اختر منطقتك 
حالة الطقس 
بقلم مات تريسي
قال المصرفيون والمستثمرون إن (رويترز) -إن الشركات الأمريكية المصنفة من تصنيفها قد مولت عمليات الاستحواذ في الغالب مع الأسهم والنقد بدلاً من الديون هذا العام ، ويمكن أن تستمر في القيام بذلك حتى مع ارتفاع نشاط الاندماج والشراء وآمال خفض أسعار الفائدة.
وقالوا إن تكاليف الديون المرتفعة والمخاوف من تصنيف التصنيف الائتماني لاتخاذ الديون جعلت عمليات الاستحواذ على التمويل نقدًا وأسهم مع تقييمات أعلى من السماء أكثر إقناعًا.
تسوق أسعار الرهن العقاري
في الأسبوع الماضي ، أعلن مشغل السكك الحديدية Union Pacific عن صفقة بقيمة 85 مليار دولار لاكتساب نورفولك الجنوبي ، ويتوقع المحللون أن تمول الصفقة في الغالب مع الأسهم ، وبعض النقود ، و 15 مليار دولار إلى 20 مليار دولار من الديون.
يمكن أن تحدد الصفقة رقما قياسيا لأكبر عملية شراء في القطاع.
أصبحت هذه الصفقات النقدية والمخزون شائعة بسبب وجود فجوة تضييق بين تكاليف الأسهم قبل الضرائب والديون ، وفقًا لبييرز رونان ، الرئيس المشارك لأسواق رأس المال في أتلانتا في استثمار Truist Securities.
حوالي 250 مليار دولار ، أو 11 ٪ من إجمالي تمويل عمليات الاندماج والشراء هذا العام ، كان تمويل الأسهم ، في حين تم تمويل 15.3 ٪ من حجم الصفقة من خلال مزيج من النقد والأسهم ، وفقا لبيانات LSEG.
هذا ما يقارن بـ 441 مليار دولار ، أو 14 ٪ من جميع تمويل عمليات الاندماج والشراء في عام 2024 التي تمولها الأسهم و 7 ٪ تمولها النقد والتجهيز.
وقال رونان: “الديون ليست جذابة للغاية في الوقت الحالي – لأن الأسهم جذابة للغاية” ، مشيرًا إلى عائد أرباحه الجذاب.
وقال ناتالي تريفيث ، رئيس استراتيجية الدرجة الاستثمارية في لوس أنجلوس ، المدير ، إن العديد من الشركات قد نشرت أرباحًا قوية وتوليد تدفق نقدي حرة صحية ، والتي ساهمت في “زيادة في تمويل الأسهم للمعاملات والاعتماد على أصول الأصول في لوس أنجلوس.
نمت شركات الفئة الاستثمارية أيضًا من إضافة الديون لتجنب التخفيضات ، مما قد يزيد من تكاليف التمويل.
حذرت وكالات التقييمات Moody's و S&P و Fitch تصنيفاتها على Union Pacific إذا دفعت الشركة رافعةها إلى أعلى بسبب استحواذها على نورفولك الجنوبي المخطط لها.
وقال مايك ساندرز ، رئيس الدخل الثابت في ماديسون ، مدير الأصول ومقره ويسكونسن ، “(تصنيف التخفيض) سيكون له تأثير كبير على كيفية تداول السندات في السوق الثانوية”.
أشارت ساندرز إلى سوء الأداء التجاري للوسائط في وسائل الإعلام وارنر بروس ديسكفري بعد انقسامها المعلن عنها إلى شركتين منفصلتين تم تداولهم للجمهور وخفض التصنيف إلى حالة الخردة في يونيو.
قال المصرفيون إن الاعتماد الأقل على الديون من قبل الشركات التي تسببت في عمليات الاندماج والشراء قد تتسبب في انخفاض أحجام نهاية العام لإصدارها من فئة الاستثمار إلى مستوى 1.5 تريليون دولار في عام 2024.
