أبقى التقرير المالي القوي لشركة Intel (INTC) للربع الثالث لفترة وجيزة ارتفاع أسهمها حيًا خلال الأسبوع الماضي. لكن أعمالها الصناعية المهمة لا تزال بعيدة عن التحول، مما يشكل خطرا على سعر سهم الشركة على المدى الطويل، وفقا للعديد من محللي وول ستريت.
أعلنت شركة تصنيع الرقائق المشهورة – التي تستخدم وحدات المعالجة المركزية (وحدات المعالجة المركزية) الخاصة بها في مراكز البيانات والإلكترونيات الاستهلاكية مثل أجهزة الكمبيوتر المحمولة – عن أرباح وإيرادات لربع سبتمبر قبل توقعات المحللين يوم الخميس بعد الجرس. وأظهرت النتائج تحسن الوضع المالي لشركة إنتل بعد ضخ نقدي كبير في أعقاب الاستثمارات الكبيرة في الشركة من قبل الحكومة الأمريكية، SoftBank (9984.T)، وNvidia (NVDA).
ارتفع السهم بما يصل إلى 8٪ في تداول ما قبل السوق يوم الجمعة قبل أن يقلص مكاسبه بعد وقت قصير من جرس الافتتاح.
وكتبت ستايسي راسجون، المحللة في برنشتاين، في مذكرة للمستثمرين بعد النتائج: “نحن نتفهم الرغبة في إعلان النصر للشركة المحاصرة، لكن هذه المعركة لم تنته بعد”.
وذلك لأن قطاع التصنيع الذي ينزف نقدًا في Intel – والذي فتحته الشركة للعملاء الخارجيين في عام 2021 من خلال إطلاق Intel Foundry Services (IFS) – لا يزال بعيدًا عن الربحية، ومن غير الواضح ما إذا كان بإمكانه النجاح على المدى الطويل.
أعلن مسبك إنتل عن تقلص خسائره إلى 2.3 مليار دولار أمريكي من إيرادات بقيمة 4.2 مليار دولار أمريكي للأشهر الثلاثة المنتهية في 27 سبتمبر، وهو تحسن مقارنة بخسارة القطاع البالغة 5.8 مليار دولار أمريكي خلال الفترة نفسها من العام الماضي. ويتوقع المحللون أن ترتفع خسارة IFS إلى 2.5 مليار دولار وأن تتقلص إيراداتها إلى 4.1 مليار دولار في الربع الرابع، وفقًا لبيانات بلومبرج.
كانت إحدى القضايا الرئيسية بالنسبة للشركة هي جذب التزامات كبيرة من العملاء. وقال راسجون إن 8 ملايين دولار فقط من إيرادات المسبك جاءت من عملاء خارجيين، وفقا لحساباته.
أصبحت هذه المشكلة واضحة في الربع الأخير، عندما أوضحت إنتل أن أحدث عملية تصنيع لها، 18A، ستستخدم في المقام الأول للمنتجات الداخلية بعد الفشل في جذب مصممي الرقائق الخارجيين مثل Nvidia وBroadcom (AVGO). ومن الآن فصاعدا، ستحاول IFS جذب العملاء الخارجيين من خلال عملية التصنيع من الجيل التالي، 14A، مما يجعل العملية حاسمة لنجاح الأعمال. لكن الرئيس التنفيذي Lip-Bu Tan كرر في المكالمة مع المحللين أن الشركة ستضيف فقط قدرة تصنيع تبلغ 14A عندما ترى الطلب من العملاء.
وقال تان في مؤتمر عبر الهاتف بعد أرباح إنتل يوم الخميس إن الشركة “منخرطة مع العملاء الخارجيين المحتملين” و”متشجعة بالتعليقات السابقة”.
لكن راسجون أشار إلى أن “14A لا يزال أمامه طريق طويل للغاية”.
تأتي التحديات التي تواجه أعمال التصنيع لدى Intel في الوقت الذي تفقد فيه أعمال منتجاتها حصتها في السوق لصالح AMD (AMD). وقال محللون إن كلتا الديناميكيتين تعرضان السهم لخطر فقدان قوته بمجرد تلاشي الضجيج على المدى القريب.
