ابقى هادئا

احصل على ملخص المحرر مجانًا

تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

صباح الخير. هبطت مركبة الفضاء ستارلاينر التابعة لشركة بوينج بنجاح في نيو مكسيكو هذا الأسبوع (على الرغم من عدم وجود ركابها، الذين ما زالوا بحاجة إلى رحلة العودة إلى الوطن من محطة الفضاء الدولية). كما وقعت بوينج اتفاقية مع النقابة التي تمثل عمال الإنتاج لديها. هل هناك نقطة تحول للشركة المتعثرة؟ راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected] و[email protected].

الأسواق وتقرير التوظيف

بعد تقرير التوظيف الأميركي المخيب للآمال في يوليو/تموز، وما أعقبه من حالة من الذعر القصير ولكن العنيف في الأسواق، كانت رسالتنا هي: “اهدأوا يا رفاق”. وبعد تقرير أغسطس/آب الذي لم يكن أفضل إلا قليلاً، لا تزال هذه هي الرسالة الصحيحة. همسوا بها، ورددواها، وارسموا وشماً عليها: لا يزال الركود بعيداً عن الأفق.

ولكن يبدو أن الآمال في أن أرقام الوظائف الضعيفة في يوليو/تموز كانت شاذة ــ مجرد خلل إحصائي، أو نتيجة لسوء الأحوال الجوية ــ كانت بلا أساس. ففي حين انخفض عدد الأشخاص الذين تم تسريحهم مؤقتا، فإن هذا لم يكن كافيا لتقليص صفوف العاطلين عن العمل كثيرا. فلم يتحسن معدل البطالة، الذي بلغ 4.2%، إلا بالكاد، وارتفع عدد الأشخاص الذين يعملون بدوام جزئي وليس بدوام كامل لأسباب اقتصادية بنسبة 6% عن يوليو/تموز، إلى 4.8 مليون.

ولم يكن عدد الوظائف الجديدة التي تم إنشاؤها في أغسطس/آب متواضعاً فحسب، بل إن عدد الوظائف التي أضيفت في يونيو/حزيران ويوليو/تموز تم تعديله إلى الأسفل. وبعد التعديلات، بلغ متوسط ​​الزيادة على مدى الأشهر الثلاثة الماضية 116 ألف وظيفة شهرياً. وكما يشير عمر شريف من شركة إنفليشن إنسايتس، فإن مستوى الأهمية الإحصائية للمسح بلغ 130 ألف وظيفة. وهذا يعني أننا لا نستطيع أن نجزم بأن عدد الوظائف التي أضيفت هذا الصيف لم يكن صفراً.

باختصار، إن سوق العمل تضعف بسرعة كافية بحيث لا يمكن أن تقع إلا على الجانب “السلبية” من السجل الاقتصادي. إنه أمر يستحق المتابعة عن كثب. ولكن في حين أن اتجاه التغيير مثير للقلق، فإن المستوى ليس كذلك. إن معدل البطالة البالغ 4.2٪ أمر جيد. نمو الأجور وساعات العمل ومعدل المشاركة كلها مستقرة. كانت طلبات البطالة الأولية في انخفاض.

وإذا نظرنا إلى ما هو أبعد من سوق العمل، فإن كل الأشياء الجيدة التي كنا نتحدث عنها في هذا المجال تظل جيدة (نمو الناتج المحلي الإجمالي، وأرباح الشركات، والإنفاق الاستهلاكي، وغير ذلك).

لكن السوق لم تسعد بهذا التقرير. فقد انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.7% بعد صدور التقرير صباح الجمعة، وانخفض العائد على السندات لأجل عامين بنحو 10 نقاط أساس، حيث كانت الأسواق تتوقع تغييراً أكبر في خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، بدلاً من 25 نقطة أساس.

