اختر منطقتك 
حالة الطقس 
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
يشتبه الأصدقاء في أن جذر صحتي العقلية الوقحة هو تربية سيدني. من يمكنه التفكير في أنفسهم الداخلية على Dunny عندما تكمن العناكب Redback تحت كل مقعد؟ قلق مثل ستيف وو ، يدعونني.
الحقيقة هي أنني أدير مشاعري بعناية. هذا الأسبوع فقط لقد سحنت على بعد ميل من الشاطئ مع الأختام وأركض على طول مسارات الغابات بتلات أروودندرون أرجواني. وحاول فقط أن تكون بائسة قيادة مدافع مفتوح مع سيجار و Megadeth يبيع السلام في الحجم الكامل.
تجنب التعليقات الموجودة تحت الأعمدة أيضًا يبقيني عاقلًا – على الرغم من أنني أرد على رسائل البريد الإلكتروني على العنوان أدناه. آسف vegemitesandwich! بصراحة ، هناك مرات عديدة فقط يمكنك أن تسمى Twat أصلع قبل أن تقلق من أنك قد تكون في الواقع ترقق قليلاً في الأعلى.
المشكلة هي أن رفيقي ديفيد يسارع إلى إعطائي نظرة عامة أسبوعية على تعليقاتك. نعم ، كان سيبلغ ، لا يزال مئات القراء يتفقون على أنك مقبل لبيع أسهم الولايات المتحدة. أسوأ مستثمر على الإطلاق ، كما يقولون.
أشك في أن التعليقات توقفت عندما سقطت الأسهم الأمريكية قبل شهرين. حتى لو فعلوا ذلك ، فمن المحتمل أن يعود إلى طبيعته ، وقد ارتفعت الأسهم الآن بنسبة 20 في المائة أو نحو ذلك. ليس هذا أنا مانع. بصراحة ، أنا أستحق الإساءة.
كانت تلك الدعوة في سبتمبر 2023 سيئًا. بعد بيعها بالكامل من صندوق Vanguard S&P 500 Exchange المتداول – والذي كان يمثل 13 في المائة من محفظتي في ذلك الوقت – ارتفع Bugger بنسبة 36 في المائة منذ ذلك الحين.
إذا لم يكن ذلك كافيًا ، فقد وضعت ثلث الأموال من البيع في صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة والتي لم ترد سوى 1.2 في المائة من حيث الجنيه الاسترليني حتى قمت ببيعها في أبريل. نعم ، كان من المفترض أن توفر صابورة منخفضة المخاطر. لا يزال مزعج ، رغم ذلك.
لكي نكون منصفين ، قلت إنه إذا استمرت S&P 500 في حشدها ، فيجب أن تسحب الأسهم الأخرى معها. لذلك لن أفتقد تمامًا. في الواقع ، ارتفع الصناديقان الآخران اللتان تصدرتا ، وهما آسيا ، يابان واليابان ، بنسبة 20 و 14 في المائة على التوالي. وبالمثل ، فإن صندوق FTSE UK أعلى بنسبة 35 في المائة.
وهكذا ، أنقذني بيس بيس ودولة ضعيفة من البحث حتى الغباء. لكن ليس لدي أي ندم لأنني اعتقدت أن الأسهم الأمريكية كانت مبالغة في القيمة بناءً على أي تدبير اخترت رميه في وجهي.
لماذا إذن ، ولا أستطيع أن أصدق أنني حتى أكتب هذا ، هل تحوم إصبعي فوق زر الشراء للأسهم لنا لأول مرة منذ ما يقرب من عامين؟ يا إلهي ، يجب أن أقرأ هذه الجملة مرة أخرى فقط للتأكد من أنني جاد.
خمسة أسباب شعرت بالملل فجأة في رأسي هذا الأسبوع. وأخشى أن يرفعوا توازن الاحتمالات نحو وضع طويل وليس قصيرًا ، ولو فقط.
الأول هو الجانب الآخر من حظي الجيد في التعرض الكبير للإسترليني. (لقد كتبت من قبل حول أهمية الحصول على معظم أموالك في عملة التزاماتك اليومية.) أنا الآن على دراية تامة بوقايتي في نقص الوزن بالدولار ، والتي لا تزال طائفة ما يقرب من ثلثي الفواتير التجارية في العالم ، والقروض ، والمعاملات الأجنبية ، والأسهم ، والمعادلات للبنك المركزي.