كتب روس سيمور، محلل دويتشه بنك، في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: “بينما من المرجح أن تظل شركة إنتل سهمًا مدفوعًا بالأحداث على المدى القريب، مع الإعلانات المحتملة عن شركاء المسبك، والتعاون في مجال الذكاء الاصطناعي، والمنتجات الجديدة، وما إلى ذلك مما يغذي التفاؤل، فإننا نعتقد أن العودة النهائية إلى التركيز على الأساسيات من المرجح أن تؤدي إلى رياح معاكسة لسعر سهمها”.
وقالت شركة إنتل إن ذراعها التصنيعية أمر بالغ الأهمية لسلسلة التوريد الأمريكية بالنظر إلى أن معظم رقائق الحوسبة في العالم يتم تصنيعها في تايوان من قبل شركة TSMC المنافسة (TSM). وقد أثمرت هذه الحجة عندما أعلنت الحكومة الأمريكية أنها ستستحوذ على حصة قدرها 9.9% في شركة صناعة الرقائق في أغسطس.
لكن آخرين يقولون إن استثمار TSMC بقيمة 165 مليار دولار في المصانع الأمريكية الجديدة يساعد في تقليل مخاطر سلسلة التوريد، مما يعقد حجة إنتل.
وقال كريس دانلي، المحلل في سيتي في مذكرة بحثية: “نعتقد أن المستثمرين يعتقدون أن أعمال المسبك التجاري لشركة إنتل يمكن أن تكون مربحة، لكننا لا نفعل ذلك، نظرا لاعتقادنا بأن مسبك إنتل متخلف بسنوات عن TSMC”. قال Danely إنه يعتقد أن شركة Intel يجب أن تتخلى عن أعمال التصنيع الخاصة بطرف ثالث.
بعد سنوات من التأخير في تقديم عمليات تصنيع جديدة، وضعت إنتل خطة طموحة في عهد رئيسها التنفيذي السابق بات جيلسنجر للحاق بشركة TSMC وجذب العملاء الخارجيين من خلال تقديم “خمس عقد في أربع سنوات”. تمثل كل “عقدة” عملية مخططة جيلًا جديدًا من تكنولوجيا تصنيع الرقائق.
فني إنتل في منشأة التصنيع Fab 52 في ولاية أريزونا. (الائتمان: إنتل)
كانت الخطة أقل بكثير من التوقعات، وانخفضت أسهم إنتل في عام 2024. وقد اتخذ الرئيس التنفيذي الجديد تان وزملاؤه التنفيذيون لهجة أكثر حذرًا، حيث وضعوا استراتيجية إنتل للحاق بركب التصنيع والذكاء الاصطناعي.
في مكالمة هاتفية بعد ظهر يوم الخميس، اعترف المسؤولون التنفيذيون بأن العائدات على 18A – النسبة المئوية للرقائق العاملة التي يمكن تصنيعها من رقاقة السيليكون – ليست جيدة كما ينبغي.
قال ديفيد زينسنر، المدير المالي لشركة إنتل، إنه على الرغم من أن العوائد “كافية”، إلا أنها “ليست في المكان الذي نريدها فيه من أجل تحقيق المستوى المناسب من الهوامش”.
وقال زينسنر أيضًا إن 18A لن يصل إلى طاقته القصوى حتى “نهاية العقد”.
ومما يزيد الأمور تعقيدًا، أن المحللين أضافوا أن مستوى الطلب على الرقائق التي تم إطلاقها مؤخرًا والمصنوعة باستخدام 18A، والتي يطلق عليها اسم Panther Lake وClearwater Forest، غير مؤكد.
كرر محلل Bank of America Vivek Arya تقييمه للأداء الضعيف على أسهم Intel يوم الجمعة، حيث كتب: “الأهم من ذلك، أننا لا نتوقع تحسنًا ماديًا في هيكل التكلفة الحالي غير المواتي لشركة Intel Foundry، نظرًا لبطء الاعتماد الداخلي لعقدة 18A (ذروة السعة في عام 2030+) والمنافسة في المسبك في الولايات المتحدة.”
لورا براتون مراسلة لشركة Yahoo Finance. تابعها على Bluesky @laubratton.bsky.social. أرسل لها بريدًا إلكترونيًا على [email protected].
انقر هنا للحصول على أحدث أخبار التكنولوجيا التي ستؤثر على سوق الأوراق المالية
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance
اختر منطقتك 
حالة الطقس 
