجندته الإصلاحية في القانون.
يقول استطلاعات الرأي إن ميلي من المحتمل أن يكون أداءً جيدًا ، حيث تكافح المعارضة البيرونية اليسارية الرئيسية من أجل التوصل إلى رسالة بعد أن تعمقت حكومتها الأخيرة بشدة من الأزمة الاقتصادية للأرجنتين.
لكن الرئيس رفض ضرب التحالفات مع حلفاء محافظين طبيعيين من شأنه أن يعزز فرصه. انتهى أول اختبار انتخابي لهذا العام – وهو تصويت محلي شاهده في مقاطعة سانتا في الأسبوع الماضي – مع الليبراليين في الثلث البعيد.
إن النتيجة السيئة في شهر أكتوبر من شأنها أن تخاطر بتقويض الثقة ، بين الأرجنتين والأسواق المالية ، في قدرة ميلي على الحفاظ على عملة عائمة وتضخم التضخم.
تم خروج المحاولة الأخيرة لرفع ضوابط العملة من خلال انتصار غير متوقع للبيرونيين في استطلاع ما قبل الانتخابات 2019 ، مما أدى إلى انتشار الأسواق وأثار الجري على البيزو. أُجبر الرئيس المحافظ موريسيو ماكري على إعادة الضوابط بعد فترة وجيزة.
وقال نيكولاس دوجوفني ، الذي شارك في وزارة الاقتصاد في ذلك الوقت إلى جانب لويس كابوتو ، وهو الآن وزير الاقتصاد في ميلي ، إن مخطط ميلي سيواجه ضغوطًا مماثلة.
وقال دوجوفني ، “حتى يتم إعادة انتخاب حكومة مؤيدة للسوق في الأرجنتين” ، سوف تكافح “لتحمل الصدمات السياسية” ، الذي أضاف أنه “احتفل” باسترخاء الرئيس للضوابط.
وقال “التحدي هو إظهار النتائج التي تعمل على تحسين حياة الناس حتى لا يريدون تغيير المسار”.
