اختر منطقتك 
حالة الطقس 
ديفيد بول موريس/بلومبرج عبر صور جيتي
وانخفض التضخم بشكل أكبر في يونيو/حزيران مع انخفاض أسعار البنزين إلى جانب تخفيف الضغوط السعرية الأخرى لتخفيف الضغوط على جيوب المستهلكين.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس رئيسي للتضخم، بنسبة 3% في يونيو/حزيران مقارنة بالعام الماضي، انخفاضا من 3.3% في مايو/أيار، وفقا لما أعلنته وزارة العمل الأميركية يوم الخميس.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك مدى سرعة تغير الأسعار في مختلف أنحاء الاقتصاد الأميركي. ويقيس كل شيء بدءاً من الفواكه والخضروات إلى قصات الشعر وتذاكر الحفلات الموسيقية والأجهزة المنزلية.
وقال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز أناليتيكس، إن الخبر “الأكثر تشجيعا” بالنسبة للمستهلكين ربما هو أن التضخم في الضروريات المنزلية تباطأ بشكل كبير.
وقال زاندي “إن أسعار السلع الأساسية ـ الطعام في المنازل، والبنزين، وإيجارات المساكن الجديدة ـ لم تتغير منذ نحو عام. لذا فإن الناس يدفعون نفس المبلغ مقابل هذه السلع الأساسية اليوم مقارنة بما كانوا يدفعونه قبل عام”.
انخفضت قراءة التضخم في أبريل بشكل كبير عن ذروتها البالغة 9.1% في عصر الوباء في عام 2022، وهو أعلى مستوى منذ عام 1981.
ومع ذلك، فإنه يظل أعلى من هدف صناع السياسات على المدى الطويل، وهو نحو 2%.
وكتبت سارة هاوس وأوبري جورج، الخبيران الاقتصاديان في ويلز فارجو إيكونوميكس، في مذكرة هذا الأسبوع: “نستمر في توقع انخفاض التضخم في الأشهر المقبلة مع تخفيف ضغوط تكاليف المدخلات وزيادة ضعف الطلب الاستهلاكي مما يجعل من الصعب (على الشركات) رفع الأسعار”.
ومع ذلك، فمن المرجح أن تكون التحسينات الإضافية “بطيئة”، كما كتبوا.
إشارة جيدة لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر
يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بيانات التضخم للمساعدة في توجيه سياسة أسعار الفائدة. فقد رفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها في 23 عامًا خلال فترة الوباء، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات في محاولة لترويض التضخم.
وفي الشهر الماضي، توقع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم سيبدأون في خفض أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2024.
وقال زاندي “تشير كل الدلائل إلى أن التضخم تباطأ وعاد إلى مستوى قريب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي ويتماشى مع خفض أسعار الفائدة في سبتمبر”.
أسعار البنزين تؤثر على التضخم
وكان هناك أيضًا تراجع واسع النطاق في الأسعار في متجر البقالة.
وارتفعت أسعار “الغذاء في المنزل” بنسبة 1.1% فقط منذ يونيو/حزيران 2023، وفقاً لبيانات مؤشر أسعار المستهلك.
ويبدو أن المستهلكين أصبحوا يتمتعون بـ”مساحة أكبر للتنفس” في المتاجر وسط “نشاط ترويجي متزايد” بين تجار التجزئة، في حين أعلنت بعض الشركات “الكبرى” مؤخرا عن تخفيضات في الأسعار “من المرجح أن تضغط على أسعار المنافسين”، كما كتب الخبيران الاقتصاديان هاوس وجورج.
مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند أدنى مستوى له في ثلاث سنوات
في حين أن البيانات السنوية حول اتجاهات التضخم مفيدة، فإن خبراء الاقتصاد يوصون عمومًا بالنظر إلى الأرقام الشهرية كدليل أفضل للحركات قصيرة الأجل والاتجاهات السائدة.
كما أنهم يميلون عموماً إلى فحص قراءات التضخم “الأساسية”، فيستثنون أسعار الغذاء والطاقة، التي قد تكون متقلبة من شهر إلى آخر.
بلغت قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الشهري 0.1% في يونيو، كانت أصغر زيادة في حوالي ثلاث سنوات، منذ أغسطس 2021. وانخفضت لمدة ثلاثة أشهر متتالية، من 0.4٪ في مارس. (للعودة إلى الهدف، يقول خبراء الاقتصاد إن القراءة الشهرية يجب أن تكون باستمرار في نطاق حوالي 0.2٪).
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 3.3% منذ يونيو 2023، وهو أصغر مكسب على مدار 12 شهرًا منذ أبريل 2021.
