اختر منطقتك 
حالة الطقس 
شركة نفيديا (NVDA) يبدو السهم رخيصًا جدًا بنسبة 22٪ على الأقل هنا، استنادًا إلى هوامش التدفق النقدي الحر القوية (أي باستخدام هامش FCF بنسبة 39٪) واستخدام مقياس تقييم عائد FCF بنسبة 2.0٪. أقساط التأمين مرتفعة، مما يجعل البيع على المكشوف خارج المال أمرًا جذابًا.
أغلق NVDA عند 188.15 دولارًا يوم الجمعة الموافق 7 نوفمبر/تشرين الثاني، متراجعًا عن ذروته الأخيرة البالغة 206.88 دولارًا في 3 نوفمبر/تشرين الثاني. 230 دولارًا للسهم الواحد، أو أعلى بنسبة 22%، بناءً على التدفق النقدي الحر القوي. هذه المقالة سوف تظهر لماذا.
بالنسبة للربع المنتهي في 27 يوليو 2025 (الربع الثاني المالي)، أنشأت Nvidia 13.45 مليار دولار في التدفق النقدي الحر على 46.743 مليار دولار في الإيرادات. يعمل ذلك على هامش FCF ربع سنوي قدره 28.8%.
في الأرباع الثلاثة الماضية، وفقًا لتحليل الأسهم، كانت هوامش التدفق النقدي الحر: 59.43% (س1)، 39.54% (الربع الرابع 2024)، و 47.93% (الربع الثالث 2024).
وهذا يعني أن هامش FCF الممتد لمدة 12 شهرًا (TTM) قد بلغ متوسطه 43.9%. يمكننا استخدام ذلك لتقدير FCF للمضي قدمًا.
على سبيل المثال، لنفترض أنه على مدى الـ 12 شهرًا القادمة (NTM)، سيكون هامش FCF 39٪ فقط. هذا هو السبب.
إذا حققت Nvidia هامشًا مشابهًا للربع الثالث (مع إصدارها القادم للأرباح في 19 نوفمبر) بهامش FCF بنسبة 29٪ كما في الربع الثاني، فسيكون هامش TTM الخاص بها كما يلي:
الربع الثالث …..29.0%، الربع الثاني …..28.77%، الربع الأول …..59.43%، الربع الرابع 2024 …. 39.54%
متوسط TTM اعتبارًا من الربع الثالث: 39.15%
لذا، لكي نكون محافظين، دعونا نستخدم أ 39.0% هامش التدفق النقدي الحر للأشهر الـ 12 المقبلة (NTM). على سبيل المثال، يتوقع المحللون الآن أن تبلغ الإيرادات للسنة المنتهية في يناير 2027 287.24 مليار دولار:
0.39 × 287.24 مليار دولار = 112.02 مليار دولار FCF NTM
يمكننا استخدام ذلك لتحديد السعر المستهدف، باستخدام مقياس عائد FCF.
يفترض هذا المقياس أن 100% من FCF يتم دفعها للمساهمين. ماذا سيكون عائد الأرباح؟ حسنًا، أحد الأدلة هو قسمة TTM FCF من Nvidia على قيمتها السوقية الحالية.
على سبيل المثال، وفقًا لتحليل الأسهم، فقد حققت اعتبارًا من الربع الثاني 72 مليار دولار في TTM FCF، وYahoo! تشير التقارير المالية إلى أن القيمة السوقية لشركة Nvidia تبلغ الآن 4.581 تريليون دولار:
72 مليار دولار أمريكي / 4,581 مليار دولار أمريكي = 0.159 = 1.59% من عائد التدفق النقدي الحر
لذلك، فقط لكي نكون متحفظين، دعونا نستخدم مقياس عائد FCF أسوأ قليلاً، على سبيل المثال، 2.0٪. وهذا يعني، من الناحية النظرية، إذا قامت شركة Nvidia بدفع 100٪ من أموالها البالغة 112 مليار دولار في FCF العام المقبل كتوزيعات أرباح، فإن عائد الأرباح سيكون 2.0٪.
أين سيترك ذلك القيمة السوقية خلال الـ 12 شهرًا القادمة (NTM):
112 مليار دولار / 0.02 = 5600 مليار دولار القيمة السوقية NTM
بمعنى آخر، سترتفع قيمتها السوقية بنسبة 22%:
5,600 مليار دولار أمريكي في سوق NTM / 4,581 مليار دولار أمريكي الحد الأقصى اليوم = 1.2224 -1 = +22.24% رأسًا على عقب
