الدواء الأكثر مرارة الذي يجب على مجموعات الأدوية ابتلاعه

تمت الموافقة على استخدام علاج جديد لمرض الزهايمر من شركة Eli Lilly الأمريكية هذا الأسبوع من قبل هيئة تنظيم الأدوية البريطانية MHRA، على الرغم من أنه من المخيب للآمال بالنسبة لصانعه، أن الدواء لن يكون متاحًا في هيئة الخدمات الصحية الوطنية لأنه فشل في اختبار كونه ذا قيمة جيدة مقابل المال.

إن هدف كل شركة أدوية ــ وبريطانيا لها وزن يفوق ثقلها في هذا القطاع ــ هو تطوير أدوية ولقاحات ذات أداء أفضل من الأدوية الحالية أو التي تقدم فوائد جديدة قيمة، وتأمين تراخيص للاستخدام في أسواق متعددة.

إن عملية التطوير والموافقة التي تستغرق سنوات تعني أنه بغض النظر عما إذا كانت الأقراص التي وصفها لك طبيبك العمومي، أو حزمة مسكنات الألم التي التقطتها من الصيدلية، من مصنع أمريكي أو بريطاني أو أوروبي، يمكنك الاطمئنان إلى أن المنتج قد تم تصنيعه خضعت لتجارب ما قبل السريرية والسريرية، واختبارات السلامة والفعالية قبل ترخيصها للبيع.

يرتفع معدل نجاح المنتجات أثناء مرورها بالمراحل المختلفة، لكنها قد تفشل عند العقبة الأخيرة، وستؤثر النتيجة التنظيمية السلبية على سعر سهم الشركة، لا سيما عندما يتعلق الأمر بشركات التكنولوجيا الحيوية الأصغر حجمًا.

عادةً ما يكون الضوء الأخضر من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية، وهي الهيئة الأمريكية التي ترخص العلاجات والمنتجات البيولوجية للاستخدام المنزلي، ذا أهمية كبيرة نظرًا لحجم تلك السوق. ولكن حتى عندما يتم منح الموافقة، ستواجه الشركات عقبات إضافية عند اقتحامها تلك السوق، كما وجدت شركة تريستل بسبب تكلفتها.

عقد: تريستل (TSTL)

أبلغت الشركة المصنعة للمطهرات عن تعطلات “بيروقراطية” في أعمالها في الولايات المتحدة، يكتب جيما سلينجو.

حققت شركة صناعة المطهرات Tristel نموًا في الإيرادات والأرباح بنسبة مضاعفة في السنة المالية الماضية، لكن تقدمها في الولايات المتحدة كان أبطأ من المتوقع.

تبيع شركة Tristel التي يتم تداولها في شركة Aim منتجات ثاني أكسيد الكلور الخاصة بها إلى المستشفيات لإزالة التلوث من الأجهزة الطبية. أثبت الطلب على هذه المنتجات قوته، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 16 في المائة إلى 41.9 مليون جنيه إسترليني في العام المنتهي في يونيو 2024. وقفزت الأرباح المعدلة قبل الضرائب بنحو الثلث إلى 8.2 مليون جنيه إسترليني في نفس الفترة، كما بلغ إجمالي الأرباح ارتفعت بنسبة 29 في المائة إلى 13.52 باسكال.

وكان النمو نتيجة لارتفاع الكميات وارتفاع الأسعار (ارتفعت الأسعار بمتوسط ​​11 في المائة خلال هذه الفترة، مدفوعاً في المقام الأول بالمملكة المتحدة، حيث تتطلب اتفاقيات العرض تسعيراً ثابتاً يمتد إلى السنوات المقبلة).

تمثل المبيعات الأولى لـ Tristel ULT – وهو مطهر رغوي لتحقيقات الموجات فوق الصوتية – في الولايات المتحدة أيضًا علامة فارقة مهمة، بعد موافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA) في عام 2023. ومع ذلك، قالت الإدارة إن شريكها التصنيعي في الولايات المتحدة واجه ” المزيد من بيروقراطية الشراء” عما كان متوقعًا في الأصل، الأمر الذي “أدى قليلاً إلى تمديد الجدول الزمني لبعض المتبنين للانضمام”.

كان المحللون في Panmure Liberum يشعرون بالقلق إزاء هذا الأمر. وقالوا: “بلغت إيرادات حقوق الملكية لهذا العام 75000 جنيه إسترليني مقابل توقعاتنا البالغة 500000 جنيه إسترليني، لذا فإن الدلتا مادية تمامًا”، مما أدى إلى خفض السعر المستهدف من 420 بنسًا إلى 360 بنسًا.

