بدأت الولايات المتحدة سباقًا نحو القاع

احصل على ملخص المحرر مجانًا

تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الكاتب هو مدير عام في شركة Frontline Analysts ومؤلف كتاب The Unaccountability Machine

من المفترض أن يهنئ أنصار الصناعة المصرفية الأميركية أنفسهم على الفوز الصعب الذي حققوه هذا الأسبوع. فقد اعترف مايكل بار، نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي لشؤون الإشراف، بأن عملية التشاور بشأن قواعد رأس المال الجديدة المعروفة باسم “نهاية بازل” كانت “درساً في التواضع”. ووصف المعلقون في الصناعة التعديلات التي أجريت بأنها “استسلام” لحملة تضمنت إعلانات في منتصف مباريات كرة القدم الأميركية.

في ظاهر الأمر، يبدو أن السلطات الأميركية محقة في هذا. ففي الماضي، كانت السلطات الأميركية تميل إلى اتباع نهج مزدوج في التعامل مع المعايير العالمية الصادرة عن بنك التسويات الدولية في بازل، فكانت تطبقها على نحو متقن على أكبر عشرة بنوك في العالم، ولكنها تترك أغلب أنظمتها دون مساس. وقد سمح هذا لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بالزعم بأنه من بين أكثر الهيئات التنظيمية صرامة في العالم، في حين يتجنب الكثير من الشكاوى من جانب جماعات الضغط القوية في بنوك الادخار المحلية. ويبدو أن هذه الاستراتيجية قد هُجِرَت.

لا شك أن الهيئات التنظيمية العالمية سوف تلاحظ أن الولايات المتحدة بدأت سباقاً نحو القاع ــ ذلك أن إعلان بنك إنجلترا عن مقترحاته النهائية يتضمن بالفعل عدة إشارات إلى “القدرة التنافسية الدولية” و”الولايات القضائية الأخرى”.

تتضمن أحدث مقترحات بنك الاحتياطي الفيدرالي العديد من الانحرافات عن نص ما يسمى اتفاقيات بازل 3 بشأن رأس مال البنوك، بما في ذلك على الأقل واحد أضعف بكثير من الأحكام المكافئة في أوروبا. عند حساب جزء من متطلبات رأس المال الخاصة بهم لـ “المخاطر التشغيلية” (خطر خسارة المال بسبب الأخطاء، وفشل تكنولوجيا المعلومات، وغير ذلك من المخاطر غير المالية)، من المفترض أن تطبق البنوك مضاعفًا على دخلها الإجمالي من الرسوم (أو المصروفات، إذا كانت أعلى). في يوم الاثنين، أكد بار أن الولايات المتحدة ستطبق المضاعف على صافي دخل الرسوم، وهو دائمًا أقل من الرقم الإجمالي وبالتالي يقلل فعليًا من متطلبات رأس المال.

وبالنسبة للبنوك مثل بي إن واي ميلون وستيت ستريت التي تتخصص في خدمات الحراسة وليس الإقراض، فإن هذا يشكل فارقاً كبيراً، حيث أن المخاطر التشغيلية وإيرادات الرسوم أكثر أهمية لنموذج أعمالها من مخاطر الائتمان وإيرادات الفائدة. وهذا ليس بالضرورة أمراً فادحاً؛ فأنشطة الحراسة أقل خطورة من الإقراض أو التداول، ولا يوجد لدى بنوك الثقة الأميركية ما يعادلها في أي مكان آخر.

ولكن هذا يشكل انحرافاً عن المعيار العالمي، وسوف يكون متاحاً أيضاً للمؤسسات الأقل تحفظاً؛ فقد تتمكن البنوك الاستثمارية من خصم رسوم الصرف من عمولات التداول، على سبيل المثال. وفي حين أن الطريق إلى الجحيم مفروش بالنوايا الحسنة، فإن الطريق إلى الأزمة المصرفية التالية مفروش بالإعفاءات الطيبة. فكل كارثة تنظيمية ترجع جذورها دوماً إلى شيء بدا مبرراً في ذلك الوقت.

لا ينبغي أن يكون هذا مصدر قلق بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي فحسب. إن الخطر الحقيقي الناجم عن النهاية المخزية لهذه اللعبة النهائية هو أن العالم لابد وأن يلاحظ أن تأرجح البندول التنظيمي قد تغير اتجاهه. لأكثر من عقد من الزمان، استفادت البنوك الأميركية بشكل كبير من حقيقة مفادها أن رأس مالها كان يُنظَر إليه باعتباره أكثر جدارة بالثقة من نظيراتها العالمية. ولم تستفد هذه البنوك كثيراً من النماذج الداخلية، وكانت لديها معايير أكثر صرامة فيما يتصل بخسائر القروض، ومستويات أقل من الرفع المالي.

كان انهيار بنك وادي السليكون في العام الماضي بمثابة إشارة تحذير. فبعيداً عن الميزانيات العمومية الصلبة والشفافة، كانت العديد من البنوك الأميركية تعاني من خسائر غير محققة ضخمة في دفاترها، ولم تكن ملزمة بتقييمها وفقاً لقيمتها السوقية لأغراض رأس المال.

ولكن هذه الشذوذ بدأ يتلاشى الآن حتى في النسخة الضعيفة من اللعبة النهائية. ولكن لا تزال هناك الكثير من المشاكل الناشئة. فلا أحد يعرف مدى المخاطر التي تواجه العقارات التجارية في الولايات المتحدة. ولا يتم تطبيق المعايير العالمية الخاصة بمخاطر السيولة إلا على البنوك الأكبر حجماً. وحتى نظام اختبار الإجهاد نفسه أصبح تحت الضغط، حيث نجحت جولدمان ساكس في الاستئناف ضد متطلبات رأس المال هذا الشهر.

عندما يتعلق الأمر برأس المال، يبدو أن المصرفيين غير قادرين على رؤية الصورة الكاملة. فنقاط الأساس القليلة على نسبة معينة لا تحدث أي فرق على الإطلاق في الأمد البعيد. ولكن السمعة الطيبة في مجال الاستقرار المالي تشكل قيمة لا تصدق؛ والمصير الذي آلت إليه كريدي سويس يشكل تحذيراً مفاده أن فقدان هذه السمعة يعني ضياع كل شيء.

في كل مكالمة هاتفية تقريبا منذ الأزمة، كان جيمي ديمون من جي بي مورجان ينتهز الفرصة لتذكير المستثمرين بـ “الميزانية العمومية الحصينة” لشركته. إن ديمون نفسه يقترب من نهاية ولايته كرئيس تنفيذي، وسيكون من المحزن والمثير للسخرية أن ننسى هذا الجزء من إرثه. إن التنظيم ليس قيدا على الصناعة المالية؛ بل هو جزء من البنية الأساسية.