اختر منطقتك 
حالة الطقس 
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في السندات السيادية ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يشعر مديرو احتياطيات البنوك المركزية بقلق متزايد إزاء مستويات الديون الحكومية “غير المستدامة”، والتي يعتقدون أنها قد تؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في عام حافل بالانتخابات.
أظهر استطلاع عالمي أجرته مؤسسة يو بي إس أن 37% من مديري البنوك المركزية قالوا إن المخاطر الناجمة عن مستويات الديون السيادية العالمية كانت من بين مخاوفهم الرئيسية بشأن الاقتصاد العالمي هذا العام، وهي زيادة عن 14% كانوا قلقين بشأن هذا الأمر في العام الماضي.
ويأتي هذا القلق المتزايد في الوقت الذي بلغ فيه الدين الحكومي العالمي مستوى قياسيا بلغ 91.4 تريليون دولار هذا العام، وفقا لمعهد التمويل الدولي. ومن المتوقع أن يتجاوز الدين العالمي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي 100% قريبا للمرة الأولى منذ ذروة جائحة فيروس كورونا.
وقال ماكس كاستيلي، رئيس أسواق الديون العالمية في إدارة الأصول في يو بي إس: “لقد ارتفع مستوى الديون لبعض الوقت الآن، ولكن حتى الآن لم نشهد أي قلق حقيقي… ولم يرتفع قلق مديري الاحتياطي إلا في الأشهر الستة الماضية… ربما لأننا في عام انتخابي وأصبح صندوق النقد الدولي أكثر صراحة”.
وأضاف أن “ارتفاع الديون يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض… وهناك خطر إزاحة الاستثمار الخاص، وهو ما سيؤثر سلباً على النمو”. واستطلعت يو بي إس آراء 40 مدير احتياطي في البنوك المركزية يشرفون على تريليونات الدولارات من الأصول.
في الشهر الماضي حث صندوق النقد الدولي الولايات المتحدة على معالجة العجز الحكومي المتنامي “بشكل عاجل”. كما انتقد الصندوق الخطط الضريبية التي وضعها المرشحان الرئاسيان قبل الانتخابات المقررة في نوفمبر/تشرين الثاني، وحذر من ارتفاع تكاليف التمويل وتزايد المخاطر التي تهدد عملية إعادة جدولة الديون المستحقة.
وقال ما يقرب من ثلاثة أرباع البنوك المركزية التي استطلعت آراءها مؤسسة يو بي إس إن التضخم المستمر وارتفاع العائدات طويلة الأجل يشكلان مصدر قلق كبير للاقتصاد العالمي.
وتوقع ربع المشاركين أن يبلغ معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة ما بين 3 و4 في المائة بحلول يونيو/حزيران من العام المقبل ــ وهو أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة. وبلغ معدل التضخم في الولايات المتحدة 3.3 في المائة في مايو/أيار، بانخفاض عن ذروته البالغة 9.1 في المائة في يونيو/حزيران 2022، مع مراهنة المتداولين في أسواق المقايضة على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول أو نوفمبر/تشرين الثاني.
وقال كاستيلي “لا يوجد حتى الآن أي استعداد بين الساسة للبدء في التعامل مع استدامة الدين العام. فمن ناحية، ركزت السياسة النقدية على خفض التضخم وتشديد السياسة النقدية، ولكن من ناحية أخرى ظلت السياسة المالية متساهلة، الأمر الذي يجعل من الصعب تحقيق هدف التضخم”.
وعند سؤالهم عن التأثير الاقتصادي للانتخابات الرئاسية الأميركية المقبلة، قال ثلاثة أرباع مديري الاحتياطيات إن البلاد من المرجح أن تشهد مستويات عجز عام أعلى في عهد دونالد ترامب مقارنة بالرئيس جو بايدن أو أي عضو آخر في الحزب الديمقراطي.
ووجد الاستطلاع أيضا أن 83% قالوا إن رئاسة ترامب ستكون أكثر تضخما، مدفوعة بوعود بخفض الضرائب وفرض تعريفات جمركية مرتفعة على الواردات من الصين. ومن شأن هذا أن يضيف المزيد من الضغوط على عجز الميزانية الأميركية، الذي من المرجح أن يصل إلى 1.9 تريليون دولار هذا العام، وفقا لمكتب الميزانية بالكونجرس، أو نحو 7% من الناتج المحلي الإجمالي.
وارتفعت أيضا نسبة مديري الاحتياطيات الذين يشعرون بالقلق إزاء “تسليح” احتياطيات النقد الأجنبي بشكل حاد هذا العام بعد القرار باستخدام الأرباح على الأصول المجمدة في روسيا لتمويل أوكرانيا، وهو ما أضعف مكانة احتياطيات النقد الأجنبي كملاذ آمن بالنسبة للبنوك المركزية.
“وقال كاستيلي “هناك قدر كبير من القلق بشأن الانتقال من تجميد الأصول إلى مصادرتها. هل نرى أي علامة على ضعف الدولار في البنية المالية العالمية؟ الإجابة هي لا. لكننا نرى تباطؤًا في تخصيص الأموال للرنمينبي”.
