إن خطط EuroNext الطموحة لتوحيد آلاف قوائم المنتجات المتداولة في البورصة المنتشرة عبر البورس ستكون “تحويلية” لمستثمري التجزئة ، وفقًا لـ Vanguard.
يجري مشغل البورصة في مناقشات مع المشاركين في السوق حول دمج قوائم ETP البالغ عددها 3300 من موزوها عبر Milan و Amsterdam و Paris و Oslo و Brussels و Dublin و Lisbon Bourses إلى تبادل واحد.
وقال بول يونغ ، رئيس شركة ETF Capital Markets في Vanguard ، ثاني أكبر مدير للأصول في العالم ، “نعتقد أن المبادرة هي تطور إيجابي للغاية وستكون تحويلية لكيفية الوصول إلى مستثمري التجزئة بتات بتكلفة أقل”.
وأضاف يونغ: “هذا النوع من المبادرة فريد من نوعه في مساحة التبادل”. “كل ما رأيناه منذ MIFID في أوائل العقد الأول من القرن العشرين هو أكثر تجزئة المكان داخل الحدود الوطنية ، والقليل جدًا لدعم التدفقات عبر الحدود ، والتي تؤثر في الغالب على تدفقات البيع بالتجزئة لأن المؤسسات الكبيرة على نطاق يمكن أن تدفع للوصول إلى الأسواق الأخرى.”
Vanguard ، الذي يدير أصول أكثر من 50 مليون مستثمر على مستوى العالم ، معظمهم من البيع بالتجزئة ، يؤكد أن إدخال MIFID ، أسواق الاتحاد الأوروبي في توجيه الأدوات المالية ، في عام 2007 أدى إلى “انتشار منصات جديدة” التي زادت من التجزئة في أسواق رأس المال في أوروبا ، يونغ.
لدى أوروبا “أكثر من 10 أضعاف عدد البورصات للقوائم” مثل الولايات المتحدة ، ولا يوجد شريط موحد لجمع البيانات في الوقت الفعلي عن أسعار الأمن وأحجام التداول ، مما يعني أن مستثمري ETF الأوروبيين في “عيب في التكلفة” مقارنة بأقرانهم في الولايات المتحدة.
وقال يونغ إن ميفيد صُمم لزيادة المنافسة بين التبادلات ، ولكن لم تبذل أي محاولة لمعالجة مسألة التفتت.
وقال يونغ: “لقد أمضت EuroNxt سنوات في الحصول على تبادلات ولكن لم تبذل أي محاولة لإنشاء مكان واحد”.
وجدت Vanguard ، في ورقتها البيضاء ، أن أوروبا لديها ما يقرب من أربعة أضعاف عدد قوائم ETF مثل الولايات المتحدة ، 11،925 ، على الرغم من وجود نفس عدد صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة (2،967 مقابل 3،040) وفقط 15 من حجم التداول (2.4TN $ 38TN 38).
وذكر أن هناك “علاقة مباشرة بين مستويات أعلى من تجزئة السوق داخل السوق الأوروبية وارتفاع تكاليف التداول في شكل فروق أسس عطاءات أوسع”.
وقال يونغ: “بالنسبة إلى S&P 500 (انتشار ETF) ، تتكون من أربع إلى خمس مرات في أوروبا.
إن دمج قوائم ETF الخاصة بـ Euronext على تبادل واحد يمكن أن يأكل بشكل كبير في هذا الفرق من حيث التكلفة.
وقال يونغ: “لقد رأينا 35 في المائة مقتبسة من قبل EuroNxt من حيث توفير انتشار العرض”.
المستثمرون التجزئة محرومون بشكل خاص بسبب ارتفاع تكلفة التداول على نطاق أوسع. في حين أن المستثمرين المؤسسيين يمكنهم التسوق للحصول على أعظم سيولة وأكثر فروق تداول ، قال يونغ إن المستثمرين الصغار أصيبوا في الجيب إذا حاولوا فعل الشيء نفسه.
وقال “إن مستثمري التجزئة محتجزين في النظام البيئي” الوطني “لأسواق رأس المال ويدفعون الكثير للوصول إلى الأسهم حتى داخل الاتحاد الأوروبي”.
“على سبيل المثال ، سوف يدفع المستثمر الفرنسي الذي يرغب في التداول في قائمة سائلة في مكان آخر حتى داخل الاتحاد الأوروبي تكاليف إضافية إلى وسيطهم لأن هذا يعتبر أمنًا” دوليًا “.
يمكن للمستثمرين للبيع بالتجزئة الوصول إلى مجموعة أكبر من المستثمرين للتداول بها.
لن يتم استخلاص الشباب على أي من Bourses Vanguard من Euronxt يفضل أن يتم إدراج صناديق الاستثمار المتداولة ، على الرغم من أن مدير الأصول كان له “تركيز قوي للغاية على المملكة المتحدة وألمانيا وألمانيا وسويسرا وهولندا.
على وجه ذلك ، من شأنه أن يشير إلى أن ميلانو أو أمستردام سيكونان الخيار المفضل لـ Vanguard (تقع البورس في المملكة المتحدة والألمانية والسويسرية خارج شبكة Euronext).
بالنسبة إلى الشباب ، فإن اختيار التبادل ليس مهمًا ، طالما أنه في متناول مستثمري التجزئة على قدم المساواة في كل مكان.
على عكس بعض المعلقين ، مثل Bruno Poulin ، الرئيس التنفيذي لمدير الأصول الفرنسية Ossiam ، وكينيث لامونت ، مدير الأبحاث في Morningstar ، لا يدعو يونغ إلى تبادل واحد في ETF على مستوى أوروبا يتضمن أيضًا بورسيس غير Euronext أيضًا.
وقال “أنا لا أدافع عن عدم تجزئة أو منافسة”. “في الولايات المتحدة ، يمكن للتبادلات الأخرى التنافس على نشاط التداول (بمساعدة) شريط موحد واحد.
وقال “هذا هو ما نود أن نراه في أوروبا.
ورفض EuroNxt التعليق على هذه القصة ، لكنه أخبر في السابق صحيفة Financial Times “نحن ملتزمون بمعالجة التفتت في سوق ETF الأوروبي لإلغاء تأمين إمكانات النمو الكاملة”.