اختر منطقتك 
حالة الطقس 
يواجه الرئيس الأرجنتيني الليبرالي خافيير ميلي أول اختبار كبير لخطته لإصلاح اقتصاد البلاد المضطرب، بعد أن أثارت تحركاته للسيطرة على ارتفاع قيمة البيزو ردود فعل عنيفة في السوق.
وتحدد الحكومة سعر الصرف الرسمي للبيزو عند نحو 960 بيزو مقابل الدولار، ولكن في أسواق الصرف الموازية ــ القانونية وغير القانونية ــ وصلت العملة الأرجنتينية إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند نحو 1500 بيزو مقابل الدولار هذا الشهر.
وتعتبر الفجوة بين المعدلات مؤشرا رئيسيا لمدى الثقة في الحكومة، ويمكن أن تؤدي إلى زيادة التضخم.
وفي يوم السبت الماضي، كشف ميلي عن خطة لتحقيق الاستقرار في البيزو: سوف يشدد البنك المركزي القواعد على طباعة النقود لتقليص المعروض النقدي في الأرجنتين، ويبدأ في استخدام احتياطياته النادرة من العملات الأجنبية لشراء البيزو في السوق الموازية.
وقال ميلي لقناة “إل إن+” الإذاعية: “إذا أوقفت كل صنابير طباعة النقود، فإن المشكلة ستنتهي. لن يكون هناك ذعر، ولن يكون هناك ذعر على الإطلاق”.
ولكن يبدو أن المستثمرين لا يتفقون مع هذا الرأي. فقد هبطت سوق الأسهم في الأرجنتين بنحو 12.3% الأسبوع الماضي، كما هبطت سنداتها السيادية المقومة بالدولار بنحو 11.3% قبل أن تعوض بعض خسائرها، في حين وصف المنتقدون التدابير الجديدة بأنها قصيرة الأجل وغير متسقة.
إن التأخير في بناء احتياطيات النقد الأجنبي من شأنه أن يؤدي إلى إبطاء خطة الحكومة لرفع الضوابط على العملة ــ وهو شرط أساسي للاستثمار الأجنبي والنمو الاقتصادي الكبير ــ ويزيد من احتمالات تخلف الحكومة عن سداد أكثر من 9 مليارات دولار من ديونها بالعملة الأجنبية في العام المقبل.
وقال خوان بازوس، كبير الاقتصاديين في شركة الخدمات المالية “تي بي جي سي فالوريس” ومقرها بوينس آيرس: “إنهم (يضحون بهدف بناء الاحتياطيات) لقمع تقلبات أسعار الصرف – وهذا الأخير هو شيء لا يثير قلق أي مستثمر لأنه أحد أعراض المشاكل، وليس المشكلة في حد ذاتها”.
“أسعار الأصول تتعافى إلى حد ما، ولكن هذا النوع من القرارات يبدأ في تآكل ثقتك في أن صانع السياسات لديه الأولويات الصحيحة.”
لقد نفذ ميلي وعده الانتخابي الرئيسي بـ “استخدام المنشار الكهربائي” لخفض العجز العام في الأرجنتين من أجل خفض معدلات التضخم المرتفعة: فقد انخفض معدل التضخم الشهري من 26% في ديسمبر/كانون الأول إلى 4.6% في يونيو/حزيران.
ويرى أن الحفاظ على قوة البيزو يعد أمرا أساسيا للحفاظ على انخفاض التضخم.
لكن المستثمرين يشعرون بالقلق من أن السيطرة على التضخم بأي ثمن قد تؤدي الآن إلى تشتيت الانتباه عن المكونات الأخرى اللازمة لانتعاش الأرجنتين على المدى الطويل: إزالة ضوابط العملة، وتراكم الاحتياطيات، والوصول إلى أسواق رأس المال الدولية.
وقال أميلكار كولانتي، أستاذ الاقتصاد في الجامعة الوطنية في لا بلاتا: “فاجأت الحكومة السوق بتلك النجاحات المبكرة في التضخم والمالية، ولكن الآن هناك شعور بأنها تركض وراء الأحداث – إخماد الحرائق بدلاً من تحديد الأجندة”.
وقال محللون إن التحركات الاقتصادية غير التقليدية لدعم البيزو من شأنها أيضا أن تفرض ضغوطا على المفاوضات التي بدأها ميلي مؤخرا مع صندوق النقد الدولي بشأن قرض جديد محتمل للأرجنتين، التي تدين بالفعل للصندوق بمبلغ 43 مليار دولار.
رفض ميلي المخاوف بشأن خطته الاقتصادية، وألقى باللوم في تقلبات سعر الصرف على البنوك الأرجنتينية.
وفي الأسبوع الماضي، اتهم أحد البنوك بمحاولة “زعزعة استقرار” الحكومة عمدا من خلال ممارسة خيارات البيع – وهي اتفاقيات تلزم البنك المركزي بإعادة شراء ديونه – وإجبار السلطة النقدية على طباعة البيزو.
وقال وزير الاقتصاد لويس كابوتو يوم الخميس على قناة إكس إن هدف الحكومة “كان دائما تقليص كمية البيزو المتداولة… لا يزال البعض غير مقتنع (لكن) الواقع سيظهر أن البيزو سيكون قريبا عملة قوية!”
لقد واجهت الأرجنتين بالفعل ثلاث سنوات من التضخم السنوي الذي تجاوز 50%، وقد جعل ميلي من خفض ضغوط الأسعار أولوية قصوى بالنسبة له. ولتحقيق هذه الغاية، أوقف استخدام الحكومات السابقة لطباعة النقود لتمويل الإنفاق، وسعى إلى تنفيذ برنامج تقشفي متطرف.
