اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
أعلن يوم الاثنين يوم الاثنين أن بيل أكمان أنشأ آلة استحواذ جديدة ، حيث حقق طموحه الطويل لتكرار نجاح وارن بافيت في بيركشاير هاثاواي.
يتحمل Ackman السيطرة الفعالة على Howard Hughes ، وهي شركة تطوير عقارية مدرجة يمتلكها جزئيًا بالفعل ، مع استثمار إضافي بقيمة 900 مليون دولار في المجموعة التي تتخذ من تكساس مقراً لها. بموجب الاتفاقية ، ستغير استراتيجيتها لتصبح مجموعة متنوعة ، وشراء المخاطر المسيطرة في الشركات العامة والخاصة بموجب تعليمات أكمان وفريقه الاستثماري.
يعمل Ackman على الصفقة منذ شهور ، لكنه واجه رد فعل عنيف من مساهمي Howard Hughes بسبب اقتراح رسوم إدارة غير عادية كان يمكن أن يستحق عشرات الملايين من الدولارات سنويًا لشركة إدارة الأصول ، Pershing Square. وافق Ackman على تخفيف شروط ترتيب الرسوم ، مما يمهد الطريق لصفقة الاثنين.
سيدفع Howard Hughes Pershing Square 15 مليون دولار سنويًا لفريق الاستثمار ، بقيادة أكمان وكبير موظفي الاستثمار ريان إسرائيل ، للبحث عن عمليات الاستحواذ. كما سوف مدين لبرسج ميدان بنسبة 1.5 في المائة على أي زيادة في القيمة السوقية لهوارد هيوز فوق معدل التضخم.
عالجت لجنة خاصة من قبل مجلس إدارة هوارد هيوز الشكاوى حول الشروط الأصلية. تم النظر إلى الترتيب الجديد بشكل إيجابي من قبل بعض مساهمي Howard Hughes الكبير ، الذين فكروا في محاولة منع جهد سابق أطلقه Ackman في يناير.
في هذا الجهد الأول ، اقترح Ackman أن Howard Hughes يدفع Pershing Square رسوم إدارة 1.5 في المائة على جميع مكاسب سقف السوق دون عقبة. لكن الاقتراح الجديد يربط الرسوم بالرقم الحالي للسوق وعدد أسهم هوارد هيوز ، مما يعني أنه لن يتم تعويض Ackman عن إصدار أسهم Howard Hughes الجديدة لتمويل عمليات الاستحواذ.
“إن تغيير رسوم الإدارة هو تعديل كبير جدًا من المقترحات السابقة” ، قال أحد المساهمين الكبير لصحيفة فاينانشال تايمز. وقال “إنها ليست الصفقة المثالية ، لكن اللجنة الخاصة استمعت إلى بعض الملاحظات”.
ومع ذلك ، انتقد المساهمون الآخرون العقبة المنخفضة على رسوم Ackman ، بدلاً من ربطها بـ S&P 500 أو معيار أكثر صرامة. لم تتطلب الصفقة تصويت المساهمين وأغلقت يوم الاثنين.
أنشأ Ackman Howard Hughes في عام 2012 كوسيلة للخروج من واحدة من أعظم صفقاته على الإطلاق ، وهو رهان كبير على مطور المركز العام المفلس في الممتلكات العامة خلال الأزمة المالية لعام 2008. بدلاً من بيع أسهمه ، استحوذ Ackman على قطعة من العقارات غير الأساسية للنمو العام بما في ذلك التطورات السكنية الكبيرة في هيوستن ولاس فيغاس وماريلاند وهاواي.
لقد اعتقد أكمان منذ فترة طويلة أن العقارات ، التي لم يقدرها المستثمرون العموميون بدرجة كبيرة حتى الآن ، يمكن تصميمها لتمويل عمليات استحواذ الشركات الكبيرة باستخدام تدفقاتهم النقدية والمزايا الضريبية.
وقال أكمان في بيان صحفي إن قيمة هوارد هيوز “لم يتم التعرف عليها إلى حد كبير” من قبل المساهمين العامين وأنها يمكن أن تصبح الآن “منصة رائعة لبناء شركة قابضة ذات نمو أسرع وعالي العادة”.