يعد الإسكان أكبر مكون في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، وبالتالي له تأثير كبير على قراءات التضخم. فقد شكل ما يقرب من 70% من إجمالي الزيادة على مدار 12 شهرًا في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي.
قال خبراء اقتصاديون إن التضخم في أسعار المساكن تباطأ كثيرا عن المتوقع، وهو أحد الأسباب الرئيسية لعدم عودة التضخم إلى المستوى المستهدف حتى الآن.
يتخلف مؤشر المأوى عن الاتجاهات الأوسع في سوق الإيجار بسبب الطريقة التي تقوم بها الحكومة ببنائه.
ومع ذلك، يتوقع خبراء الاقتصاد أن يتراجع الطلب على المساكن أكثر منذ انخفاض التضخم في إيجارات السوق. على سبيل المثال، انخفض معدل التضخم السنوي لعقود الإيجار الجديدة إلى 0.4% في الربع الأول من عام 2024 ــ وهو أقل من خط الأساس قبل الجائحة ــ من مستويات قياسية بلغت نحو 12% قبل عامين فقط، وفقا لبيانات مكتب إحصاءات العمل.
كانت هناك إشارات مشجعة في أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك: حيث انخفض التضخم الشهري لأسعار المساكن إلى 0.2% بعد أن ظل ثابتًا عند 0.4% لمدة أربعة أشهر متتالية. وكان هذا هو أصغر مكسب شهري منذ أغسطس 2021.
وقال جو سيدل، كبير خبراء الاقتصاد في بنك جيه بي مورجان برايفت: “من المتوقع أن يستمر التباطؤ”.
وأضاف “إن الأمر يحتاج فقط إلى الوقت”.
التضخم في الخدمات هو نقطة المشكلة
ارتفعت معدلات التضخم في السلع المادية مع إعادة فتح الاقتصاد الأمريكي في عام 2021. كما تسببت جائحة كوفيد-19 في تعطيل سلاسل التوريد، في حين أنفق الأمريكيون المزيد على منازلهم وأقل على الخدمات مثل تناول الطعام بالخارج والترفيه.
ولكن القصة مختلفة الآن. فقد عادت معدلات التضخم في أسعار السلع إلى طبيعتها إلى حد كبير، في حين أصبحت أسعار الخدمات مجرد ذبابة في المرهم.
وقالت أوليفيا كروس، الخبيرة الاقتصادية في أميركا الشمالية لدى كابيتال إيكونوميكس: “يبدو أن جانب السلع حميد للغاية في الوقت الحالي. ولكن هناك بعض المجالات التي يتعين علينا أن نبذل فيها المزيد من الجهد، مثل الخدمات الأساسية والمأوى”.
على سبيل المثال، ارتفعت أسعار الخدمات مثل تأمين المركبات والرعاية الطبية بنسبة “ملحوظة” بلغت 19.5% و3.3% منذ يونيو/حزيران 2023 على التوالي، بحسب مكتب إحصاءات العمل.
أسعار المواد الغذائية الأساسية – الطعام في المنزل، والبنزين، وإيجارات العقارات الجديدة – لم تتغير منذ حوالي عام.
مارك زاندي
كبير الاقتصاديين في موديز أناليتيكس
قال خبراء اقتصاديون إن الارتفاع الكبير في أسعار السيارات الجديدة والمستعملة قبل بضع سنوات من المرجح أن يؤدي الآن إلى ارتفاع التضخم في تأمين السيارات وإصلاحها، لأن تكلفة تأمين وإصلاح السيارات باهظة الثمن عادة ما تكون أعلى.
وقال زاندي إن الأمر يستغرق وقتًا طويلاً أيضًا – عامًا أو عامين أو حتى ثلاثة أعوام – حتى تترجم تكاليف العمالة المرتفعة في الرعاية الصحية إلى قراءات مؤشر أسعار المستهلك بسبب عملية التعاقد الطويلة. وقال إن الأجور المرتفعة في عصر الوباء في مجال الرعاية الصحية تدفع الآن مؤشر أسعار المستهلك للرعاية الطبية إلى الارتفاع ومن المرجح أن تفعل ذلك خلال العام المقبل.
ويعتبر قطاع الخدمات بشكل عام أكثر حساسية للضغوط التضخمية في سوق العمل مثل النمو القوي في الأجور.
أدى الطلب القياسي المرتفع على العمال مع إعادة فتح الاقتصاد في عصر الوباء إلى دفع نمو الأجور إلى أعلى مستوى له منذ عقود. ومنذ ذلك الحين، تباطأ سوق العمل وانخفض نمو الأجور، رغم أنه لا يزال أعلى من مستواه قبل الوباء.
وقال كروس إن “الضغوط التضخمية الناجمة عن سوق العمل تبددت بقوة”.