هناك مجالات أخرى من عدم اليقين يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بها أيضًا. بعد 31 عامًا على رأس الشركة، تنحى المؤسس بول سويني عن منصبه كرئيس تنفيذي وحل محله مات ساسون. يتمتع بخبرة تزيد عن 27 عامًا في الصناعة الطبية، ولكن أي تسليم لمجلس الإدارة ينطوي على مخاطر، ويأتي هذا في منعطف حاسم في خطط التوسع الخاصة بشركة Tristel في الولايات المتحدة.

وفي الوقت نفسه، لا تزال قاعدة العملاء مركزة نسبياً: فقد تم الحصول على 27 في المائة من إجمالي إيرادات المجموعة من عميل واحد في عام 2024 بأكمله، مقارنة بنسبة 22 في المائة في عام 2023.

وتظل شركة Tristel ملتزمة بخطتها الممتدة لثلاث سنوات، والتي تنتهي في يونيو من العام المقبل. وتستهدف هذه الخطة متوسط ​​نمو المبيعات بنسبة 10-15 في المائة سنوياً، وهامش ثابت قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 25 في المائة، وزيادة سنوية في الأرباح قبل خصم الضرائب. وحتى الآن، اتسعت الهوامش وتسارع نمو الإيرادات.

وهذه شهادة على قوة أعمال Tristel. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة البالغة 25 تعكس جودتها وفرص نموها، ويزعم بانمور ليبروم أن التقدم البطيء في الولايات المتحدة أدى إلى زيادة المخاطر المتوقعة.

شراء: بلومزبري (BMY)

وقفزت أسهم بلومزبري بنسبة 10 في المائة بعد أن أعلن الناشر عن نتائجه المؤقتة. يكتب جيما سلينجو.

فمن السهل أن نرى لماذا. من المتوقع الآن أن تكون أرقام العام بأكمله أعلى من التوقعات المتفق عليها، بعد فترة وفيرة للخيال الخيالي.

ارتفعت إيرادات المجموعة بنسبة 32 في المائة لتصل إلى 180 مليون جنيه استرليني في الأشهر الستة حتى آب (أغسطس)، وكان معظم هذا النمو عضويا. وارتفعت الأرباح المعدلة قبل الضرائب بنسبة 50 في المائة لتصل إلى 26.6 مليون جنيه إسترليني.

وكان النمو مدفوعاً بقسم المستهلكين في بلومزبري، الذي شهد قفزة في الإيرادات بنسبة 47 في المائة إلى 131 مليون جنيه استرليني. وتضاعفت مبيعات كتب سارة جيه ماس خلال هذه الفترة، في حين أن مبيعات الكتب التي صدرت عن سارة جيه ماس بلغت 1.6 مليون دولار هاري بوتر لا تزال السلسلة من أكثر الكتب مبيعًا بعد 27 عامًا من نشرها. ليس من المقرر إصدار كتاب جديد لـ ماس في النصف الثاني من العام، الأمر الذي سيؤدي إلى مقارنات صعبة على أساس سنوي. ومع ذلك، لدى بلومزبري ستة كتب مستقبلية بموجب عقد، مما يشير إلى أن خط الأنابيب قوي.

وفي الوقت نفسه، تخطط شركة Warner Brothers Discovery لسلسلة جديدة مدتها سبعة مواسم هاري بوتر سلسلة متدفقة، والتي ينبغي أن تحافظ على الاهتمام بالفتى الساحر.

لقد واجه الجانب غير الاستهلاكي من العمل وقتًا أكثر صعوبة. انخفضت الإيرادات العضوية في القسم الأكاديمي والمهني بنسبة 14 في المائة نتيجة “ضغوط الميزانية في المملكة المتحدة والولايات المتحدة والتحول المتسارع من الطباعة إلى الرقمية”.

ضمن هذا القطاع، تمكنت Bloomsbury Digital Resources (BDR) من زيادة الإيرادات بنسبة 2 في المائة فقط لتصل إلى 13.7 مليون جنيه إسترليني. ومع ذلك، من المتوقع أن يؤدي الاستحواذ على الناشر الأكاديمي الأمريكي Rowman & Littlefield إلى تسريع النمو، وقالت الإدارة إنها لا تزال في طريقها لتحقيق هدفها المتمثل في مبيعات BDR بقيمة 41 مليون جنيه إسترليني في 2027-2028.