هناك بعض الأخبار الجيدة غير المباشرة في عمليات البيع المكثفة في سوق الأسهم. إن الأخبار الاقتصادية السيئة هي أخبار سيئة للأسهم تشير إلى أن التضخم قد مات في نظر السوق. كل ما يقلقنا الآن هو نمو الأرباح. وحتى هذا القلق قد لا يكون قوياً كما تشير عناوين الأخبار يوم الجمعة. لم تكن الأسهم التي سجلت أسوأ أداء في القطاعات الحساسة اقتصادياً، بل كانت في شركات التكنولوجيا الكبرى: تسلا، وإنفيديا، وأيه إم دي، وأمازون، وما إلى ذلك. إن التكيف مع تباطؤ النمو يتخذ شكل تصحيح في أكبر الفائزين من النظام السابق، بدلاً من الركض المباشر للاحتماء.

الطلب مقابل العرض في دورة هبوط السلع الأساسية

في الأسبوع الماضي كتبنا عن دورة هبوط السلع الأساسية. استمر النفط في الانخفاض طوال بقية الأسبوع، ليغلق يوم الجمعة عند 71 دولارًا لخام برنت، وهو المؤشر العالمي، و67 دولارًا لخام غرب تكساس الوسيط القياسي الأمريكي – وهو أدنى نقطة لأي من المؤشرين منذ يونيو 2023.

وكما كتبنا، فإن أحد الأسباب الرئيسية هو ضعف الطلب في الولايات المتحدة والصين. ولكن العوامل الجيوسياسية تشكل عاملاً أيضاً. ففي الأسبوع الماضي، أطلقت ليبيا بعض الإنتاج الذي كان متوقفاً بسبب الصراع الداخلي، ووضعت خططاً لإعادة بقية الإنتاج. وقد ساعد ذلك في خفض الأسعار.

كان هناك تطور آخر دفع في الاتجاه الآخر – أو كان ينبغي له ذلك. فقد فرضت مجموعة أوبك بلس، على أمل دعم الأسعار، تخفيضات إنتاجية عميقة منذ أواخر عام 2022 (5.9 مليون برميل يوميًا، أو حوالي 5 في المائة من متوسط ​​الطلب اليومي). وكان من المقرر أن يبدأ التخلص التدريجي من التخفيضات في أكتوبر. وفي يوم الخميس، أعلنت أوبك بلس أنها ستؤجل التخلص التدريجي لمدة شهرين آخرين.

أدت الأخبار إلى إبطاء انخفاض الأسعار ليوم واحد:

وهذا يعني أمرين. أولاً، تواصل أوبك بلس فقدان قبضتها على سوق النفط. فالدول المنتجة من خارج أوبك مثل الولايات المتحدة وغويانا تنتج المزيد من النفط، وهناك قضايا تتعلق بالامتثال داخل أوبك. فقد تجاوزت كازاخستان والعراق وروسيا باستمرار أهداف الإنتاج.

وثانياً، يُظهِر هذا أن الطلب وليس العرض هو الذي يقود هذه الدورة الهبوطية. ومن المرجح أن يستمر انحدار النفط والسلع الأساسية الأخرى إلى أن يكتسب الاقتصاد الأميركي زخماً أو ينتعش الطلب الصيني.

وعلى العموم، إذا كان العالم يريد كميات أقل من النفط، فإن هذا ليس مؤشراً جيداً للنمو العالمي. ولكن بالنسبة لكبار مستوردي النفط، مثل اليابان وتركيا والعديد من الأسواق الناشئة الأخرى، فإن انخفاض أسعار النفط سوف يكون بمثابة نعمة.

(رايتر)

تصحيح: كروجر-ألبرتسونز

اتضح أننا كنا نغفل عن شيء ما. فقد أصدرت شركة ألبرتسونز توزيعات نقدية خاصة بقيمة 6.85 دولار أمريكي تقريبًا للسهم الواحد لمساهميها بعد الإعلان الأولي عن الاندماج. وهذا يعني أنه في حالة نجاح الاندماج، فإن المبلغ المتبقي المتاح للتوزيعات يبلغ حوالي 27 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وليس 34 دولارًا أمريكيًا. ونحن نأسف لهذا الخطأ.

ولكن النقطة التي طرحناها لا تزال قائمة. فالفارق بين السعرين لا يزال كبيراً، ولا يمكن اعتبار هذه القضية قضية احتكار واضحة.

(رايتر وأرمسترونج)

قراءة جيدة واحدة

سأتحدث اللاتينية يومًا ما.