اختر منطقتك 
حالة الطقس 
افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
حذر مسؤول كبير في صندوق النقد الدولي من أزمة COVID-19 قبل خمس سنوات من أزمة COVID-19 قبل خمس سنوات من أزمة COVID-19 قبل خمس سنوات من أزمة COVID-19 قبل خمس سنوات من أزمة COVID-19 قبل خمس سنوات من أزمة COVID-19 قبل خمس سنوات.
وقالت جيتا جوبيناث ، نائبة المدير الإداري في الصندوق ، إن التأثير الذي لا يمكن التنبؤ به للتعريفات على الاقتصادات النامية والأسواق العالمية سيجعل من الصعب بشكل خاص على المصرفيين المركزيين دعم اقتصاداتهم.
في المراحل المبكرة من الوباء “كانت البنوك المركزية في كل مكان تتحرك بنفس الاتجاه بمعنى تخفيف السياسة النقدية بسرعة كبيرة ، لكن هذه المرة حول الصدمة لها آثار تفاضلية” ، قال جوبيناث لصحيفة فاينانشال تايمز.
وأضافت: “هذه المرة سيكون التحدي أكبر بالنسبة لهم مقارنة بالوباء”.
يشير صناع السياسة في مجال الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم ليسوا مستعدين لخفض أسعار الفائدة حتى يتأكدوا من أن التعريفة الجمركية لن تزيد من التضخم. لكن بالنسبة للأسواق الناشئة التي تواجه حواجز تجارية أمريكية أعلى ، فإن الوضع يبدو “أشبه بصدمة الطلب” ، كما قال جوبيناث ، مما يعني التضخم والنمو الأبطأ.
يتناقض الموقف مع بداية الوباء ، عندما خفضت البنوك المركزية أسعار الفائدة أو أعلنت برامج شراء السندات لمحاولة المساعدة في استعادة النمو في كل من البلدان الغنية والمتوسطة الدخل.
وقال جوبيناث: “عندما يكون لدينا هذا النوع من الاختلاف ، فقد ينتهي بك الأمر إلى تشديد الظروف المالية العالمية ، والأسواق الناشئة حساسة بشكل خاص لمثل هذه التغييرات في الأسواق العالمية”.
لقد ارتفعت العملات والأسهم في السوق الناشئة إلى حد كبير في الشهرين منذ أن أعلن ترامب عن تجتاح التعريفات “المتبادلة” ، حيث يراهن المستثمرون على أن البنوك المركزية ستكون حرة إلى حد كبير في تحفيز اقتصاداتها على الرغم من المخاطر التي ستقوم بها ارتفاع معدلات البلدان المتقدمة.
ارتفع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة التي تستبعد الصين ، الهدف الرئيسي للحرب التجارية لترامب ، بنسبة 20 في المائة تقريبًا منذ فترة وجيزة بعد فترة وجيزة من “يوم التحرير” في 2 أبريل. وقد اكتسبت البيزو المكسيكية والكوريون وون وون جنوب إفريقيا أكثر من 5 في المائة على أساس النقطة التي قام فيها المستثمرون بالدولار الأمريكي على نفس الفترة.
لكن تقريرًا صادرًا عن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هذا الأسبوع حذر من أن “خطر تدفقات رأس المال التخريبية قد ارتفع في اقتصادات السوق الناشئة”. كانت العديد من عملات السوق الناشئة تقدر مقابل الدولار حيث خفض المستثمرون تعرضهم للولايات المتحدة ، لكن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في باريس قالت في آخر نظرتها الاقتصادية أن الوضع ظل متقلبًا.
“العديد من الأسواق الناشئة معرضة لخطر تجربة تدفقات رأس المال إذا تدهورت آفاق اقتصادية نسبية ومخاطر عالمية ، مما قد يؤدي إلى ضغوط الاستهلاك (العملة) وارتفاع تكاليف التمويل”.
وقال جوبيناث إن الأسواق الناشئة كانت “تسير عبر الضباب” بالنظر إلى تقلب سياسة ترامب التجارية ، مما يجعل الوضع أكثر خطورة.
وافقت الولايات المتحدة والصين الشهر الماضي على خفض التعريفة الجمركية مؤقتًا بعد محادثات في جنيف ، لكن ترامب اتهم فيما بعد بكين بانتهاك الهدنة. في يوم الجمعة ، أخبر ترامب تجمعًا في ويست ميفلين بولاية بنسلفانيا ، أنه سيضاعف تعريفة الفولاذ والألومنيوم إلى 50 في المائة ، في تصعيد جديد لحربه التجارية العالمية.
لقد حذر الاقتصاديون من تأثير التعريفات وخفض الطلب على الولايات المتحدة على الأسواق الناشئة ، بالنظر إلى أن أسعار الفائدة الأمريكية وتكاليف الاقتراض طويلة الأجل لا تزال ليست بعيدة عن قممها الأخيرة.
وقالت أليسيا جارسيا هيريرو ، كبيرة الاقتصاديين في آسيا والمحيط الهادئ في ناتيكسيس ، وهو بنك فرنسي: “تقليديا تعني الدولار الأضعف صادرات أقل (للأسواق الناشئة) ، ولكن تكاليف التمويل الأرخص”.
“لكن الآن لديك صادرات أضعف ولكن ليس تمويلًا أرخص لأن الطرف الطويل لمنحنى السيادة (بوند) مرتفع للغاية.”
وقال جوبيناث إن مرونة الاقتصادات النامية تتأثر أيضًا بالاعتماد على التدفقات المالية غير المصرفية والأهمية المتزايدة للتشفير كفئة للأصول.
وقالت: “إنها في مرحلة شابة نسبيًا ، لكننا نرى بعض النمو السريع للامتصاص للتشفير في بعض الأسواق الناشئة”.
“الآثار المترتبة على الأسواق الناشئة ، خاصةً عندما يتعلق الأمر بـ StableCoins من حيث خطر عدم وساطة مؤسساتها المالية ، من حيث استبدال العملة ، فإن هذه المخاطر ترتفع”.
يشعر بعض الخبراء بالقلق من أن ارتفاع الدولار والأصول المدعومة من الأصول يمكن أن يعزز استقرار عملات السوق الناشئة حيث يمكن للمستثمرين المحليين اختيار إخراج المدخرات من عملاتهم المحلية.
وقال جوبيناث: “قامت البنوك المركزية في السوق الناشئة ببناء مصداقية مع مرور الوقت ، وانتقل العديد منها إلى أطر عمل استهداف التضخم” ، مضيفًا أن هذا كان إيجابيًا للغاية.
لكنها أضافت: “لا تزال العوامل العالمية محركات أكبر بالنسبة لهم مقارنة بالاقتصادات المتقدمة ، وهكذا عندما ندخل هذه البيئة حيث نرى تحولات كبيرة في السياسة الاقتصادية العالمية ، إلى جانب عدم اليقين ، فإن هذا سيقدم تحديًا لهم”.
تقارير إضافية من قبل جوزيف كوتريل
