اختر منطقتك 
حالة الطقس 
يواصل المستثمرون الأوائل في بيتكوين تصفية ممتلكاتهم، مما أدى إلى ظهور ضغوط بيعية متزايدة في السوق. بعد أن سجلت العملة المشفرة الرائدة ارتفاعًا قياسيًا تجاوزت 126 ألف دولار قبل شهرين، انخفضت بيتكوين بنحو 30%، وتواجه صعوبة في إيجاد مستويات دعم قوية، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى البيع المستمر من قبل المستثمرين القدامى الذين يسعون إلى جني الأرباح.
تشير البيانات الحديثة من سلسلة الكتل (بلوكتشين) إلى أن كميات كبيرة من عملات بيتكوين التي ظلت ثابتة لسنوات يتم بيعها بوتيرة أسرع من أي وقت مضى في الماضي القريب، في الوقت الذي تتضاءل فيه قدرة السوق على استيعاب هذا العرض المتزايد. ويراقبه المحللون عن كثب لتقييم مدى استمرارية هذا الاتجاه وتأثيره المحتمل على الأسعار.
تراجع الطلب وتصفية الحيازات الطويلة الأجل لـ البيتكوين
وفقًا لتقرير صادر عن K33 Research، انخفضت كمية بيتكوين التي احتفظ بها المستخدمون لمدة عامين على الأقل بمقدار 1.6 مليون عملة منذ بداية عام 2023، وهو ما يعادل قيمة 140 مليار دولار. يوضح هذا الرقم مدى استمرار المستثمرين طويل الأجل في عمليات البيع، مما يشير إلى تغيير في معنويات السوق.
في عام 2025 وحده، عادت حوالي 300 مليار دولار من بيتكوين، التي كانت خاملة لأكثر من عام، إلى التداول. وكشفت شركة CryptoQuant لتحليل بيانات البلوكتشين عن تسجيل أحد أكبر معدلات تصفية حيازات المستثمرين الطويلين على الإطلاق خلال الثلاثين يومًا الماضية.
وأشار كريس نيوهاوس، مدير البحوث في Ergonia، وهي شركة متخصصة في التمويل اللامركزي، إلى أن “السوق تشهد هبوطًا تدريجيًا في الأسعار، مدفوعًا بالبيع الفوري المستمر وتراجع سيولة الطلب. هذا يؤدي إلى انخفاض تدريجي مُرهق يصعب عكس مساره بسهولة مقارنة بحالات الانسحاب التحوطي القسري المدفوعة بالاستدانة.”
خلال معظم العام الماضي، تمكن ارتفاع الطلب الناتج عن إطلاق الصناديق المتداولة الجديدة واستثمارات شركات العملات المشفرة من امتصاص ضغوط البيع. ومع ذلك، فقد تراجع هذا الطلب مؤخرًا، حيث شهدت الصناديق المتداولة تدفقات رأسمالية سلبية، وانخفض حجم تداول المشتقات المالية، وتضاءلت مشاركة المستثمرين الأفراد.
تزايدت الضغوط البيعية بشكل خاص منذ 10 أكتوبر، عندما أسفرت تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن رسوم جمركية عقابية عن تصفية مراكز بـ 19 مليار دولار. وقد شهد هذا اليوم أكبر تصفية جماعية قسرية للمراكز المدعومة بالرافعة المالية في تاريخ العملات المشفرة.
الوضع الحالي لأسواق المشتقات
أفادت التقارير أن المستثمرين توقفوا عن المضاربة في أسواق المشتقات إلى حد كبير منذ ذلك الهبوط، حيث يفتقرون إلى الثقة في إمكانية حدوث انتعاش قريب. انعكس ذلك في انخفاض عدد العقود المفتوحة في خيارات بيتكوين والعقود المستقبلية الدائمة، مما يشير إلى حالة ترقب سائدة بين معظم المتداولين.
التحليل: هل اقتربت موجة البيع من نهايتها؟
يرى العديد من المسؤولين التنفيذيين في قطاع العملات المشفرة أن عمليات البيع من جانب المستثمرين طويل الأجل تعتبر خطوة طبيعية. فقد حقق العديد منهم مكاسب كبيرة، حتى بعد الانخفاض الأخير في الأسعار.
وصرح حسن أحمد، مدير العمليات في Coinbase Global في سنغافورة، قائلًا: “عندما تتراوح الأرباح بين 1000 و 10 آلاف مرة، فمن الطبيعي أن نرى بعض عمليات جني الأرباح.”
ومع ذلك، فإن عودة كميات قياسية من بيتكوين إلى التداول، كما أشار فيتل لونده، كبير المحللين لدى K33، تختلف عن الدورات السابقة. فبدلاً من أن تكون مدفوعة بتداول العملات البديلة أو حوافز البروتوكولات، فإنها مدفوعة بالسيولة المتوفرة من الصناديق المتداولة والطلب من شركات إدارة الأصول الرقمية.
وأضاف لونده أن الكميات المعاد تداولها في العامين الماضيين “تمثل ثاني وثالث أكبر كميات على الإطلاق يتم إعادتها للتداول من العرض المحتفظ به في تاريخ بيتكوين، ولا يتفوق عليها سوى الكميات المسجلة في عام 2017.”
في الوقت نفسه، أصبحت عمليات تداول الأساس غير مربحة لصناديق التحوط. ومع ذلك، يعتقد لونده أن الضغوط البيعية الناجمة عن المستثمرين طويل الأجل قد تقترب من ذروتها، حيث اقترب حجم إعادة التداول من مستوى حرج بناءً على تحليل التدفقات التاريخية على سلسلة الكتل.
وختم لونده حديثه قائلاً: “مع إعادة تداول حوالي 20% من إمدادات بيتكوين خلال العامين الماضيين، يبدو أن ضغوط البيع من المستثمرين الأوائل تقترب من نقطة التشبع. نتوقع أن تحدُث عمليات بيع أقل من قبل هؤلاء المستثمرين في عام 2026، مما يسمح بارتفاع المعروض الذي تم الاحتفاظ به ويساهم في تحول بيتكوين نحو طلب صافٍ، خاصة مع زيادة التكامل المؤسسي.”
في الختام، على الرغم من أن البيع الحالي يؤثر على أسعار بيتكوين، إلا أن هناك مؤشرات على أن هذه المرحلة قد تقترب من نهايتها. سيكون من المهم مراقبة التدفقات المستقبلية على سلسلة الكتل، وتطور نشاط التداول في أقرب موعد، واستمرار تبني المؤسسات لقياس ما إذا كانت بيتكوين ستشهد انتعاشًا قريبًا أم ستستمر في مواجهة ضغوط بيعية إضافية.
