اختر منطقتك 
حالة الطقس 
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد بدأ المدخرون الأميركيون أخيراً يدركون حقيقة الأمور. فقد سئموا من أسعار الفائدة الزهيدة التي يحصلون عليها على حساباتهم الجارية وحسابات التوفير، فقام المزيد من الأميركيين بنقل أموالهم إلى منتجات ذات عائد أعلى، بما في ذلك شهادات الإيداع وصناديق سوق المال. وبعض هذه المنتجات قد تدفع أسعار فائدة تصل إلى 5% أو أكثر، مقارنة بمتوسط 0.08% على حسابات الجاري التقليدية.
وهذا خبر سيئ بالنسبة للبنوك الرئيسية، والتي حقق أكبرها ما بين 60 و78% من إجمالي إيراداتها من صافي دخل الفائدة (NII) في العام الماضي.
في الفترة ما بين مارس/آذار 2022 ويوليو/تموز 2023، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي 11 مرة إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 5.25% و5.5%، وهو أعلى مستوى له منذ عقدين من الزمان. وفي حين سارعت البنوك الكبرى إلى زيادة أسعار بطاقات الائتمان والرهن العقاري، فقد تمكنت من المماطلة في تمرير الزيادات إلى عملاء الادخار. ولهذا السبب، يمكنها أن تشكر رضا المستهلكين. ويجد معظم الناس صعوبة في التحول.
وقد ساعد هذا الجمود البنوك الأربعة الكبرى في الولايات المتحدة – جي بي مورجان تشيس، وبنك أوف أميركا، وويلز فارجو، وسيتي جروب – على تحقيق أكثر من 253 مليار دولار من صافي دخل الفائدة في عام 2023، وهو مستوى قياسي.
ولكن من غير المرجح أن يتكرر هذا الإنجاز إذا ما أخذنا في الاعتبار أرباح الربع الثاني. فكلما طال أمد بقاء أسعار الفائدة ثابتة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، كلما ازداد الحافز الذي يحفز المدخرين على نقل أموالهم. فقد ارتفعت الأصول في صناديق أسواق المال الأميركية إلى مستوى قياسي بلغ 6.15 تريليون دولار في وقت سابق من هذا الشهر، وفقاً لمعهد شركات الاستثمار.
وتضطر البنوك إلى دفع أسعار فائدة أعلى كثيراً للدفاع عن قاعدة ودائعها، الأمر الذي يضغط على هوامش الفائدة الصافية. ففي ويلز، انخفض صافي دخل الفائدة في الربع الأخير من يونيو/حزيران بنسبة 9% على أساس سنوي إلى 11.9 مليار دولار، وهو أدنى مستوى في عامين. وأعلن كل من سيتي وبنك أوف أميركا عن انخفاض بنسبة 3%. وتمكن جي بي مورجان من مقاومة هذا الاتجاه بتحقيق مكاسب بنسبة 4%. ولكن حتى هذا يمثل تباطؤاً عن الأرباع السابقة.
في الوقت الحالي، يساعد انتعاش وول ستريت في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول في تعويض بعض التباطؤ في نمو صافي الدخل من الفوائد على البنوك سيتي وجيه بي مورجان وبنك أوف أميركا. ومن المتوقع أن يستمر هذا في الربع الثالث مع تطلع الشركات إلى إبرام صفقات قبل الانتخابات الرئاسية الأميركية التي ستقام في نوفمبر/تشرين الثاني والتي ستكون على قدر كبير من الأهمية.
ولن يكون من السهل تحديد موعد وصول صافي الدخل إلى أدنى مستوياته. فقد ارتفعت أسهم البنوك الأربعة بنسبة تتراوح بين 29 و43% على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية. وباستثناء سيتي جروب، تتداول جميع البنوك بسعر أعلى من القيمة الدفترية. وهذا على الرغم من المخاوف بشأن ارتفاع النفقات وتدهور جودة الائتمان وضعف نمو القروض. ومن المتوقع أن تتحرك الأسهم في اتجاه جانبي حتى يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى.
بان.يوك@ft.com