هيمنة الدولار لا تخيفني. ما هو أحدث استطلاع لمدير صندوق البنك أوف أمريكا العالمي الذي يوضح أن مخصصات الأصول هي الأكثر وزنًا في Greenback خلال عقدين. لا يمكن أن يكون هناك إشارة شراء أقوى.
وبالتالي ، أيضًا ، السبب الثاني في التفكير في S&P 500. في نفس الاستطلاع ، يعتقد أكثر من نصف مديري الصناديق العالمية أن الأسهم الدولية ستحصل على أفضل العائدات على مدار السنوات الخمس المقبلة. أقل من ربع المجيبين قال نفس الشيء بالنسبة لنا. وبالمثل ، فإن مسح Sentix للمستثمرين الأوروبيين إيجابية لأول مرة منذ أوائل عام 2022.
عظامي المتناقض أيضًا على الضرب من براميل الأعمال في أوروبا. يظهر أحدث مسح Zew لتوقعات النمو أن الشركات رفضت التعريفة الجمركية كتهديد. رؤساء منطقة اليورو متفائلون مرة أخرى.
هذا يساوي علامة رقم ثلاثة لفعل العكس ووضع رهانات على الشركات الأمريكية. أنا بالفعل عضو في نادي الاستثنائية في الولايات المتحدة. في هذا ، أنا لست مختلفًا عن أي شخص عاش وعمل هناك.
لا ، كانت مشكلتي هي السعر الذي طُلب مني دفعه مقابل هذه الأسهم الاستثنائية. حتى الآن ، من المحتمل أن يكون S&P 500 30-50 في المائة باهظ الثمن بالنسبة للأرباح الأمامية أو قيمة الأصول القابلة للاستبدال إذا كان السجل أي دليل.
لكن أسهم الولايات المتحدة كانت كذلك على مر العصور-بعد أن كانت الأزمة المالية هي آخر مناسبة كانت أسهم الولايات المتحدة رخيصة بشكل لا لبس فيه. بعد فوات الأوان ، نعلم أنهم كانوا أيضًا جذابين لسنوات بعد ذلك عندما استمروا في صنع مستويات مستويات جديدة.
طريقة أخرى يمكن أن تكون الشركات الأمريكية ذات قيمة جيدة هي زيادة الأرباح. هل هذا ممكن؟ نعم ، إذا انطلقت الإنتاجية. إنه بالفعل ينمو بشكل أسرع في الولايات المتحدة أكثر من أي مكان آخر. كم أنا متأكد من أن الذكاء الاصطناعي لن يحرك الإبرة بجدية؟
ليس كثيرًا ، وهذا هو السبب في أن نهضة الإنتاجية هي السبب الرابع للتشكيك في نقص الوزن الحالي. الشيء الجميل الآخر حول ارتفاع الناتج لكل إدخال هو زيادة الطلب والأجور دون التضخم و/أو انخفاض الأرباح.
بمعنى آخر ، تظهر دائرة فاضلة. والآن سيتم رسمها بالرمال رطبة بالفعل مع الأمل. توقعات الركود العالمية سلبية ، ولا يزال لدى الاحتياطي الفيدرالي رؤية متفائلة نسبيًا للاقتصاد الأمريكي – وبالتالي لماذا لم يقل الأسعار يوم الأربعاء. وماذا لو انهار السلام فجأة؟
لذلك السبب الخامس هو المخاطر التي يستيقظها مستثمرو الأسهم قريبًا ويقولون: ما الذي لا يعجبهم؟ في هذا السيناريو ، كل ما عندي من صناديق الاستثمار المتداولة على ما يرام. لكن الأسهم الأمريكية تطير. أحتاج إلى التفكير في الأمر مع مارتيني العافية في يدي.
سأكون حريصًا على قراءة تعليقاتك. إذا لم أكن في الحانة.
المؤلف هو مدير محفظة سابق. بريد إلكتروني: [email protected]؛ x: stuartkirk__
