المخاطر والفوائد للمستثمرين

الوجبات الرئيسية

• تأتي StableCoins والأوراق المالية المميزة مع مخاطر وفوائد مختلفة للمستثمرين.

• معًا ، يمكن للتقنيات القائمة على blockchain أن تحول كيفية تداول الناس والاستثمار.

• توفر المنتجات المختلفة حاليًا مستويات مختلفة من الحماية للمستثمرين.

يعد StableCoins والأوراق المالية المميزة تقنيتين تعتمدان على blockchain اللتين تعدا بتحويل التمويل العالمي ، وتقديم أوقات تسوية أسرع ، وتوسيع نطاق الوصول للمستثمرين ، وفتح السيولة.

ولكن على الرغم من أنها تعمل على نفس قضبان blockchain الأساسية ، إلا أن كل منتج يستلزم فوائد ومخاطر مختلفة للمستخدمين.

اليوم ، تعتمد كل من StableCoins والأوراق المالية المميزة على معايير الرمز المميز للأغراض العامة مثل ERC-20 من Ethereum. تتيح هذه المعايير أن يحدد المصدرون عوامل مثل الإمداد الكلي الرمزي وعدد الأماكن العشرية يمكن تقسيم كل رمز إلى.

اعتمادًا على متطلباتهم المحددة ، يمكن للمصدرين إما مموز النعناع بشكل مستمر حسب الحاجة ، أو كمية محددة مسبقًا من الرموز في GO واحدة.

على الرغم من أن Tether أطلقت USDT لأول مرة في عام 2015 ، إلا أن Stablecoin لم يكتسب جرًا كبيرًا حتى يتم ترحيله إلى Ethereum بعد عامين. مقارنة بتنفيذ طبقة Omni السابقة Bitcoin ، كانت معاملات USDT أرخص بكثير على Ethereum ، مما يساعد على إشعال اعتماد Stablecoin.

منذ ذلك الحين ، فضل Tether وغيرهم من المصدرين بشكل كبير منصات العقود الذكية على غرار Ethereum.

في نفس الوقت تقريبًا ، وجد StableCoins أخدودهم ، حيث اجتذب منطق عقد Ethereum أيضًا انتباه الرواد الأوائل في الأوراق المالية المميزة ، والمعروفة أيضًا باسم الرموز الأمنية.

منصات مثل Tzero's Tzero وصندوق التحوط المميز ، Protos ، يتوخون الأصول المالية على السلسلة يمكن للمستثمرين شراء وبيع بسهولة مثل التشفير.

ومع ذلك ، في حين أن stablecoins انتشرت ، تعثرت الرموز الأمنية المبكرة في مواجهة العقبات التنظيمية التي لا يمكن التغلب عليها.

على مر السنين ، تم تصميم كل شيء من أسهم الشركات العامة إلى الأموال العقارية. لكن الطبيعة بدون إذن من blockchain قد اشتبكت في كثير من الأحيان بقانون الأوراق المالية ، والتي تميل إلى حظر الملكية المجهولة ويفرض الإشراف الصارم على أسواق رأس المال.

للتغلب على هذا الاحتكاك ، طور المصدرون الرمزيون الأمنيون أطر عمل قانونية جديدة تعقد الأوراق المالية مع وصي مسجل خصيصًا في غلاف رمزي.

ينظر البعض إلى هذا النموذج ، الذي يستخدم الكيانات المعروفة باسم مركبات الأغراض الخاصة (SPVs) لعزل المخاطر المالية ، على أنه مجرد خطوة في الرحلة نحو الأوراق المالية الكاملة على السلسلة ، حيث تولد الأصول رقمية دون الحاجة إلى الوسطاء.

على سبيل المثال ، كتب نائب رئيس ريبلي ماركوس إنغانج مؤخرًا ، “SPVs عبارة عن نقطة انطلاق لمستقبل من الأصول الرقمية غير الملحومة التي تصدرها أصليًا.”

ومع ذلك ، فإن الآخرين يتنافسون على هذه الفكرة.

في مقابلة مع CCN ، جادل Ondo Finance CSO ، Ian de Bode ، بأن نموذج Wrapper جاهز للتوسع اليوم ، وقد قامت StableCoins بالفعل بنجاح.

باستخدام منصات مثل ONDO ، “يمكنك وضع أي أصل تريده على السلسلة وإتاحته لجمهور عالمي”.

وأضاف أنه بالنسبة للأسهم والأموال المتداولة في البورصة (ETFs) ، فهذا أمر مهم بشكل خاص لأنه يعني أن المصدرين الرمزيين لا يحتاجون إلى إذن من الشركات التي يرغبون في الرفض.

قال دي بودي: “يتحدث الناس عن (الإصدار الأصلي) كما لو كان نوعًا من الكأس المقدسة”.