في هذه الأثناء، طرح كابوتو، وهو تاجر سابق في وول ستريت، خطة معقدة لتصفية مليارات الدولارات من ديون البنك المركزي التي تحتفظ بها البنوك المحلية، والحد من استخدام طباعة النقود لتمويل مدفوعات الفائدة.
وفي الوقت نفسه، فرض كابوتو سيطرة مشددة على سعر الصرف الرسمي للبيزو، وهو المحرك الرئيسي للتضخم. وبعد خفض قيمته بشكل حاد بنسبة 52% في ديسمبر/كانون الأول، خفض كابوتو قيمة البيزو بنسبة 2% فقط شهرياً.
انتعش النشاط الاقتصادي بشكل طفيف في مايو/أيار بفضل الصادرات الزراعية والتعدينية، مع زيادة بنسبة 1.3% عن أبريل/نيسان، وفقًا للبيانات الرسمية. لكن الانكماشات الضخمة مستمرة في القطاعات المحلية مثل البناء والتجزئة.
ويراهن ميلي على أن السيطرة على التضخم تشكل مفتاح الحفاظ على الدعم الشعبي لحملته التقشفية. وحتى الآن تؤتي هذه الحملة ثمارها، حيث تحوم شعبيته حول 51%، كما تقول شيلا فيلكر، مديرة مؤسسة تريسبونتوزيرو لاستطلاعات الرأي.
لكن قادة الأعمال يشكون بشكل متزايد من أن سياسة خفض قيمة العملة البطيئة التي ينتهجها كابوتو تضر بقدرة الصادرات على المنافسة.
وقال المطور العقاري الملياردير إدواردو كونستانتيني للتلفزيون المحلي يوم الأربعاء “يتعين عليهم تصحيح سعر الصرف والتحذير من أن التضخم سيرتفع مؤقتا… لتحسين التوازن في القطاع الخارجي”.
وقال سيباستيان مينيسكالدي، مدير شركة ايكوجو الاستشارية، إن الشركات تشعر بالقلق من أن التدابير التي صيغت باعتبارها “خطة طوارئ” في ديسمبر/كانون الأول لم تفسح المجال بعد لخارطة طريق طويلة الأجل لرفع ضوابط العملة واستعادة النمو.
وأضاف “عندما تتخذ التدابير الطارئة بعد مرور ثلاثة إلى ستة أشهر، فإنها تبدأ في أن تصبح غير متسقة. والآن الطريقة الوحيدة التي يمكنهم من خلالها حل هذه التناقضات هي إيجاد الكثير من الدولارات للبنك المركزي في الشهرين المقبلين، وإلا فسوف يضطرون إلى خفض قيمة البيزو”.
إن مصادر الدولارات موجودة، ولكن استغلالها أمر صعب. وحتى الآن، لم تتمكن البلدان المصدرة للسلع الزراعية، والتي تشكل المصدر الرئيسي للعملة الأجنبية بالنسبة للأرجنتين، من بيع مخزوناتها بسبب انخفاض أسعار السلع الأساسية على المستوى الدولي، فضلاً عن أسعار الصرف غير التنافسية.
وتشير حسابات أجرتها جماعة الضغط الزراعية المجتمعية الريفية في الأرجنتين إلى أن هناك ما قيمته 21 مليار دولار من الحبوب القابلة للتصدير مخزنة.
وقد يجذب نظام الحوافز الاستثمارية الذي وافق عليه الكونجرس الشهر الماضي الدولارات عبر قطاعي الطاقة والتعدين، في حين تزعم الحكومة أن العفو الضريبي الوشيك سيجلب نحو 1.5 مليار دولار.
ويقول المحللون إن الحكومة تعلق الكثير من آمالها على فكرة أن صندوق النقد الدولي سيوافق على إقراض الأرجنتين المزيد من الأموال لمساعدتها على الخروج من ضوابط العملة، وخاصة إذا فاز دونالد ترامب – الذي يزعم ميلي أنه حليف أيديولوجي – في الانتخابات التي ستقام في نوفمبر/تشرين الثاني في الولايات المتحدة، المساهم الرئيسي في الصندوق.
ولكن قرار الحكومة باستخدام احتياطياتها لدعم البيزو من شأنه أن يجعل التوصل إلى اتفاق أكثر صعوبة، نظراً لانتقاد صندوق النقد الدولي لمثل هذه الممارسات. والأرجنتين بالفعل هي أكبر مدينة لصندوق النقد الدولي، وهي الدولة المتلقية لأكبر عدد من عمليات الإنقاذ التي يقدمها صندوق النقد الدولي في التاريخ.
وقال غابرييل كامانيو، الخبير الاقتصادي في شركة الاستشارات المالية ليديسما: “لقد أصبحت الحكومة متورطة، وبدأت في القيام بأشياء تبعدها عن أهدافها النهائية”.
وقال إن الحكومة لديها عدة خيارات لاستعادة الزخم في برنامجها الاقتصادي، مثل تخفيف بعض الأجزاء البسيطة من نظام ضوابط رأس المال لتعزيز الأسواق، أو اتخاذ خطوات لإرضاء صندوق النقد الدولي.
وقال “لم يفت الأوان بعد لتصحيح هذا الوضع ببعض الخطوات الجيدة. لم نصل بعد إلى مرحلة المأساة”.