كان الاستحواذ على Rowman & Littlefield في شهر مايو هو الأكبر لشركة Bloomsbury حتى الآن، ويعني أن المجموعة لديها الآن 28.4 مليون جنيه إسترليني من القروض في ميزانيتها العمومية. ومع ذلك، لا يزال لديها مركز نقدي صافي قدره 9.7 مليون جنيه إسترليني (قبل التزامات الإيجار) وتولد الكثير من النقد من عملياتها.

احتوت نتائج بلومزبري المؤقتة على تطور آخر مثير للاهتمام. كان الرئيس التنفيذي نايجل نيوتن صريحا في انتقاده لعمالقة التكنولوجيا، لكن المجموعة الآن “تستكشف فرصة تحقيق الدخل من المحتوى من خلال صفقات الذكاء الاصطناعي بطريقة مسؤولة وأخلاقية”.

لا تزال الصفقات في “بداياتها”، وشدد نيوتن على أن المجموعة “لن تبرم صفقات مع أي شخص من شأنه أن يتعارض مع مصالح ورغبات مؤلفينا”. ومع ذلك، على المدى الطويل، سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف سيتم ذلك.

في غضون ذلك، سوف يراقب المستثمرون علامات التحسن في ذراع بلومزبري غير الاستهلاكية – خاصة بعد عملية الاستحواذ الكبيرة هذه، التي تؤدي إلى مخاطر اندماج جديدة. ومع ذلك، لا ينبغي الاستهانة بقوة ذراع بلومزبري للمستهلكين.

عقد: مجموعة Midwich (MIDW)

من المتوقع أن تكون الأرباح التشغيلية المعدلة لعام 2024 أقل بكثير من العام السابق، يكتب مارك روبنسون.

انخفض سعر سهم Midwich Group بمقدار الثلث خلال الأشهر الـ 12 الماضية مع تدهور الظروف في سوق الأجهزة السمعية والبصرية (AV). وفي الواقع، دخل سعر السهم في اتجاه هبوطي بعد أربعة أشهر من بدء بنك إنجلترا في رفع أسعار الفائدة. لذا، لن يكون من غير المعقول الربط بين الطلب على المركبات المستقلة وتشديد الإنفاق التقديري. إنه نوع نفقات الأعمال التي يمكن تأجيلها.

أصدرت المجموعة توجيهات منقحة لعام 2024 بعد أرقام نصف العام في سبتمبر. وعلى الرغم من أن التداول لا يزال مواتياً بشكل عام في أسواق أمريكا الشمالية للمجموعة، وأن الأمور “استقرت” في المملكة المتحدة، إلا أن “ظروف السوق الأوسع لم تتحسن كما كان متوقعاً”. وكان هذا ملحوظاً بشكل خاص في ألمانيا، حيث لا يزال الطلب السائد من العملاء من المؤسسات التعليمية والشركات ضعيفاً.

والخبر السار هو أنه نظرًا لأن مزيج المنتجات يميل نحو منتجات الفيديو والصوت والإضاءة التقنية، فإن هامش الربح الإجمالي للمجموعة سيظل عند مستويات قياسية خلال النصف الثاني من العام. واصلت الإدارة التركيز على تدابير الكفاءة في محاولة لدعم الربحية، إلا أن ذلك سيستغرق وقتًا للوصول إلى النتيجة النهائية. لذلك، على الرغم من أنه من المتوقع الآن أن تكون الإيرادات “متقدمة بشكل هامشي عن العام السابق”، تتوقع المجموعة الآن أن تكون “الأرباح التشغيلية المعدلة لعام 2024 أقل بكثير من العام السابق، مما يعكس التوجه التشغيلي للشركة”.

قامت المجموعة بموجة عمليات اندماج واستحواذ صغيرة في الأسابيع الأخيرة، مضيفة ثلاث شركات فنية ذات هامش ربح أعلى تشارك في الأحداث المباشرة وأسواق الأمن من الحرائق. ومن المتوقع أن تصل هذه الصفقات إلى مضاعفة الرافعة المالية في نهاية العام بنحو 2.2 مرة من الأرباح النقدية المعدلة، والتي تؤكد الإدارة أنها ضمن التزامات الديون. وتعتقد أيضًا أن Midwich في وضع جيد لزيادة حصتها في السوق في الأسواق المستهدفة، في حين سيتم دعم الربحية على المدى الطويل من خلال مزيج أعمال أكثر ملاءمة. تتوقع المجموعة إصدار تحديث مجدول للتداول في نهاية العام في 20 يناير 2025. نعود إلى “الاحتفاظ” عند 273 بنسًا للسهم، على الرغم من أن السعر قد يتراجع بسرعة بسبب الطلب المكبوت جنبًا إلى جنب مع ديناميكية الاستعداد التشغيلي.