لكن “يحتوي أيضًا على مخاطر في الوقت الحالي ، بصراحة تامة ، غير مفهومة بشكل سيء”.

في حين أن كل من StableCoins والأوراق المالية المميز يربط كل من الأصول في العالم الحقيقي في غلاف blockchain ، يتم تنظيم الرموز الأمنية الحديثة بشكل مختلف تمامًا مع StableCoins.

على سبيل المثال ، يتم دعم stablecoins بنفس الأصول التي يتمتع بها أموال سوق المال المميز ، لكن أصحابها لا يتمتعون بنفس الحقوق في الخزانة الأساسية في حالة وجود إعسار.

“ما تحتفظ به حقًا هو مسؤولية غير مضمونة ضد المصدر. ليس لديك امتياز على الأصول الأساسية” ، أكد دي بودي.

في المقابل ، تم تصميم الرموز الأمنية الصادرة بموجب نموذج SPV على وجه التحديد بحيث يكون لحاملي الرمز المميز المطالبة الأساسية بأي أصول محتجزة.

“لا يُسمح للكيان الذي يصدر هذه الأشياء بالاحتفاظ بأي شيء آخر سوى الكامنة ، لا يُسمح له بإصدار أي ديون أخرى إلى جانب الرموز”. ونتيجة لذلك ، تأتي الأوراق المالية المميزة مثل Ondo مع “حماية مستثمر أفضل بكثير من StableCoin”.

أحد المجالات التي تتخلف فيها الرموز الأمنية خلف StableCoins هي السيولة ، خاصة في الأسواق الثانوية.

في حين أن الاسترداد المباشر مع أكبر المصدرين المركزيين مخصصة بشكل عام للعملاء ذوي القيمة العالية ، فإن شبكة راسخة من المنحدرات التي تقع خارج العنوانات القوية تخدم المستخدمين في جميع أنحاء العالم ، مما يضمن السيولة العميقة لجميع العملات الرئيسية.

على النقيض من ذلك ، فإن الأسواق الثانوية للأصول الواقعية المميزة (RWA) ليست سوى ظهور فقط.

من جانبها ، أطلقت ONDO مؤخرًا Ondo Global Markets – سوق RWA الذي يسرد بالفعل أكثر من 100 مخزون أمريكي مميز.

كان ضمان السيولة العميقة للرموز الأمنية الجديدة أولوية رئيسية لـ ONDO. كما أوضح De Bode: “كمستثمر ، تريد أن تكون قادرًا على الحصول على السعر المناسب (…) بأقل انزلاق كلما أردت.”

تجلب الأسواق الثانوية السيولة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع إلى الأوراق المالية المميزة ، حيث تدعم منصات مثل Ondo Global Markets التداول على مدار الساعة.

إذا لم تكن هناك سيولة كافية في السوق الثانوية ، حيث شهدت منصات منافسة مثل Xstocks في طرحها الأولي ، يدعم OnDO الفداء المباشر لـ StableCoins. وقال دي بودي إن هذه متوفرة لمدة 5 أيام في الأسبوع للمستثمرين الذين تم على متنها خارج الولايات المتحدة.

في حين أن هناك طريقًا طويلًا للذهاب قبل أن تتنافس سيولة الأصول الرمزية على أماكن الأوراق المالية الكبيرة خارج السلسلة ، إلا أن De Bode قال إن الأسهم العامة هي مرشحين مثاليين للرمز المميز: “في Ondo ، كنا نعتقد دائمًا أن فصول الأصول التي تجعل الرمز الأكثر منطقية هي الأشياء السائلة بالفعل في الأسواق التقليدية”.

لهذا السبب ركزت الشركة في البداية على سندات الخزانة وتتفرع الآن في الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ، بدلاً من الأسواق الأخرى مثل الائتمان الخاص – حاليًا أكبر قطاع رمز RWA ، بقيمة 14 مليار دولار.

لدعم مزيد من التبني ، يتطلب المصدرون قواعد واضحة للطريق.

مثلما حفزت طفرة Stablecoin المشرعين الأمريكيين في النهاية على تمرير قانون العبقري ، من المحتمل أن تحتاج الأطر القانونية إلى الاستجابة لرمز RWA المتزايد.

مع بقاء الأمور ، ظل معظم المصدرين واضحين عن سوق الولايات المتحدة ، في حين أن الولايات القضائية مثل الاتحاد الأوروبي قد اتخذت زمام المبادرة. على الرغم من كونه أكبر سوق في العالم ، في الوقت الحالي ، “ليس هناك وضوح كافي في الولايات المتحدة حول مدى تمكن المشاركون في السوق من التعامل مع هذه الأصول بطريقة متوافقة ،”

The Post StableCoins vs. Tokenized Securities: ظهرت المخاطر والمزايا للمستثمرين أولاً على CCN.com.