اختر منطقتك 
حالة الطقس 
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في التنظيم المالي في المملكة المتحدة ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
وافقت الجهات التنظيمية على أكبر إصلاح للقواعد الخاصة بالشركات المدرجة في لندن منذ ثلاثة عقود، في الوقت الذي تحاول فيه المملكة المتحدة إحياء أسواق رأس المال التي تعرضت لضربة شديدة بسبب المنافسة الدولية وتدفق الاستثمار إلى الخارج.
ستمنح قواعد الإدراج الجديدة مزيدًا من السلطة لرؤساء الشركات لاتخاذ القرارات دون تصويت المساهمين، وتمنح الشركات المزيد من المرونة لتبني هياكل الأسهم ذات الفئتين المزدوجة المستخدمة من قبل المؤسسين وشركات رأس المال الاستثماري لمنح أنفسهم حقوق تصويت أقوى من المستثمرين الآخرين.
وأعلنت هيئة مراقبة السلوك المالي عن التغييرات يوم الخميس، بعد أيام من انتخاب حكومة حزب العمال، مؤكدة تقريرا نشرته صحيفة فاينانشال تايمز الشهر الماضي.
سيدخل النظام الجديد حيز التنفيذ في 29 يوليو بعد مشاورتين عامتين أجرتهما هيئة السلوك المالي منذ مايو 2023. وحذرت الهيئة التنظيمية مرارًا وتكرارًا من أن القواعد الجديدة تعني وجود خطر أعلى لخسارة المستثمرين للأموال، لكنها قالت إنها “ستعكس بشكل أفضل شهية المخاطرة التي يحتاجها الاقتصاد لتحقيق النمو”.
واجهت لندن صعوبة في المنافسة مع نيويورك على قوائم الشركات الناشئة عالية النمو بينما نقلت مجموعات كبيرة مثل شركة المراهنات Flutter ومجموعة مواد البناء CRH قوائمها الأساسية إلى الولايات المتحدة.
قالت راشيل ريفز، المستشارة البريطانية الجديدة، يوم الخميس: “يعتبر قطاع الخدمات المالية محوريًا للاقتصاد البريطاني، وهو في قلب مهمة النمو (الاقتصادي) لهذه الحكومة”.
وقالت إن “هذه القواعد الجديدة تمثل خطوة أولى مهمة نحو تنشيط أسواق رأس المال لدينا، ووضع المملكة المتحدة على قدم المساواة مع نظيراتها الدولية وضمان جذب الشركات الأكثر ابتكارا لإدراجها هنا”.
وتعد هذه التغييرات جزءا من إصلاحات أوسع نطاقا بدأت بها الحكومة المحافظة السابقة، ومن المتوقع أن تستمر إدارة حزب العمال في تنفيذها.
وتشمل هذه الإصلاحات ما يسمى بإصلاحات إدنبرة ومانسون هاوس، والتي صممت لزيادة الاستثمار في الأصول البريطانية من قبل صناديق التقاعد المحلية وغرس ثقافة المخاطرة الأكبر.
ومن المتوقع حدوث تغييرات أخرى مع تخطيط هيئة الخدمات المالية لإطلاق مراجعة لقواعد نشرة الاكتتاب في المملكة المتحدة هذا الصيف.
كانت تغييرات قواعد الإدراج التي أُعلن عنها يوم الخميس أكثر جذرية من تلك التي اقترحتها هيئة الخدمات المالية في ديسمبر/كانون الأول لأنها ستسمح للمستثمرين المؤسسيين بالحصول على حقوق التصويت الفائقة بموجب هياكل الأسهم ذات الفئتين المزدوجة.
وقالت هيئة الخدمات المالية في وقت سابق إنها تنوي السماح فقط للأشخاص الطبيعيين، مثل المؤسسين والمديرين، بالحصول على حقوق تصويت إضافية.
ويعني هذا التغيير أن مجموعات الاستثمار مثل شركات الأسهم الخاصة ورؤوس الأموال الاستثمارية قد تكون قادرة على الاحتفاظ بحقوق تصويت أكثر من المساهمين الآخرين لمدة تصل إلى 10 سنوات.
ولن ينطبق الحد الأقصى المحدد بعشر سنوات على صناديق الثروة السيادية إذا كانت تمتلك حصة مسيطرة من المساهمين، وهي القاعدة التي قد تسهل على بعض الشركات المملوكة للشرق الأوسط على وجه الخصوص إدراج أسهمها في المملكة المتحدة.
في وثيقة نشرت يوم الخميس، اعترفت هيئة الخدمات المالية بأن المستثمرين كانوا “معارضين بشدة” لخطتها للسماح بحرية أكبر في استخدام هياكل الفئة المزدوجة و”عارضوا إلى حد كبير” مقترحاتها.
وقالت هيئة الخدمات المالية إن الشركات ومستشاريها أيدوا في الغالب زيادة المرونة في استخدام الأسهم من الفئتين. وأضافت أن المستثمرين سيكون لديهم خيار عدم الاستثمار في أي هيكل لا يشعرون بالراحة معه.
ويقول مؤيدو المقترحات إن المستثمرين يدعمون بالفعل شركات أجنبية تحمل أسهم من فئتين، بما في ذلك مجموعات التكنولوجيا الأميركية.
ستلغي القواعد الجديدة متطلبات موافقة المساهمين على المعاملات مع الأطراف ذات الصلة أو بعض الصفقات الكبيرة الأخرى. ستظل هناك حاجة إلى الأصوات لإلغاء إدراج الشركة في البورصة، أو تنفيذ “الاستحواذ العكسي” على شركة أكبر حجمًا أو إذا تلقت الشركة عرض استحواذ.
كما ستعمل القواعد الجديدة على تبسيط النظام الحالي من خلال دمج فئتي التأمين المميزة والقياسية في فئة واحدة. وستتمكن الشركات القائمة من الاستفادة من الترتيبات الانتقالية.
وفي تبريره لهذه التغييرات، كتب رئيس هيئة الخدمات المالية نيكيل راثي: “نحن لا نعتقد أن الوضع الراهن هو خيار”، وأن رفض إصلاح القواعد من شأنه أن يخاطر بسقوط النظام البريطاني “على نحو متزايد خارج نطاق الخطوات مع الأنظمة المعمول بها في ولايات قضائية أخرى، مما يجعل من غير المرجح أن تختار الشركات الراغبة في النمو المملكة المتحدة كمكان لإدراج أسهمها”.
